Strategy perdió brevemente la prima que los inversores asignaban a sus tenencias de bitcoin el viernes, con su mNAV empresarial, una métrica que compara el valor de mercado total de la empresa con el valor de su BTC, cayendo por debajo de la paridad.

Esto ocurrió cuando las acciones ordinarias de Strategy (MSTR) cayeron a un mínimo reciente de $82.16 el viernes, antes de descender a alrededor de $81.80 en operaciones fuera de horario. 

Bitcoin (BTC), por su parte, intentaba encontrar su equilibrio en torno a los $59,560 después de caer a $58,000 el jueves.

A diferencia de la métrica mNAV tradicional que utilizan algunas empresas de tesorería de criptomonedas, que compara sus capitalizaciones de mercado de acciones con el valor de sus tenencias de activos digitales, Strategy ahora utiliza el mNAV empresarial. Este último tiene en cuenta elementos como la deuda, el efectivo y las acciones preferentes.

En el caso de Strategy, una lectura por debajo de 1 significa que los inversores valoran la estructura de capital general de la empresa en menos que el valor del bitcoin en su tesorería. 

Durante gran parte de 2026, Strategy ha dependido en gran medida de la emisión de acciones preferentes perpetuas como STRC para recaudar miles de millones de dólares para financiar la mayoría de sus compras de bitcoin. Pero eso no está exento de costos. 

Esos valores conllevan aproximadamente $1.2 mil millones en obligaciones anuales de dividendos, mientras que las reservas de efectivo de la empresa han disminuido a alrededor de $1.4 mil millones, según CryptoQuant.

Esto ha creado un bucle de retroalimentación negativo que ha ejercido presión sobre STRC, que a su vez alcanzó un nuevo mínimo de alrededor de $71.40 el viernes antes de recuperarse para cerrar en $74.72. Eso es casi un 26% por debajo de su valor nominal previsto de $100. 

Esto es algo con lo que casi todos los demás imitadores de la estrategia de tesorería de bitcoin también han estado lidiando. Metaplanet de Japón actualmente cotiza con un mNAV empresarial de alrededor de 0.9, mientras que Nakamoto, respaldado por David Bailey, se sitúa en alrededor de 0.92. 

Strive, que adoptó una estrategia de financiación de acciones preferentes similar a través de sus acciones perpetuas SATA, sigue siendo una de las pocas grandes empresas de tesorería de bitcoin que aún cotiza por encima de la paridad, con un mNAV empresarial de aproximadamente 1.24, según datos de BitcoinTreasuries.