La firma de tesorería de Ethereum, BitMine, busca recaudar hasta $300 millones mediante la venta de 3 millones de acciones preferentes para respaldar las compras de ETH, el staking, la infraestructura de validadores y las inversiones relacionadas.
Si la junta directiva de BitMine aprueba los pagos, las acciones preferentes Serie A tendrían un valor nominal de $100 y pagarían un dividendo en efectivo anual del 9.50% en cuotas semanales, según un prospecto preliminar presentado ante la SEC el miércoles. BitMine ha solicitado listar las acciones en la NYSE bajo el símbolo BMNP.
El staking nativo de ETH es ahora su "principal fuente de ingresos", con 4.7 millones de ETH apostados a través de su plataforma MAVAN al 25 de mayo, lo que eleva los ingresos anualizados proyectados por staking a aproximadamente $276 millones, dijo la compañía en la presentación del miércoles.
La estrategia de BitMine se basa en su paso de la minería de Bitcoin a un negocio de tesorería de ETH, ya que sus tenencias de ETH superaron los $1.000 millones el año pasado.
La presentación del miércoles sigue a la última compra de BitMine de 26,497 ETH por un valor aproximado de $52 millones, lo que eleva sus tenencias a 5,416,901 ETH, o aproximadamente el 4.48% del suministro de Ethereum, con aproximadamente $446 millones en efectivo. Strategy, mientras tanto, vendió alrededor de $2.5 millones de Bitcoin para ayudar a financiar los dividendos de sus propias acciones preferentes.
El plan de acciones preferentes de BitMine sigue a meses de grandes compras de ETH, incluida una que llevó sus tenencias a más de 5 millones de ETH en abril, una compra de $151 millones en mayo después de que Lee calificara la caída de ETH por debajo de $2.200 como una "oportunidad atractiva", y otra compra de $237 millones la semana siguiente que llevó a la firma a más del 88% de su objetivo de poseer el 5% del suministro de Ethereum.
(Divulgación: Tom Lee es uno de los nueve inversores ángeles en Dastan, la empresa matriz de un Decrypt editorialmente independiente.)
Decrypt se ha puesto en contacto con BitMine para obtener comentarios y actualizará este artículo si responden.
Un producto de acciones preferentes de BitMine podría diferenciarse del STRC de Strategy porque el staking de ETH proporciona a BMNR una fuente de ingresos nativa del protocolo, según un análisis anterior de Alchemy Research en abril. Las recompensas de staking podrían ayudar a respaldar los dividendos en efectivo al mismo tiempo que permiten que el resto de las recompensas de ETH continúen capitalizándose, dijo la firma de investigación.
En ese modelo, una gran tesorería de ETH apostada podría ayudar a cubrir los dividendos preferentes porque precios más altos de ETH elevarían el valor en dólares de las recompensas de staking, ya que "el aumento del precio de ETH fortalece directamente el programa preferente", escribió la firma.
Pero la estructura aún depende de que las recompensas de ETH se conviertan a dólares en el precio y momento adecuados.
Si funciona, la configuración podría "reducir la inmovilización de efectivo, apoyar la sostenibilidad de los dividendos y ayudar a mitigar la dilución de acciones comunes a través de la generación de rendimiento en cadena", dijo Dominick John, analista de Zeus Research, a Decrypt.
BitMine podría obtener ingresos apostando ETH para ayudar a operar la red y utilizando la optimización MEV, que ayuda a los validadores a capturar recompensas adicionales relacionadas con las transacciones, para respaldar el dividendo del 9.50%, agregó John.
La apuesta más amplia aún se reduce a la convicción de Lee en ETH, especialmente mientras el STRC de Strategy permanece bajo presión, según Ryan Yoon, analista senior de Tiger Research.
Tom Lee "confía mucho en ETH" y lo ve como su "única cobertura viable", dijo Yoon a Decrypt.
"Incluso si STRC se desploma, se siente obligado a comprar la caída, viéndolo como un punto de entrada perfecto", dijo Yoon, agregando que el rendimiento de staking de ETH le da a BitMine un "diferenciador importante" que podría permitir a BitMine utilizarlo como una fuente de dividendos.
