La estrategia de Michael Saylor se ha enfrentado a una creciente presión para vender Bitcoin adicional después de que una reciente caída del precio de las acciones generara preocupaciones sobre la sostenibilidad de su estructura de financiación, según un nuevo informe de Grayscale Research.
Grayscale Research afirmó que la capacidad de la empresa para seguir expandiendo sus tenencias de Bitcoin se ha visto más limitada a medida que los precios de las acciones de MSTR y STRC han caído. La advertencia sigue a la venta de 32 BTC por parte de Strategy, una medida que atrajo la atención porque Saylor había pasado años argumentando públicamente contra la venta de Bitcoin.
El informe vinculó la tensión reciente con la debilidad en la oferta de acciones preferentes de Strategy, STRC, que fue diseñada para cotizar cerca de $100 por acción mientras pagaba un dividendo del 11.5%. Con STRC negociándose a aproximadamente $95.42, Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, dijo que la estructura crea una presión adicional sobre la empresa.
Según Grayscale, una caída por debajo del nivel de cotización previsto de STRC puede obligar a Strategy a aumentar el dividendo ofrecido a los inversores.
Mayores pagos de dividendos aumentarían las obligaciones de efectivo de la empresa, lo que podría hacer que futuras ventas de Bitcoin sean más probables si se necesitan fondos adicionales.
La reciente turbulencia del mercado ya ha afectado a los valores vinculados a Strategy. Informes anteriores de crypto.news atribuyeron la presión sobre STRC a dos desarrollos. La decisión de Strategy de vender Bitcoin fue seguida por una caída en los precios de BTC, una combinación que planteó preguntas entre los inversores sobre los riesgos asociados al modelo de acumulación de Bitcoin altamente apalancado de la empresa.
Sumado a esas preocupaciones, STRC no cuenta con protección de FDIC ni SIPC. Strategy tampoco ofrece garantía alguna sobre el precio futuro de mercado de las acciones o los pagos de dividendos.
A pesar de esos riesgos, la demanda de los inversores ayudó a STRC a crecer rápidamente. Grayscale señaló que las acciones preferentes han alcanzado una capitalización de mercado de aproximadamente $10 mil millones, más de tres veces su tamaño a principios de año. El informe atribuyó ese crecimiento a los inversores que buscan altos rendimientos junto con exposición al modelo de negocio respaldado por Bitcoin de Strategy.
Las actuales condiciones bajistas del mercado también podrían limitar la capacidad de Strategy para emitir nuevas acciones y recaudar capital fresco para compras adicionales de Bitcoin. Grayscale dijo que los precios más bajos tanto para STRC como para MSTR reducen el atractivo de los principales canales de financiación de la empresa.
Si bien Grayscale ve desafíos a corto plazo para Strategy, la firma argumentó que el impacto a largo plazo en Bitcoin podría ser constructivo. El informe señaló que una reducción del Bitcoin en balances altamente apalancados, combinada con la propiedad distribuida entre múltiples tesorerías corporativas, podría respaldar una estructura de mercado más saludable con el tiempo.
Grayscale también espera que los precios de Bitcoin se recuperen en los próximos meses, aunque la firma dijo que algunos criptoactivos que se benefician de los desarrollos regulatorios podrían superar el rendimiento durante ese período.
No todos los poseedores corporativos de Bitcoin han respondido al estrés del mercado reduciendo su exposición. Mientras Strategy vendió parte de sus tenencias, Strive Inc. aumentó su posición. La empresa reveló que compró otros 2,500 BTC entre el 23 de mayo y el 1 de junio, elevando sus tenencias totales a 19,000 BTC.
Al mismo tiempo, las opiniones sobre las perspectivas de Strategy siguen divididas. Standard Chartered dijo recientemente que el fondo de Bitcoin probablemente se acerca y mantuvo su objetivo de fin de año de $100,000. A diferencia de Grayscale, el banco espera que Strategy reanude la acumulación agresiva de Bitcoin, estableciendo comparaciones con la actividad de compra de la empresa después de una venta de Bitcoin en 2022.
Bitcoin (BTC) se negociaba a $63,560 al momento de escribir, lo que representa una disminución del 2.5% en las últimas 24 horas.
