Las posibilidades de aprobar la Ley CLARITY este año se han reducido, ya que los legisladores se enfrentan a un calendario legislativo apretado y a disputas sin resolver sobre disposiciones clave, según analistas de JPMorgan.
Según un informe de analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, el momento político se está convirtiendo en uno de los mayores obstáculos para el proyecto de ley de estructura del mercado cripto. Los analistas señalaron que la proximidad de las elecciones de mitad de período de EE. UU. en 2026 está reduciendo el tiempo disponible para que el Congreso avance una legislación importante sobre activos digitales, lo que aumenta la posibilidad de que las reformas de la estructura del mercado puedan retrasarse.
La Ley CLARITY establecería un marco federal para la regulación de los activos digitales y dividiría las responsabilidades de supervisión entre la Comisión de Bolsas y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).
Aunque la legislación avanzó recientemente al calendario del Senado, quedan varios pasos antes de que pueda convertirse en ley, incluyendo la aprobación del Senado, la conciliación con la legislación de la Cámara de Representantes y la firma del presidente Donald Trump.
Sumando a la incertidumbre, JPMorgan dijo que la forma final de la legislación podría depender en gran medida de los acontecimientos políticos en los próximos meses. Los analistas señalaron que un proyecto de ley negociado antes de las elecciones de mitad de período podría ser sustancialmente diferente de uno considerado después, particularmente si el control del Congreso cambia.
Además de las preocupaciones sobre el calendario, los desacuerdos en torno a las reglas de las stablecoins continúan afectando las perspectivas del proyecto de ley.
Según la opinión de JPMorgan, la oposición de parte de la industria bancaria se ha intensificado debido a las disposiciones relacionadas con las recompensas de stablecoins y productos similares a intereses. Los analistas señalaron los continuos debates sobre si a los emisores se les debería permitir ofrecer rendimientos sobre los saldos de stablecoins sin estar sujetos a los mismos requisitos que rigen a los bancos tradicionales.
Comentarios recientes de ejecutivos bancarios han destacado esas preocupaciones. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, y David L. Cohen, Presidente y CFO de New York Citi Bank, han criticado aspectos de la legislación, argumentando que algunas disposiciones podrían crear lagunas regulatorias.
Durante una entrevista en CNBC, Dimon también criticó a Brian Armstrong, CEO de Coinbase, y afirmó que la legislación permitiría a las empresas de criptomonedas ofrecer productos similares a los depósitos bancarios sin protecciones equivalentes. Argumentó además que el proyecto de ley no aborda adecuadamente los requisitos contra el lavado de dinero (AML) ni las obligaciones bajo la Ley de Secreto Bancario (Bank Secrecy Act).
Esas afirmaciones fueron refutadas por la senadora Cynthia Lummis, presidenta del Subcomité Bancario del Senado sobre Activos Digitales. En declaraciones a CNBC, Lummis dijo que los requisitos de AML y la Ley de Secreto Bancario ya se aplican a los activos digitales y están incluidos en la legislación. También acusó a Dimon de tergiversar la legislación, diciendo que el jefe de JPMorgan "o no ha leído el proyecto de ley o quiere engañar a la gente".
Aunque el debate sobre las stablecoins ha atraído una atención significativa, los legisladores todavía están trabajando en varias otras secciones de la legislación.
En declaraciones a la periodista Eleanor Terrett, Lummis dijo que una votación en el Senado antes del receso del 4 de julio sigue siendo posible, pero sugirió que es más probable que la acción tenga lugar antes del receso de agosto.
Según Lummis, los legisladores aún deben combinar las disposiciones del Comité Bancario del Senado, el Comité de Agricultura del Senado, las medidas relacionadas con la ética y ciertos cambios conectados a la Ley GENIUS antes de que el paquete final esté listo.
Las protecciones para desarrolladores también se han convertido en parte de las negociaciones. El lenguaje de la Ley de Certeza Regulatoria de Blockchain, incluido dentro de la Ley CLARITY, protegería a los desarrolladores de software descentralizado de ser tratados como transmisores de dinero cuando no custodian fondos de clientes.
El apoyo a esa disposición ha crecido en las últimas semanas. Defend Developers lanzó recientemente un comité de acción política centrado en apoyar a los desarrolladores de blockchain, a los creadores de finanzas descentralizadas y a los ingenieros de software.
Por separado, la Blockchain Association dijo que 160 exfuncionarios de seguridad nacional, inteligencia y aplicación de la ley firmaron una carta instando al Congreso a avanzar la legislación, describiendo la regulación de activos digitales como una prioridad de seguridad nacional y de aplicación de la ley.
Incluso con ese apoyo, Lummis reconoció que asegurar los 60 votos necesarios para el cierre del debate y la finalización del paquete legislativo podría llevar más tiempo de lo esperado inicialmente.
