La última venta de Bitcoin de Strategy podría no haber reducido el Programa de Monetización de BTC de $1.25 mil millones de la compañía.
Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, dijo que la venta de Bitcoin de aproximadamente $135 millones de Strategy la semana pasada no se contabilizó contra su Programa de Monetización de BTC de $1.25 mil millones. Señaló el último Formulario 8-K de Strategy, que indicaba que la capacidad total se mantenía disponible al 5 de julio.
Sigel dijo que la razón reside en el uso declarado del programa. “El programa limita únicamente las ventas para financiar la reserva de efectivo”, escribió. Añadió que “los pagos de dividendos directos están fuera del programa”, argumentando que Strategy podría tener más margen para vender Bitcoin de lo que sugiere el titular de $1.25 mil millones.
La presentación muestra que Strategy vendió 2,225 BTC entre el 1 y el 5 de julio por aproximadamente $135.2 millones a un precio de venta promedio de $60,773. La compañía también vendió 1,363 BTC del 29 al 30 de junio por aproximadamente $80.8 millones.
Juntas, esas ventas alcanzaron 3,588 BTC por aproximadamente $216 millones. Strategy dijo que los ingresos financiaron las distribuciones de acciones preferentes y repusieron la parte de la Reserva en USD utilizada para ese propósito. La presentación también dijo que el Programa de Monetización de BTC podría generar hasta $1.25 mil millones en ingresos adicionales para financiar la Reserva en USD, con la cantidad total aún disponible.
Strategy también dijo que no vendió acciones bajo su programa de oferta "at-the-market" durante el mismo período. Tampoco recompró acciones bajo sus programas de recompra de acciones. Esto convierte la venta de Bitcoin en la principal actividad del balance revelada durante la semana.
Strategy vendió 3,588 BTC para financiar dividendos vinculados a sus valores de Crédito Digital. La venta dejó a la empresa con 843,775 BTC y $2.55 mil millones en reservas en USD al 5 de julio.
Esa reserva existe para respaldar los dividendos de acciones preferentes y los intereses de la deuda pendiente. La estructura de Strategy ahora vincula su tesorería de Bitcoin a obligaciones de efectivo regulares. Esto hace que cada venta sea importante para los inversores que rastrean cómo la compañía financia los dividendos durante mercados de Bitcoin más débiles.
La compañía también informó una pérdida de $8.32 mil millones en activos digitales durante los tres meses terminados el 30 de junio. Esa cifra incluyó $8.31 mil millones de pérdidas no realizadas y $0.9 millones de pérdidas realizadas, según la presentación.
La nueva interpretación de Sigel añade una nueva capa al debate en torno al plan de capital de Strategy. Como se informó anteriormente por crypto.news, la compañía autorizó ventas de Bitcoin por hasta $1.25 mil millones el 29 de junio como parte de un marco de capital más amplio.
La venta de Bitcoin de Strategy cambió la percepción del mercado sobre su narrativa de larga data de comprar y mantener. El problema ahora no es solo que Strategy vendió Bitcoin, sino cómo cada venta encaja en su plan de reserva, calendario de dividendos y capacidad de monetización declarada.
La distinción puede importar a los tenedores de MSTR porque el mercado podría tratar la cifra de $1.25 mil millones como un límite estricto. La lectura de Sigel sugiere que las ventas vinculadas a dividendos pueden quedar fuera de ese límite, mientras que las ventas de la Reserva en USD permanecen dentro de él.
Mientras tanto, las críticas de Peter Schiff a Strategy después de la venta de BTC de $216 millones muestran cuán de cerca los inversores están siguiendo el modelo de dividendos, la política de reserva y las futuras ventas de Bitcoin de la compañía.
