La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) han iniciado una revisión conjunta de las regulaciones de derivados de criptomonedas, abriendo un período de comentarios públicos de 60 días tras la aprobación de los futuros perpetuos de criptomonedas en EE. UU.
Según un comunicado de prensa conjunto, la SEC y la CFTC han solicitado comentarios públicos sobre posibles formas de alinear mejor los requisitos de margen de cartera en valores, swaps basados en valores, futuros, swaps y posiciones relacionadas.
Las agencias dijeron que los comentarios permanecerán abiertos durante 60 días después de que la propuesta se publique en el Registro Federal.
Según lo descrito por los dos reguladores, la revisión ayudará a determinar si una coordinación más estrecha en el margen de cartera podría mejorar la gestión de riesgos, reducir la fragmentación del mercado y fortalecer las protecciones al consumidor. La solicitud se produce a medida que los derivados de criptomonedas y los productos financieros tokenizados continúan expandiéndose en los Estados Unidos.
La consulta sigue al reciente lanzamiento de futuros perpetuos de criptomonedas regulados. Kalshi recibió la aprobación de la CFTC para listar futuros perpetuos vinculados a Bitcoin, Ether, XRP y HYPE, mientras que plataformas como Hyperliquid también han ampliado el acceso a productos perpetuos vinculados a valores tokenizados.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que una mejor coordinación entre las agencias puede evitar que la superposición de responsabilidades regulatorias frene la innovación o reduzca la eficiencia del mercado.
“El margen cruzado ofrece una clara oportunidad para liberar liquidez que permanece congelada en cuentas separadas, y alentamos a los participantes del mercado a proporcionar comentarios sobre ideas que ayudarán a mejorar la coordinación entre ambas agencias.”
El presidente de la CFTC, Michael Selig, también apoyó la iniciativa, diciendo que una cooperación más estrecha en el margen de cartera “promete liberar capital no aprovechado al tiempo que garantiza un marco de gestión de riesgos y protecciones de mercado más robustos.”
A principios de esta semana, las agencias pidieron por separado al público que comentara sobre cómo las reglas de EE. UU. definen los swaps, los swaps basados en valores y los derivados relacionados bajo el Título VII de la Ley Dodd-Frank.
Según la SEC y la CFTC, la estructura del mercado y las prácticas comerciales han cambiado desde que se adoptaron esas reglas por primera vez, lo que plantea preguntas sobre si las definiciones existentes todavía se ajustan a los mercados de derivados actuales.
La consulta anterior también busca comentarios sobre exclusiones de swaps, swaps mixtos, cuestiones jurisdiccionales, cumplimiento alternativo y nuevos productos financieros. Según las agencias, las respuestas ayudarán a construir un registro regulatorio común que podría guiar futuras interpretaciones del personal y procedimientos judiciales.
La última consulta llega mientras la CFTC enfrenta múltiples disputas legales relacionadas con derivados de criptomonedas y mercados de predicción.
A principios de esta semana, la CFTC demandó a Kentucky en un tribunal federal después de que el estado intentara hacer cumplir sus leyes de juego contra operadores de mercados de predicción, incluidos Kalshi y Polymarket. El regulador argumentó que la Ley de Intercambio de Productos Básicos le otorga autoridad exclusiva sobre futuros, opciones y swaps regulados federalmente, mientras que Kentucky sostiene que los contratos de eventos vinculados a deportes deben permanecer sujetos a las leyes estatales de juego.
Al mismo tiempo, CME Group continúa su desafío legal contra la CFTC por la aprobación de futuros perpetuos de criptomonedas.
Como informó previamente crypto.news, CME argumenta que los contratos perpetuos de criptomonedas de Kalshi deberían regularse como swaps en lugar de futuros tradicionales y alega que el regulador aprobó los productos sin seguir el marco establecido bajo Dodd-Frank.
La cuestión de la clasificación se ha vuelto cada vez más importante porque los swaps y los futuros siguen reglas diferentes para la compensación, la presentación de informes, la ejecución y la supervisión regulatoria.
Las consultas paralelas de la SEC y la CFTC sobre definiciones de derivados y margen de cartera pueden ayudar a dar forma a cómo se supervisarán los futuros productos de criptomonedas a medida que nuevos modelos de negociación continúan ingresando a los mercados regulados de EE. UU.
