Las decisiones políticas sobre el dinero, la infraestructura del mercado y los marcos legales determinarán si la tokenización fortalece o fragmenta el sistema financiero a medida que los activos migran a registros digitales compartidos, dijo el jueves Tobias Adrian, Director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI.
El cambio va más allá de los pagos más rápidos y los activos programables, escribió Adrian en una publicación de blog del FMI, argumentando que mover activos y pasivos financieros a registros comunes comprime la ejecución, la compensación y la liquidación en procesos simultáneos gobernados por software.
La transición también podría concentrar los riesgos en plataformas, código y proveedores de infraestructura de mercado, en lugar de en los balances de los intermediarios tradicionales, añadió.
Según el informe, en una economía tokenizada están surgiendo tres formas de activos de liquidación, incluidos los depósitos bancarios tokenizados, las stablecoins y las reservas tokenizadas de los bancos centrales.
Adrian dijo que los depósitos tokenizados conservan los marcos bancarios existentes al tiempo que permiten la liquidación atómica y una gestión de liquidez más eficiente, aunque la liquidación continua aumenta la necesidad de respaldos de liquidez en tiempo real.
Las stablecoins proporcionan programabilidad y alcance global, pero dependen de la calidad de la reserva, la liquidez del mercado y la resiliencia del emisor para mantener la paridad con otras formas de dinero, escribió.
Sobre las reservas tokenizadas de los bancos centrales, el economista del FMI dijo que los instrumentos eliminan el riesgo crediticio de los activos de liquidación, pero requieren que los bancos centrales operen o supervisen infraestructuras programables más allá de los sistemas de pago tradicionales.
Adrian dijo que la tokenización alterará a los bancos en lugar de eliminarlos. Los depósitos tokenizados podrían combinar funciones de pagos, liquidación de clientes y tesorería en registros compartidos, mientras que los préstamos tokenizados incrustan la acumulación de intereses y los requisitos de garantía en contratos inteligentes y permiten el monitoreo continuo del riesgo.
Los mercados de capitales enfrentan un cambio similar, según el informe. Los valores tokenizados combinan la emisión, el comercio, la liquidación, la custodia y el cumplimiento dentro de flujos de trabajo integrados, reduciendo el riesgo de contraparte al tiempo que aumentan las demandas de liquidez continua y los requisitos de margen automatizados.
“Los mercados garantizados pueden estar entre los primeros beneficiarios”, escribió Adrian. “Los activos de alta calidad pueden movilizarse rápidamente y en todas las plataformas. Pero cuando la infraestructura se convierte en el centro, las fallas de gobernanza se convierten en eventos sistémicos.”
El informe indicó que los registros compartidos permisionados podrían concentrar la actividad en menos plataformas, mejorando la liquidez y la eficiencia operativa al tiempo que aumentan la importancia de la ciberseguridad, la resiliencia y la gestión de crisis. Adrian también identificó la interoperabilidad como un requisito crítico, señalando que los enlaces débiles entre plataformas podrían atrapar la liquidez y reintroducir riesgos en todo el sistema financiero.
Adrian añadió que la liquidación instantánea, las 24 horas del día, desafía las estructuras de mercado existentes construidas en torno a los ciclos de días hábiles y puede requerir respaldos de liquidez capaces de operar directamente en infraestructuras tokenizadas.
El informe añadió que los marcos de supervisión deberán extenderse más allá de las instituciones a los propios contratos inteligentes, mientras que los sistemas legales deben aclarar los derechos de propiedad, la finalidad de la liquidación y los estándares jurisdiccionales.
Para las economías emergentes y en desarrollo, Adrian dijo que la tokenización podría reducir el costo de los pagos transfronterizos y mejorar el acceso al mercado, pero también acelerar los movimientos de capital y la sustitución de divisas si las stablecoins globales emitidas de forma privada se utilizan más ampliamente. El informe señaló que los marcos nacionales sólidos y la coordinación internacional siguen siendo salvaguardias esenciales.
Descargo de responsabilidad: The Block es un medio de comunicación independiente que ofrece noticias, investigaciones y datos. A partir de noviembre de 2023, Foresight Ventures es un inversor mayoritario de The Block. Foresight Ventures invierte en otras empresas del espacio cripto. El exchange de criptomonedas Bitget es un LP ancla para Foresight Ventures. The Block continúa operando de forma independiente para ofrecer información objetiva, impactante y oportuna sobre la industria cripto. Aquí están nuestras divulgaciones financieras actuales.
© 2026 The Block. Todos los derechos reservados. Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos. No se ofrece ni se pretende que se utilice como asesoramiento legal, fiscal, de inversión, financiero o de otro tipo.
