Peter Schiff, un conocido crítico de Bitcoin y defensor del oro, ha expresado su preocupación por la actual estrategia de adquisición de Bitcoin de MicroStrategy.
La empresa ha seguido aumentando sus tenencias a través de una combinación de emisión de deuda y acciones.
Schiff afirmó que el enfoque de MicroStrategy es cada vez más difícil de sostener en las actuales condiciones del mercado. Dijo que "la empresa se está inclinando hacia un capital más caro", haciendo referencia a los recientes cambios en la financiación vinculados a las acciones preferentes.
Añadió que los métodos de financiación anteriores, que incluían la emisión de acciones a valoraciones más altas, son cada vez menos efectivos en el entorno actual.
MicroStrategy ha dependido recientemente más de las ofertas de acciones preferentes con obligaciones de mayor rendimiento. Schiff señaló que la empresa ahora está emitiendo instrumentos con rendimientos de alrededor del 11.5 por ciento.
Dijo que "estas obligaciones no pueden ser cubiertas solo por los beneficios del software" al describir la posición financiera de la empresa. El negocio principal de software de la empresa tiene una contribución de beneficios limitada en comparación con su exposición a Bitcoin.
Schiff afirmó que la financiación de futuras compras puede requerir emisiones adicionales de acciones preferentes, acciones con descuento o ventas de Bitcoin. Argumentó que esto podría aumentar la presión sobre los accionistas a través de la dilución con el tiempo.
Schiff describió el enfoque de financiación de la empresa como vulnerable si las condiciones del mercado se debilitan. Dijo que la estructura depende en gran medida del acceso continuado a los mercados de capitales.
El multimillonario canadiense Frank Giustra también comentó sobre la estrategia, calificándola de "un esquema ponzi gigante que se desmoronará cuando llegue la próxima crisis financiera", según declaraciones citadas en informes. Sugirió que el estrés macroeconómico podría exponer las debilidades del modelo.
Los comentarios reflejan el debate en curso sobre las estrategias de tesorería corporativa que dependen de los activos digitales como reserva principal.
Además, el grupo de investigación de mercado BitMEX Research ofreció una visión diferente sobre el enfoque de MicroStrategy. La firma afirmó que MicroStrategy no está bajo presión de liquidación forzada y aún tiene flexibilidad financiera.
BitMEX Research dijo que "nadie está obligando a MSTR a hacer esto" y describió la estrategia como potencialmente beneficiosa bajo las condiciones actuales. Señaló que la empresa puede ajustar los términos de financiación, incluidas las tasas de cupón, en lugar de vender activos.
La discusión continúa mientras MicroStrategy mantiene una de las mayores tenencias corporativas de Bitcoin, utilizando instrumentos financieros estructurados para respaldar su estrategia de acumulación.
