La empresa de tesorería de Bitcoin Strategy vendió aproximadamente $466.7 millones en acciones de MSTR la semana pasada, según un informe 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores el lunes.

La empresa declaró que vendió 4,818,781 acciones de MSTR entre el 6 y el 12 de julio, pero no compró ni vendió Bitcoin durante ese período. Los ingresos de las ventas de MSTR se utilizaron para aumentar la reserva en USD de Strategy en $450 millones, llegando a $3 mil millones al 12 de julio.

Strategy ha mantenido así sus tenencias de Bitcoin en 843,775 BTC —valoradas en unos $53 mil millones— adquiridas a un precio promedio de $75,476 por Bitcoin por un costo total de aproximadamente $63.7 mil millones, incluyendo tarifas y gastos, según el cofundador y presidente ejecutivo de la compañía, Michael Saylor.

Las tenencias de Strategy aún equivalen a alrededor del 4% del límite de suministro de 21 millones de Bitcoin, pero conllevan aproximadamente $10.7 mil millones en pérdidas contables a los precios actuales.

Bitcoin cotizó sin cambios, en torno a los $63,000, el lunes inmediatamente después de la presentación del informe, según la página de precios de BTC de The Block. Las acciones de MSTR han bajado actualmente un 2.6% en las operaciones previas al mercado.

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'Los puntos naranjas solo cuentan una parte de la historia'

El cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, publicó otro gráfico de seguimiento de Bitcoin de Strategy en X el domingo con el pie de foto "Los puntos naranjas solo cuentan una parte de la historia". Las publicaciones dominicales regulares de Saylor se han utilizado típicamente para telegrafiar un anuncio de adquisición con antelación. Pies de foto recientes como "Un buen momento para añadir más puntos" y "Se ve mejor con más puntos" precedieron a las divulgaciones de compra.

Sin embargo, los mensajes se han vuelto más crípticos en las últimas semanas a medida que la estrategia de la empresa ha cambiado: una publicación del 28 de junio que decía "Vamos a necesitar más gráficos" fue seguida por un nuevo marco de capital en lugar de una compra, y su publicación del 5 de julio precedió a la venta de 3,588 BTC por $216 millones, la venta más grande en la historia de Strategy.

Tras la venta, Gabe Selby, Jefe de Investigación en CF Benchmarks, una subsidiaria de Payward, afirmó que la capacidad de Strategy a corto plazo para cumplir con sus obligaciones de pago no está en duda. Los costos de financiación anuales de la empresa ascienden a aproximadamente el 3.4% del valor de sus tenencias de Bitcoin, mientras que sus reservas de efectivo cubren alrededor de 17.4 meses de esos costos, o 25.9 meses incluyendo la capacidad autorizada de construcción de reservas. Sin embargo, advirtió que las ventas recurrentes podrían convertirse en una preocupación.

"Lo que hace relevante la última venta es la estructura de capital expandida creada por STRC, con una venta limitada que apoya su liquidez", dijo Selby. "La preocupación comienza cuando la venta de Bitcoin deja de ser una opción y se convierte en un requisito recurrente para mantener la estructura de capital."

Bajo su nuevo Marco de Capital de Crédito Digital, Strategy restringió su reserva en USD a dividendos de acciones preferentes y pagos de intereses. La empresa autorizó un programa de recompra de $1 mil millones para sus valores de crédito digital, priorizando inicialmente STRC. También adoptó una política de dividendos mensual flexible para STRC, señalando que el dividendo no aumentará automáticamente si STRC cotiza por debajo de su valor nominal de $100.

Por separado, Strategy aprobó una recompra de acciones ordinarias de $1 mil millones y un Programa de Monetización de BTC que permite ventas de Bitcoin de hasta $1.25 mil millones para financiar su reserva, dividendos, intereses y recompras de valores.

Matthew Sigel de VanEck señaló que la reciente venta de 3,588 BTC de Strategy no se contabilizó en su nuevo Programa de Monetización de BTC, lo que significa que la empresa podría tener una mayor capacidad de venta de lo que sugiere la cifra principal de $1.25 mil millones.

'Desafío de comunicación, nada más'

Según los datos de Bitcoin Treasuries, 197 empresas públicas han adoptado alguna forma de modelo de adquisición de Bitcoin. Twenty One, respaldada por Tether, Metaplanet, MARA, y Bitcoin Standard Treasury Company, respaldada por Adam Back y Cantor Fitzgerald, completan el resto de las 5 principales, con 43,514 BTC, 43,000 BTC, 36,303 BTC y 30,021 BTC, respectivamente.

Sin embargo, el valor de las acciones de muchas empresas del grupo de tesorería de activos digitales ha disminuido significativamente desde sus picos del verano de 2025, ya que sus ratios de capitalización de mercado a valor neto de activos se contrajeron bruscamente. MSTR, por ejemplo, sigue bajando alrededor del 79%, con un mNAV empresarial de 1.03, según la empresa.

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Las acciones de Strategy cayeron un 6.5% en general la semana pasada, cerrando el viernes en $94.64, según la página de precios de MSTR de The Block. Bitcoin ganó un 1.7% durante el mismo período la semana pasada.

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El viernes, Standard Chartered mantuvo su pronóstico de Bitcoin de $100,000 para finales de 2026, argumentando que el cambio de Strategy de una postura de "nunca vender Bitcoin" a usar BTC como garantía para sus acciones preferentes es un problema de comunicación más que de solvencia.

Mientras tanto, los analistas de Grayscale dijeron que la posición financiera más sólida podría ayudar a Bitcoin a encontrar un fondo de precio más duradero al reducir los riesgos de cola, o las posibilidades de resultados negativos graves, relacionados con Strategy.