Las acciones ordinarias de Strategy han caído por debajo de los $100, provocando nuevas críticas del escéptico de Bitcoin Peter Schiff, quien argumenta que nuevas caídas podrían llevar a la empresa a enfrentar decisiones difíciles sobre su estrategia de tesorería de Bitcoin.
Según los comentarios publicados por Schiff en X, la presión sostenida de los vendedores en corto podría empujar a Strategy a una situación en la que la recompra de sus propias acciones sea más atractiva que seguir acumulando Bitcoin.
Sugirió que la venta de algunos Bitcoin para financiar recompras de acciones podría ayudar a reducir la brecha entre el valor de mercado de la empresa y sus activos subyacentes, aunque cuestionó si tal movimiento restauraría la confianza de los inversores.
Schiff también afirmó que cualquier venta forzada de Bitcoin por parte de Strategy podría tener consecuencias para el mercado en general, argumentando que la liquidación de parte de sus tenencias probablemente pesaría sobre los precios de Bitcoin.
La advertencia llega mientras las acciones de Strategy continúan cayendo. MSTR cotizaba a $96.27 el 24 de junio, con una caída del 7.2% durante la sesión y cerca de su nivel más bajo en dos años. Los registros regulatorios muestran que las acciones han perdido casi un 20% en los últimos cinco días de negociación y más de un 38% en los últimos seis meses.
Las recientes decisiones de asignación de capital han añadido al debate en torno al balance de Strategy. Las divulgaciones de la compañía muestran que Strategy vendió aproximadamente 2.71 millones de acciones de MSTR la semana pasada, generando alrededor de $335.5 millones en ganancias.
El presidente ejecutivo Michael Saylor reveló más tarde que la compañía utilizó aproximadamente $35 millones de ese capital para comprar 520 Bitcoin. Al mismo tiempo, Strategy aumentó sus reservas de dólares estadounidenses en aproximadamente $300 millones, llevando su saldo de efectivo a aproximadamente $1.4 mil millones.
Saylor declaró que la mayor posición de efectivo tiene como objetivo respaldar la calidad crediticia de los valores de Crédito Digital de Strategy, un grupo de productos que se ha vuelto cada vez más importante para la estructura de financiación de la empresa.
Han surgido preocupaciones separadas de la firma de análisis en cadena CryptoQuant, que recientemente instó a Strategy a ralentizar sus compras de Bitcoin y a centrarse en reconstruir la liquidez. Según CryptoQuant, las obligaciones anualizadas de dividendos vinculadas a los productos de acciones preferentes de la compañía han ascendido a aproximadamente $1.2 mil millones.
Las preocupaciones de CryptoQuant se centran en STRC, el producto de acciones preferentes perpetuas de Strategy. La firma informó que las reservas de efectivo de la compañía han caído un 38% en 2026, mientras que la cobertura de dividendos ha disminuido de más de siete años a aproximadamente 14 meses.
Según CryptoQuant, restaurar la cobertura a 24 meses requeriría aproximadamente $2.8 mil millones en efectivo, casi el doble de las reservas actuales de Strategy.
El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, también argumentó que las compras de Bitcoin por parte de Strategy ya no son un catalizador importante de precios. Dijo que comprar durante períodos de fuerte presión de venta puede ayudar a defender el rango de Bitcoin, pero es poco probable que desate un nuevo repunte.
Dadas esas condiciones, Ju recomendó pausar las compras adicionales de Bitcoin, reconstruir las reservas de efectivo y adoptar una estrategia de compra más estructurada.
En una publicación de seguimiento en X el 24 de junio, Schiff amplió sus críticas a las acciones preferentes STRC de Strategy. Argumentó que el valor había sido comercializado a jubilados aversos al riesgo como una forma de menor volatilidad para obtener exposición a la estrategia de Bitcoin de la compañía, a pesar de caer más del 5% en el día y más del 17% por debajo de los niveles donde muchos inversores supuestamente compraron acciones el mes anterior.
Schiff afirmó además que la caída había borrado casi dos años de ingresos por dividendos y acusó a Saylor de hacer “declaraciones falsas sustanciales” al describir las acciones preferentes.
