La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido ha propuesto permitir que los fondos de inversión autorizados, incluidos los esquemas UCITS y la mayoría de los esquemas minoristas no UCITS, mantengan hasta el 10% de los activos de su esquema en notas negociadas en bolsa de criptoactivos (crypto exchange-traded notes).
La propuesta es parte del 52º documento de consulta trimestral de la FCA y tiene un período de comentarios de cinco semanas. Aborda una brecha regulatoria entre los inversores minoristas individuales —quienes obtuvieron acceso directo a las notas negociadas en bolsa de criptoactivos cuando la FCA levantó su prohibición de cuatro años en agosto de 2025— y los fondos autorizados, a los que el organismo de control había mantenido una prohibición efectiva a pesar de no haber un cambio formal en las reglas.
En particular, la FCA afirmó que el límite del 10% es intencional.
El regulador argumentó que permitir una exposición material más allá de ese umbral podría requerir que los fondos se reclasifiquen como inversiones restringidas para el mercado masivo, complicando así su estado como productos minoristas convencionales.
Los esquemas para inversores cualificados, que están limitados a clientes profesionales e inversores sofisticados, no estarían sujetos a ningún límite bajo la propuesta. Los fondos de activos a largo plazo y los esquemas minoristas no UCITS que operan como fondos de inversión alternativos quedarían excluidos de mantener ETN de criptoactivos por completo, ya que la FCA afirmó que no considera que las criptomonedas sean consistentes con los objetivos de inversión de esas estructuras.
La Investment Association, una asociación comercial de gestión de activos del Reino Unido, respaldó la propuesta.
«Damos la bienvenida a esta medida sensata y pragmática de la FCA para permitir que los fondos accedan a la exposición a criptoactivos a través de ETN regulados, ya que apoya la innovación dentro de un marco bien comprendido», dijo John Allan, Director de la Unidad de Innovación y Operaciones, a The Block.
Allan argumentó que acceder a criptoactivos a través de productos regulados y cotizados ofrece a los inversores una ruta más transparente que las alternativas no reguladas, y que el umbral del 10% ayuda a mantener los riesgos gestionados adecuadamente.
La FCA dijo que los fondos tendrían permitido mantener ETN de criptoactivos negociados en bolsas de inversión reconocidas del Reino Unido, así como aquellos negociados en mercados de la UE y globales que cumplan con las pruebas de mercados elegibles existentes.
Los gestores de fondos deberán demostrar que cualquier tenencia de ETN de criptoactivos se alinea con los objetivos de inversión y el perfil de riesgo declarados de un fondo, y deberán divulgar la exposición más allá de un nivel genuinamente de minimis como una característica material de la estrategia del fondo.
El regulador enfatizó que actualmente no está considerando permitir que los fondos autorizados mantengan criptoactivos directamente con fines de inversión, añadiendo que mantendrá esa posición en revisión al menos hasta que haya evaluado el impacto del próximo régimen regulatorio de criptoactivos en las estructuras de fondos, incluidas las reglas de salvaguarda de activos de clientes.
La propuesta sigue una secuencia de pasos regulatorios en el mercado de ETN de criptoactivos del Reino Unido.
Los gestores de fondos, depositarios y operadores de cETN ya habían planteado la cuestión del acceso de fondos autorizados durante la consulta de la FCA sobre el acceso minorista el pasado junio, lo cual The Block informó en ese momento.
La FCA también levantó oficialmente su prohibición minorista en octubre de 2025, y los principales emisores, incluidos 21Shares, Bitwise, WisdomTree y BlackRock, listaron productos de bitcoin y ether respaldados físicamente en la Bolsa de Valores de Londres en cuestión de días.
En abril de 2026, los inversores del Reino Unido obtuvieron acceso libre de impuestos a los ETN de criptoactivos a través de la ruta Innovative Finance ISA después de que HMRC dictaminara que las nuevas compras ya no podían mantenerse dentro de las ISAs estándar de acciones y participaciones.
La consulta sobre la propuesta de asignación de fondos cierra el 13 de julio.
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