Coinbase se enfrenta a una batalla cuesta arriba en lo que respecta a los derivados, ya que los clientes disfrutan de un número creciente de formas de negociar futuros perpetuos, según analistas de Compass Point.

En medio de condiciones de mercado deprimidas y competidores que buscan aumentar su cuota de mercado, los esfuerzos de Coinbase para permitir a los clientes especular con activos digitales utilizando apalancamiento generarán un crecimiento limitado de los ingresos, compartieron los analistas del banco de inversión en una nota del lunes.

“La competencia y los bajos costos de cambio limitan la capacidad de COIN para ejercer poder de fijación de precios en relación con el trading spot, particularmente entre los usuarios más sofisticados que son más propensos a negociar estos productos”, agregaron, refiriéndose a los futuros perpetuos, o perps.

Las acciones del exchange bajaron un 2.6% al mediodía, cotizando alrededor de 184 dólares, según Yahoo Finance. Compass Point reiteró una calificación de “Vender” y un precio objetivo de 140 dólares.

El viernes, Coinbase declaró que había obtenido alivio regulatorio de la CFTC para dar a los usuarios en EE. UU. acceso a perps de criptomonedas offshore a través de la subsidiaria del exchange, Deribit. Coinbase adquirió la plataforma por 2.900 millones de dólares el año pasado, lo que refleja un impulso agresivo.

Ese mismo día, el regulador dio luz verde a Kalshi para ofrecer perps vinculados a Bitcoin. Posteriormente, el CME señaló que la negociación de futuros y opciones de Bitcoin se realizaría las 24 horas del día a través de su plataforma. A diferencia de los futuros tradicionales, los perps no expiran, lo que permite a los traders mantener posiciones indefinidamente, ancladas a los activos subyacentes mediante pagos periódicos.

Los analistas señalaron que Interactive Brokers, una de las mayores corredurías del mundo, ya ha integrado el mercado de predicción junto con el exchange de criptomonedas Bullish. Al mismo tiempo, Kraken y Robinhood han anunciado que los perps se lanzarán pronto.

Además, los analistas argumentaron que hay signos de canibalización porque Coinbase registró 50 millones de dólares en ingresos por perps en el primer trimestre, mientras que los ingresos del trading minorista cayeron a su punto más bajo desde el tercer trimestre de 2024.

Mientras Coinbase se enfrenta a la competencia dentro de EE. UU., Compass Point describió las futuras aprobaciones de la CFTC como potencialmente negativas. La capacidad del regulador para permitir a los estadounidenses operar en Hyperliquid o en plataformas offshore como Binance se encuentra entre los “riesgos crecientes”, escribieron los analistas.

“También esperamos que las restricciones de apalancamiento limiten la negociación de perps en EE. UU. en relación con los mercados offshore”, añadió Compass Point. “Como tal, vemos la expansión regulatoria de EE. UU. como un factor negativo para la cuota de mercado y el poder de fijación de precios de COIN a largo plazo.”

Los analistas postularon que la conexión de la familia Trump con Binance, reforzada a través de la stablecoin USD1 de World Liberty Financial, “también podría mejorar la probabilidad de acceso en EE. UU.”, tras el acuerdo de 4.300 millones de dólares del exchange con las autoridades estadounidenses en 2023.