Las ofertas de acciones preferentes de “crédito digital” de las firmas de tesorería de Bitcoin sufrieron su peor día el jueves, según Matt Cole, CEO de Strive, quien señaló las posiciones apalancadas como las culpables de las caídas de precios, al tiempo que defendió la calidad de los instrumentos de crédito subyacentes. 

Los comentarios de Cole surgen tras las caídas de precios del jueves para SATA y STRC, los respectivos productos de acciones preferentes y crédito digital de su firma y del gigante de la tesorería de Bitcoin, Strategy, que cayeron muy por debajo de sus valores nominales, o el precio al que están diseñados para negociarse.

“Hoy ha sido el día más difícil en la historia del crédito digital”, publicó Cole en X el jueves por la tarde. “Lo que ocurrió hoy fue un evento de liquidación de apalancamiento, no un deterioro en la calidad crediticia subyacente.”

Según Cole, cuando los inversores ven una oportunidad de rendimiento atractiva con volatilidad limitada, a menudo buscan apalancarse, o aumentar su posición con capital prestado.

“Muchos finalmente deciden que poseerlo no es suficiente. Piden prestado contra ello. Lo apalancan”, escribió. “Eso funciona hasta que deja de funcionar.”

Tanto SATA como STRC experimentaron volúmenes de negociación excepcionales el jueves, registrando sus segundos y cuartos días de mayor negociación con $153 millones y $941 millones respectivamente, según datos compartidos por el Director de Riesgos de Strive, Jeff Walton. 

Walton sugirió que esas cifras, en comparación con los volúmenes de negociación diarios mucho menores de instrumentos de acciones preferentes más grandes como JPM.PD de JPMorgan y PFF de Blackrock, hacen que sea más probable un desapalancamiento.

“El apalancamiento parece haberse eliminado, los fundamentales están intactos y los instrumentos absorbieron el flujo y encontraron ofertas durante todo el día”, publicó en X.

Cuando se le preguntó en X sobre dónde se había concentrado el apalancamiento de SATA, Walton respondió que Strive está “al tanto de un par de fuentes anecdóticas” y está trabajando en un “análisis post-mortem más profundo” que planea compartir.

Tanto SATA como STRC están diseñados para cotizar alrededor de $100 por acción, pero durante el período de negociación del jueves, SATA cayó hasta $92.88, mientras que STRC bajó aún más, encontrando un mínimo diario de $82.53 antes de cerrar en $88.59. 

Y si bien es típico que STRC cotice por debajo de su valor nominal después de su fecha de dividendo, analistas dijeron a Decrypt el jueves que parece que la incertidumbre sobre cómo la firma tiene la intención de pagar sus dividendos está causando “debilidad continua.”

Los productos de crédito digital, diseñados para ayudar a Strive y Strategy a añadir fondos para la acumulación de Bitcoin, han atraído a más inversores cotidianos que buscan dividendos y menos volatilidad que lo que ofrecen las acciones comunes de la firma o la exposición al propio BTC.

Pero las preguntas sobre cómo se cumplirán las obligaciones de dividendos han generado cierto escepticismo sobre la ingeniería financiera detrás de los productos. El mes pasado, Strategy vendió 32 BTC por $2.5 millones después de que Michael Saylor telegrafió el movimiento, demostrando que su firma podría romper con su mentalidad de “nunca vender” si fuera necesario. 

Sin embargo, a pesar de reforzar sus reservas de efectivo junto con los mensajes incesantes de la firma sobre su capacidad de pago, las acciones comunes y las acciones preferentes de Strategy continúan con un rendimiento inferior. 

Al cierre de la sesión del jueves, MSTR había caído un 3.46% adicional, hasta los $112.53, lo que representa una baja de más del 32% en el último mes de negociación. Las acciones de Strive (ASST) cayeron un 3.8% a $14.85, llevando sus pérdidas mensuales a casi el 6%. Los mercados estadounidenses están cerrados el viernes por el feriado federal de Juneteenth.

Un representante de Strive no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de Decrypt.