Las acciones preferentes insignia de Strategy volvieron a caer el viernes cuando abrieron los mercados estadounidenses, estableciendo otro mínimo histórico mientras Bitcoin se mantenía por debajo de la marca de los $60,000.

Tras la campana de apertura, el producto que paga dividendos conocido como Stretch (STRC) cayó rápidamente a un nuevo mínimo de $71.25 antes de estabilizarse en $75.30, una disminución de casi 0.5% en el día, según Yahoo Finance. Esto marcó un declive de casi el 25% desde el nivel al que STRC está diseñado para cotizar.

La reciente debilidad de las acciones preferentes ha intensificado el enfoque en la estructura de capital de la firma compradora de Bitcoin, con analistas pidiendo al presidente ejecutivo y cofundador de Strategy, Michael Saylor, que asegure más efectivo para soportar los costos recurrentes de la compañía.

En una publicación en X, Saylor reconoció que “la volatilidad pone a prueba cada estructura de capital”, mientras enfatizaba que la compañía sigue enfocada en el principal activo digital por capitalización de mercado, “la asignación disciplinada de capital, la calidad crediticia y la creación de valor a largo plazo”.

Durante la última semana, el precio de Bitcoin ha caído aproximadamente un 5% a $60,130, una ligera recuperación en comparación con un mínimo de 21 meses de $58,188 el jueves, según CoinGecko. El período ha estado marcado por intensas salidas de fondos cotizados en bolsa y un vencimiento de opciones inminente, con posiciones por valor de $10.6 mil millones acercándose a la liquidación en Deribit.

El jueves, Andy Baehr, director gerente de la firma de comercio de criptoactivos GSR, dijo a Decrypt que los observadores del mercado están tratando de calcular el consumo de efectivo de Strategy a medida que la volatilidad de STRC pone a prueba la fe de una gran cantidad de inversores que compraron el producto, comparado con una cuenta bancaria.

“Sospechan que Michael Saylor se ha metido en un aprieto y que sus tablas de mandamientos podrían desmoronarse”, dijo. “Calculo que la mayoría de los compradores [de STRC] no se inscribieron para una caída del 25%. Vinieron por el rendimiento.”

En menos de un año, Strategy ha emitido más de $10 mil millones en STRC, lo que ha resultado en lo que CryptoQuant describió esta semana como costos disparados. La compañía tenía $2.25 mil millones para gestionar dividendos y deuda en enero, pero desde entonces, su colchón de efectivo se ha reducido relativamente.

La plataforma de análisis surcoreana señaló que, a medida que las reservas de Bitcoin de Strategy cotizan bajo el agua, cualquier venta más allá de su liquidación de 32 Bitcoin anunciada a principios de este mes podría cristalizar pérdidas para los accionistas comunes y erosionar el valor para el accionista.

Las acciones de la compañía cayeron hasta los $82.33 antes de volverse momentáneamente positivas en el día. A $85.80 por unidad, las acciones de la compañía habían subido aproximadamente un 0.5% el viernes.

Al precio reciente de Bitcoin, las reservas de Strategy de 847,363 BTC tenían un valor cercano a los $51 mil millones, o alrededor de $13.1 mil millones bajo el agua.

Nic Carter, socio fundador de la firma de inversión Castle Island Ventures, planteó en una publicación en X el jueves que Strategy necesitará aumentar el dividendo de STRC por octava vez desde su introducción, evaluando el producto a través de la lente de un inversor en bonos basura.

Aunque STRC actualmente ofrece un dividendo anual del 11.5%, el rendimiento implícito se vuelve más alto para los inversores a medida que se aleja de su valor nominal de $100. A su nivel actual, los inversores esencialmente exigen más del 15% de rentabilidad para obtener exposición al producto.

“Debido a que la estructura es insostenible y requiere la monetización perpetua del capital común, que cotiza cerca del par”, añadió, “seguirá cotizando con un descuento a menos que Strategy aumente el rendimiento de STRC al rango apropiado, que en mi opinión es del 15-20%”.