Robinhood Ventures Fund II ha recaudado $225.5 millones y abrió a $22.50 en la Bolsa de Valores de Nueva York, un 10% por debajo de su precio de oferta pública inicial de $25.
Reuters informó que el segundo fondo de capital de riesgo de Robinhood que cotiza en bolsa debutó el jueves, dando a los inversores individuales acceso a empresas en etapa inicial que usualmente solo están disponibles para firmas de capital de riesgo e inversores adinerados.
La cotización completó una oferta que crypto.news cubrió previamente después de que Robinhood Ventures Fund II fijara el precio de 8 millones de acciones a $25 cada una. La venta de acciones recaudó $200 millones, mientras que el capital inicial de Robinhood elevó el tamaño total del fondo a $225.5 millones antes de los gastos de venta y los gastos de oferta.
RVII comenzó a cotizar en la NYSE a $22.50, ubicando su precio de apertura $2.50 por debajo del nivel de la IPO. Las acciones ofrecen a los inversores estadounidenses una vía de inversión negociada en bolsa en una colección gestionada de empresas privadas, aunque los accionistas no poseen directamente esas empresas.
Robinhood diseñó RVII para invertir en empresas privadas en etapa temprana y de crecimiento, lo que lo distingue de Robinhood Ventures Fund I. El primer fondo, que cotizó en marzo bajo el ticker RVI, posee principalmente posiciones en negocios más establecidos que aún no han salido a bolsa.
Según una presentación de agosto, RVII se preparó con participaciones en aproximadamente 80 empresas privadas. Su estrategia se centra en negocios fundados por participantes actuales o antiguos de Y Combinator, así como otras empresas conectadas a la red de la aceleradora de startups.
Y Combinator ha financiado más de 5,000 empresas desde 2005, incluyendo más de 100 negocios que alcanzaron valoraciones de al menos $1 mil millones. Sus participantes anteriores incluyen el exchange de criptomonedas estadounidense Coinbase, la compañía de redes sociales Reddit y OpenAI, el desarrollador de ChatGPT.
La aceleradora no patrocina ni respalda a RVII, según las divulgaciones regulatorias del fondo. Robinhood tiene permiso para usar el nombre de Y Combinator al describir la estrategia de inversión, pero la aceleradora no acepta responsabilidad por la cartera o su rendimiento.
Rich Aberman, gestor de cartera de RVII y exfundador y socio visitante de Y Combinator, describió el fondo como parte de una nueva área de inversión de riesgo.
“No solo es una de las cosas más interesantes que están sucediendo en el capital de riesgo en este momento, es como la frontera de esa industria”, dijo Aberman a Reuters.
Aberman dijo que la estructura podría beneficiar a los “estadounidenses comunes e inversores minoristas” que históricamente han permanecido al margen de la riqueza creada por las startups de Silicon Valley.
Estructurado como una sociedad de desarrollo empresarial, RVII es un fondo cerrado cuyas acciones cotizan en la NYSE. Los inversores pueden comprar y vender las acciones cotizadas a través de cuentas de corretaje, pero no pueden canjearlas directamente con el fondo antes de la liquidación.
La demanda del mercado puede, por lo tanto, empujar el precio de la acción por encima o por debajo del valor de los activos subyacentes de RVII. Su apertura a $22.50 mostró que dicha brecha puede aparecer tan pronto como comienza la negociación, a pesar de que los inversores de la IPO pagaron $25 por cada acción.
Las empresas en etapa inicial también conllevan riesgos diferentes a los de los negocios en etapa posterior que posee RVI. Las empresas jóvenes pueden carecer de ingresos estables, requerir repetidas rondas de financiación o fracasar antes de llegar al mercado público. Las participaciones privadas pueden ser difíciles de valorar porque no cotizan continuamente en una bolsa, lo que obliga a los gestores de fondos a depender de las rondas de financiación, la información de la empresa y los métodos de valoración divulgados en los informes regulatorios.
RVII cobra una comisión de gestión anual del 2% y una comisión de incentivo del 20% sobre las ganancias de capital realizadas. Su prospecto estimó los gastos anuales totales en aproximadamente 4.18%, aunque el costo real puede variar. Robinhood Ventures Fund I no impuso la misma comisión de rendimiento.
Los documentos de registro del fondo describen la inversión como especulativa y advierten que los accionistas podrían perder una parte sustancial de su dinero. A diferencia de los inversores directos en una startup, los accionistas de RVII tampoco reciben derechos de voto o reclamos directos contra las empresas en cartera.
Para los compradores minoristas de EE. UU., RVII cotiza como un valor regulado y listado en bolsa en lugar de como un token que representa una empresa privada. La Comisión de Bolsa y Valores declaró su declaración de registro efectiva antes de la IPO, mientras que la cotización en la NYSE proporciona un mercado público para las acciones del fondo.
Goldman Sachs actuó como coordinador principal de la oferta. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank y Wells Fargo Securities actuaron como coordinadores conjuntos, y el grupo de aseguradores recibió una opción de 30 días para comprar otros 1.2 millones de acciones al precio de la IPO, menos descuentos y comisiones.
Si se ejerce en su totalidad, la opción agregaría $30 millones y aumentaría el tamaño del fondo hasta $255.5 millones antes de los gastos de venta y otros gastos.
El primer vehículo de riesgo de Robinhood recaudó alrededor de $658.4 millones cuando cotizó en marzo. RVI inicialmente cayó aproximadamente un 16% durante su primer día de negociación antes de recuperarse, mostrando cómo el precio de mercado de un fondo cerrado puede moverse por separado de su valor de activo declarado.
El fondo más antiguo ha invertido en empresas como SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut y ElevenLabs. En abril, también compró acciones de OpenAI por valor de aproximadamente $75 millones, dando a los inversores del mercado público una exposición indirecta a la empresa privada de inteligencia artificial.
Las participaciones de RVI incluyen negocios con vínculos a activos digitales. Stripe ofrece servicios de stablecoins y tokenización, mientras que Robinhood ha expandido por separado sus propias operaciones de criptomonedas, mercados de predicción y productos de acciones tokenizadas.
Robinhood ganó la atención entre los inversores individuales a través del trading sin comisiones y desde entonces ha añadido cuentas de jubilación, servicios de asesoramiento y una tarjeta de crédito premium. Sus fondos de riesgo extienden el mismo modelo centrado en el minorista a las inversiones en empresas privadas, donde el acceso a menudo ha dependido de reglas de acreditación, altos compromisos mínimos o relaciones con gestores de capital de riesgo.
Las empresas también han permanecido privadas durante más tiempo mientras recaudaban suficiente capital para alcanzar valoraciones de miles de millones de dólares antes de una IPO. Según Reuters, el interés de los inversores en acceder a las empresas durante ese período ha dirigido más dinero hacia productos del mercado privado.
Robinhood Ventures ya está preparando vehículos adicionales más allá de RVI y RVII. Sarah Pinto, jefa de Robinhood Ventures y presidenta de RVII, dijo a Reuters que el trabajo había comenzado en los fondos tres a seis.
“Queremos asegurarnos de no apresurarnos en esto y de construir fondos donde podamos ofrecer un rendimiento único”, dijo Pinto.
