Hyperliquid se ha convertido en una llamada de atención para los mercados tradicionales, impulsando discusiones con la plataforma de criptomonedas, estudiando su modelo 24/7 y preguntando a los reguladores si las bolsas estadounidenses pueden ofrecer futuros perpetuos similares bajo reglas claras.
Así lo afirmó Jeffrey Sprecher, fundador, presidente y CEO de Intercontinental Exchange, quien habló en una fireside chat durante la 42.ª Conferencia Anual de Decisiones Estratégicas de Bernstein el miércoles.
“No estamos asustados por ello”, dijo Sprecher, refiriéndose a Hyperliquid. “De hecho, estamos hablando con estas personas y aprendiendo al respecto. Ellos están aprendiendo lo que hacemos. Los estamos ayudando a comprender nuestro mundo. Ellos nos están ayudando a comprender el suyo.”
Hyperliquid es una plataforma de criptomonedas donde los traders pueden apostar sobre los movimientos de precios las 24 horas del día, fuera del sistema normal de Wall Street. Los futuros perpetuos, a menudo llamados "perps" para abreviar, son contratos que permiten a los traders apostar sobre la dirección de un precio sin fecha de vencimiento.
Para Sprecher, la cuestión es si las bolsas reguladas pueden ofrecer productos comparables a los futuros perpetuos que ya se negocian en las plataformas de criptomonedas. ICE, propietaria de la Bolsa de Valores de Nueva York, ha preguntado a los reguladores por qué los mercados tradicionales tienen restricciones para ofrecer productos similares, dijo.
“Pero lo que les estamos diciendo a los reguladores es: ¿Podemos hacer eso?”, dijo Sprecher. “¿Por qué nos prohíben hacer esto cuando ya está ocurriendo? ¿Y no podemos tener un campo de juego equitativo?”
Solo dos días después, ya estamos viendo cómo se cierra la brecha. El viernes, la CFTC emitió una orden que permite a Kalshi ofrecer futuros perpetuos de Bitcoin, un movimiento que parece acercar parte del mercado que Sprecher describió a los mercados estadounidenses regulados.
Coinbase, una bolsa de criptomonedas estadounidense que cotiza en bolsa, también anunció el viernes que ahora puede conectar a clientes institucionales de EE. UU. con la liquidez global de opciones y futuros perpetuos de criptomonedas a través de su negocio de futuros regulado por la CFTC.
El miércoles, Sprecher señaló a SpaceX, la empresa de cohetes y satélites de Elon Musk, como una prueba a corto plazo de si los precios formados en las plataformas de comercio de criptomonedas pueden importar antes de que una empresa cotice en bolsa.
Los participantes del mercado y los reguladores estarán atentos a si un precio de derivado vinculado a SpaceX, formado antes de la OPI, resulta irrelevante o se convierte en un punto de referencia para la cotización, añadió.
Los traders ya están utilizando futuros perpetuos para apostar sobre el precio de cotización esperado de SpaceX meses antes de una posible OPI, con un volumen diario promedio de casi 18 millones de dólares para esos contratos durante dos semanas, según Bloomberg.
El interés en SpaceX también ha crecido junto con los informes de que Musk ha discutido fusionar la empresa de cohetes con Tesla, un movimiento que podría colocar más de 2.200 millones de dólares en Bitcoin bajo un mismo techo corporativo.
Tales discusiones sugieren que el descubrimiento de precios para empresas como SpaceX está “ocurriendo cada vez más en las redes de criptomonedas” antes de que un sindicato bancario presente la documentación de su OPI, dijo a Decrypt Ultan Miller, CEO de la firma de infraestructura de mercados privados Hecto Finance.
“Los futuros perpetuos no son la única herramienta en ese cambio, pero son una señal importante de dónde se expresan y cubren las opiniones marginales sobre el valor en tiempo real”, dijo Miller. Los reguladores deberían centrarse en dar a esa actividad un “hogar claro y tecnológicamente neutral en el país” para que pueda mejorar la transparencia en los “notoriamente opacos mercados privados”, añadió.
Las conversaciones de ICE con Hyperliquid demuestran que Wall Street se está tomando más en serio los derivados on-chain, dijo a Decrypt Fernando Lillo, director de marketing de la plataforma de trading de criptomonedas Zoomex.
El acceso a empresas como SpaceX antes de que salgan a bolsa ha sido durante mucho tiempo “un juego de capitalistas de riesgo y élites institucionales”, dijo Lillo.
Las firmas tradicionales alguna vez trataron las plataformas de derivados de criptomonedas como “mercados en la sombra no regulados”, dijo, pero ahora, Hyperliquid apunta a una “validación de arquitectura on-chain” y a “mercados pre-OPI impulsados por el comercio minorista”.
Sprecher está presentando un caso “pragmático” a los reguladores, dijo Lillo: “Si la demanda existe y la tecnología funciona, permítannos alojarla de forma segura en un entorno regulado antes de que perdamos el mercado por completo ante entidades offshore.”
Esa demanda ya se está manifestando en las plataformas de criptomonedas. Por ahora, la puerta a los futuros perpetuos de Bitcoin está abierta, pero los productos fuera de ellos aún deben someterse a un proceso de revisión “caso por caso”, dijo la CFTC.
