Los depósitos de RWA en plataformas de préstamos e intercambios descentralizados alcanzaron los $7.400 millones en el segundo trimestre de 2026, más del triple de los $2.300 millones del año anterior, según un informe publicado el 6 de agosto por CoinShares.
Durante el mismo período, los depósitos totales de DeFi cayeron aproximadamente un 15% a medida que los inversores retiraban fondos y los precios de las criptomonedas se debilitaban.
Los datos marcan un cambio de la emisión de tokens hacia un uso financiero activo. CoinShares afirmó que el valor de mercado en cadena de los fondos, acciones y materias primas tokenizados ya había superado los $40.000 millones. La cifra de $7.400 millones cubre los activos desplegados en plataformas de préstamos y trading, en lugar del valor total emitido del sector.
Los fondos tokenizados del Tesoro y los multiestrategia aportaron gran parte del aumento. El informe nombró a JTRSY, BUIDL de BlackRock y sUSDS de Sky entre los principales contribuyentes. Le siguieron productos de crédito privado, incluidos JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC y PRIME, mientras que sUSDe de Ethena representó una estrategia delta neutral.
Estos productos pueden seguir generando ingresos al mismo tiempo que sirven como garantía, reduciendo el costo de inmovilizar capital en un mercado de préstamos. Los depósitos se mantuvieron concentrados en plataformas establecidas como Aave, Morpho y Kamino. Casi el 70% se encontraba en mercados de préstamos basados en Ethereum, mientras que Plasma ocupó el segundo lugar y la cuota de Solana fue impulsada en gran medida por Kamino.
El liderazgo de Ethereum refleja la liquidez ya disponible para prestatarios y prestamistas. Las redes más nuevas deben atraer activos, prestatarios y creadores de mercado al mismo tiempo. Los mercados establecidos pueden construir sobre la actividad existente, lo que dificulta la migración incluso cuando las cadenas rivales ofrecen costos más bajos.
El volumen de trading al contado de RWA subió aproximadamente un 220% año tras año, mientras que el volumen agregado de los intercambios descentralizados cayó aproximadamente un 70%. Los productos de oro tokenizado XAUt y PAXG generaron gran parte de la actividad a medida que los traders respondían a los movimientos en los precios del lingote. El sUSDe de Ethena también contribuyó después de que la liquidez se moviera de Uniswap v3 a v4.
El aumento indica que los productos tokenizados están desarrollando mercados secundarios donde los inversores pueden transferir la propiedad sin regresar directamente a los emisores. Como se informó anteriormente en la cobertura de mercado previa, el mercado más amplio ya se había expandido drásticamente durante 2026, liderado por los productos del Tesoro y Ethereum.
La actividad también creció en los futuros perpetuos. TradeXYZ, una plataforma centrada en RWA construida sobre Hyperliquid, registró un aumento de volumen de aproximadamente veinte veces desde su lanzamiento. El trading se centró en materias primas, el S&P 500, el Nasdaq 100 y acciones tecnológicas, mientras que el interés abierto continuó aumentando.
Estos contratos proporcionan exposición de precios apalancada en lugar de la propiedad del valor o la materia prima subyacente. Su crecimiento, por lo tanto, mide la demanda de acceso continuo al mercado, pero no debe combinarse con los depósitos de fondos tokenizados al calcular los activos bajo gestión.
El grupo de garantías más grande del informe incluyó productos vinculados a la deuda del gobierno de EE. UU. y a dólares que generan rendimiento. El BUIDL de BlackRock también se ha incorporado a los flujos de trabajo de trading institucional. Securitize dijo en abril que los clientes elegibles de OKX podrían depositar BUIDL como garantía, mientras que Standard Chartered lo mantenía fuera del intercambio.
Este arreglo respalda la conclusión del informe de que la emisión se está convirtiendo en infraestructura financiera. En la cobertura de garantías relacionada, BUIDL se agregó a un marco que trataba el fondo junto con activos en dólares utilizados para el margen institucional.
Sky mostró 4.610 millones de sUSDS en circulación y una tasa de ahorro del 3.52% cuando se revisó. Sky afirma que la tasa se establece a través de la gobernanza, puede cambiar y no está garantizada. Ethena, de manera similar, dice que las recompensas de sUSDe dependen de los ingresos de los activos de respaldo y se distribuyen a través de un mecanismo de protocolo.
CoinShares midió los rendimientos de los productos entre aproximadamente el 3.2% y el 5.5%. Los fondos del Tesoro se situaron en el extremo inferior, mientras que el crédito privado, las bóvedas de préstamos y las estrategias de tasas de financiación ofrecieron un mayor rendimiento junto con diferentes riesgos de garantía, liquidez y contraparte.
El informe también encontró una división entre los grupos de inversores. Las carteras de BUIDL mantenían saldos promedio de decenas de millones de dólares, mientras que las acciones tokenizadas tenían saldos promedio más pequeños y un crecimiento más rápido de titulares. La reciente cobertura de fondos también mostró cómo el uso institucional de garantías y el acceso minorista se están desarrollando a través de diferentes productos.
Los préstamos y el trading de RWA se expandieron, pero los ingresos de las aplicaciones cayeron en el sector DeFi en general entre el segundo trimestre de 2025 y el de 2026. El informe señaló que la actividad de RWA seguía siendo demasiado pequeña para revertir los ingresos más débiles procedentes de los préstamos y el trading criptonativos.
Hyperliquid generó más ingresos de aplicaciones que las otras plataformas estudiadas porque captura tarifas tanto en las capas de intercambio como de liquidación. Sin embargo, el informe no afirmó que los mercados de RWA produjeran la mayor parte de esos ingresos. Su negocio de derivados más amplio sigue siendo el principal impulsor.
El CEO de CoinShares, Jean Marie Mognetti, afirmó que el crecimiento durante una desaceleración de DeFi mostró que la demanda estaba impulsada por la “utilidad financiera, no por los ciclos del mercado.”
La declaración es la interpretación de CoinShares sobre la divergencia. No prueba que la demanda de RWA esté aislada de los precios de las criptomonedas, las tasas de interés o las condiciones cambiantes de liquidez.
El estudio también tiene un alcance definido. Cubre fondos, acciones y materias primas tokenizados, transferibles o distribuidos. Excluye los activos representados en redes donde los tokens no son ampliamente movibles a las plataformas de préstamos y trading examinadas.
Durante los próximos 18 meses, las medidas más claras serán los depósitos de garantía, el volumen al contado, el interés abierto, el crecimiento de los titulares y los ingresos que retengan las aplicaciones. CoinShares dijo que es “probable” que la actividad de RWA se convierta en una fuente de ingresos mayor si sigue creciendo más rápido que los mercados criptonativos. Esto sigue siendo una visión a futuro más que un resultado confirmado.
