Es probable que se produzca una consolidación o reestructuración de las empresas de tesorería de bitcoin si persiste la actual debilidad del mercado, según Ben Werkman, director de inversiones de Strive.
En declaraciones a Gareth Jenkinson de The Block en BTC Prague el viernes, Werkman advirtió que algunas empresas podrían enfrentar presión debido a las estructuras de deuda que muchas implementaron durante el auge de la deuda del año pasado.
"Ya sabes, el bitcoin subiendo resuelve muchos problemas para estas empresas", dijo Werkman. "Cuanto más tiempo permanezca aquí abajo, mayor será el riesgo de que las empresas necesiten empezar a vender bitcoin, ya sea para financiar operaciones o para reajustar las obligaciones de deuda. Pero sí creo que verás una consolidación".
Werkman argumentó que una debilidad prolongada, con el bitcoin (BTC) ya un 50% por debajo de su máximo histórico cercano a los $126,000 en octubre, podría aumentar la presión sobre las empresas que financiaron sus estrategias de tesorería con deuda convertible, particularmente cuando esos acuerdos incluyen requisitos de garantía o cobertura que corren el riesgo de convertirlas en vendedoras forzadas.
"Fue una de las razones por las que en Strive fuimos de los únicos que no tomaron ningún bono convertible", dijo. "Nuestra captación de capital fue solo a través de acciones, y esa es la razón por la que hemos podido seguir progresando durante todo el mercado bajista".
Werkman señaló la adquisición por parte de Strive de la empresa de tesorería de bitcoin Semler Scientific como un ejemplo del tipo de consolidación que podría volverse más común.
Aunque a algunos les sorprende que no haya habido más actividad de fusiones y adquisiciones (F&A) todavía, Werkman dijo que la realidad es que ninguna empresa quiere vender a otra con descuento. "Con Semler Scientific, fue una especie de tormenta perfecta de oportunidades. Eric Semler era un gran creyente en el modelo preferido. No consiguieron los votos para llevarlo a cabo... pero él vio que Strive era la empresa que tenía la estructura corporativa o de capital para poder hacerlo".
Werkman señaló que algunas empresas de tesorería ya están reestructurando sus balances, citando los esfuerzos de firmas como Nakamoto para reducir las cargas de deuda y recuperar la flexibilidad financiera.
"Los hemos visto tomando muchas medidas para salir de la deuda que tienen y liberarse para poder operar de nuevo", dijo Werkman.
Werkman también reconoció el anuncio de Strive de que compró 32 BTC la semana pasada, igualando la cantidad vendida por Strategy la semana anterior.
El CEO de Strive, Matt Cole, anunció posteriormente la adquisición de otros 73 BTC por alrededor de $4.7 millones el lunes, lo que eleva las tenencias totales de la firma a 19,105 BTC.
"Pensamos que sería divertido ir a comprar los 32 bitcoin que Strategy vendió", dijo Werkman. "Vieron a Matt y Saylor, estaban juntos en un panel aquí en Praga el otro día, donde Michael le dijo a Matt que iba a querer esos 32 bitcoin de vuelta. Pero el precio será mucho más alto antes de que pueda recuperar esos bitcoin".
Sin embargo, la venta de Strategy tuvo un propósito importante, en opinión de Werkman, explicando que una cosa que la industria necesita resolver es lograr que las agencias de calificación vean el bitcoin como un activo con valor no nulo, especialmente en medio de las preocupaciones sobre cómo seguirán pagando dividendos a los inversores.
"Ahora mismo, con la calificación que le dieron a Strategy, que es efectivamente una calificación de bono basura, lo que están haciendo es rebajar el valor del bitcoin en su balance a cero, por lo que la venta de 32 bitcoin fue en realidad estratégica", dijo Werkman. "Necesitan demostrar al mercado que, si las condiciones fueran las adecuadas, están dispuestos a vender bitcoin para pagar esos dividendos. Y para hacer eso, necesitan mostrar al mercado que el mercado es lo suficientemente profundo y líquido para que puedan vender el bitcoin y capturar ese valor".
Dado que Strive tiene sus propias obligaciones de dividendos, Werkman dijo que la compañía había dejado claro desde el principio que también vendería bitcoin si las condiciones fueran las adecuadas. "No se puede construir un balance sobre un único activo y decir que nunca estamos dispuestos a usar ese activo. Necesitamos seguir demostrando lo resistente que es el bitcoin como clase de activo".
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