MARA Holdings obtuvo $600 millones en nuevos préstamos el 4 de agosto después de pignorar 18,750 BTC con un valor aproximado de $1.2 mil millones como garantía inicial, según su informe trimestral del 6 de agosto presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. La financiación provino de Coinbase Credit y Two Prime Lending, ya que MARA destina más capital a activos energéticos, minería de Bitcoin, inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. Los préstamos se completaron después del trimestre de junio, cuando MARA informó tener 35,577 BTC con un valor razonable de aproximadamente $2.1 mil millones. Los 18,750 BTC pignorados equivalen, por lo tanto, a aproximadamente el 53% de sus tenencias de Bitcoin reportadas al final del trimestre. MARA dijo que "espera utilizar los ingresos" para fines corporativos generales, incluida la financiación de parte de la contraprestación en efectivo para su adquisición planificada de Long Ridge Energy & Power.

MARA obtiene $600M mientras refinancia otros $150M

Aunque las dos líneas de crédito suman un principal combinado de $750 millones, solo $600 millones representan nuevo endeudamiento. Coinbase proporcionó una línea de crédito de $450 millones que consiste en $300 millones en financiación nueva y la refinanciación de la línea de crédito existente de $150 millones de MARA con Coinbase. Two Prime, por separado, proporcionó un préstamo a plazo de $300 millones completamente desembolsado. La deuda de Coinbase tiene una tasa flotante igual al punto medio del rango objetivo de los fondos federales más 3.875%. La Reserva Federal mantuvo su rango objetivo en 3.50% a 3.75% el 29 de julio, lo que sitúa la tasa actual de la línea de crédito de Coinbase en aproximadamente el 7.5%. El préstamo vence el 4 de agosto de 2028 y se extiende automáticamente por un año más a menos que alguna de las partes cancele la extensión. Mientras tanto, la línea de crédito de $300 millones de Two Prime tiene una tasa de interés anual fija del 7.65% y vence el 3 de agosto de 2028. Con las tasas actualmente aplicables, los dos préstamos generarían aproximadamente $56.7 millones en gastos de intereses anuales si el principal total permaneciera pendiente durante un año. Esa cifra se calcula a partir de las tasas divulgadas en lugar de ser proporcionada como orientación de MARA.

La garantía de Bitcoin añade liquidez y riesgo de margen

La financiación muestra a MARA utilizando sus reservas de Bitcoin como fuente de liquidez junto con las ventas directas de BTC. Al 30 de junio, la compañía ya tenía 4,528 BTC pignorados como garantía y otros 4,742 BTC prestados a terceros. Durante los primeros seis meses de 2026, MARA también vendió aproximadamente 23,093 BTC por $1.6 mil millones para financiar operaciones, buscar oportunidades de crecimiento y gestionar la liquidez. MARA finalizó el segundo trimestre con 35,577 BTC, un 29% menos que los 49,951 BTC del año anterior. La compañía reportó ingresos trimestrales de $174.9 millones y una pérdida neta de $611.3 millones, mientras que la caída de los precios de Bitcoin contribuyó a una pérdida de valor razonable de $342.7 millones en sus tenencias. Sin embargo, el endeudamiento con Bitcoin como garantía también expone a la empresa a requisitos de garantía si los precios de BTC disminuyen. MARA debe mantener las proporciones de garantía acordadas en ambos acuerdos de préstamo. Si el valor de los activos pignorados cae por debajo de los límites especificados de llamada de margen, debe agregar garantía o tomar otras acciones permitidas para restaurar esas proporciones. La falta de provisión de garantía suficiente constituiría un evento de incumplimiento y podría permitir a Coinbase o Two Prime liquidar el Bitcoin pignorado. El informe no divulga los umbrales exactos de la llamada de margen, por lo que la información pública no muestra el precio de Bitcoin que desencadenaría requisitos de garantía adicionales.

Long Ridge vincula los préstamos a la expansión de IA de MARA

MARA ha vinculado parte de la nueva financiación a su adquisición propuesta de Long Ridge Energy & Power en Hannibal, Ohio. La compañía anunció la transacción en abril con un valor empresarial de aproximadamente $1.5 mil millones, incluida la deuda asumida. Long Ridge incluye un negocio de generación de energía y más de 1,600 acres que MARA planea combinar con su infraestructura existente en el sitio. MARA dice que la propiedad podría soportar varias cargas de trabajo, incluida la minería de Bitcoin, la generación de energía, la infraestructura de IA y la computación de alto rendimiento. Esos planes siguen siendo prospectivos. La compañía no ha anunciado contratos de inquilinos de IA completados para el campus, aunque dijo que había recibido interés de posibles clientes. El acuerdo de Ohio es parte de una expansión de infraestructura más amplia. MARA acordó en julio adquirir un sitio energizado que cubre más de 1,200 acres en el condado de Matagorda, Texas. El precio de compra puede alcanzar los $600 millones a través de pagos basados en hitos, mientras que MARA dice que el sitio podría eventualmente soportar hasta 2 GW de capacidad. MARA también ha estado reestructurando su balance para financiar esa estrategia. En cobertura relacionada, la compañía vendió 20,880 BTC durante el primer trimestre y utilizó parte de los ingresos para recomprar deuda convertible. Para el 30 de junio, MARA dijo que la deuda total había caído a aproximadamente $2.4 mil millones desde $3.6 mil millones a fines de 2025.

Qué sucede a continuación para MARA

El próximo hito importante es la finalización de la transacción de Long Ridge. El informe de la SEC de MARA dice que la adquisición tiene un valor empresarial de aproximadamente $1.5 mil millones, incluidos aproximadamente $900 millones de deuda asumida. La compañía también ha obtenido un compromiso de Barclays para una línea de crédito puente garantizada senior a 364 días de hasta $785 millones como financiación de respaldo para parte de esa deuda si fuera necesario. El cierre no está garantizado. MARA reveló que podría deber una tarifa de rescisión de $75 millones si la adquisición no se completa antes del 30 de noviembre de 2026. Ese plazo puede extenderse hasta el 30 de junio de 2027 si ciertas condiciones regulatorias permanecen sin resolver. Por ahora, los préstamos de Coinbase y Two Prime otorgan a MARA $600 millones de liquidez adicional sin requerir otra venta grande inmediata de Bitcoin o emisión de acciones. A cambio, una gran parte de su tesorería de Bitcoin ahora está ligada a los requisitos de garantía del prestamista. El equilibrio entre esos beneficios de financiación y el riesgo de precios más bajos de BTC seguirá siendo un factor clave a medida que MARA avanza hacia el cierre de Long Ridge y continúa construyendo su cartera de infraestructura de energía e IA en EE. UU.