Figure Technology Solutions, una plataforma de préstamos basada en blockchain que salió a bolsa el año pasado, podría estar infravalorada en los niveles actuales a medida que la originación de préstamos se acelera y su mercado de crédito tokenizado se expande, según los analistas de Bernstein.
En un informe publicado el lunes, Bernstein otorgó a Figure una calificación de “Outperform” (rendimiento superior) y un precio objetivo de 67 dólares, casi el doble del nivel de cotización reciente de la acción, de alrededor de 32 dólares.
La perspectiva alcista se produce tras un aumento en la actividad crediticia. Figure originó 1.200 millones de dólares en préstamos en marzo, un aumento del 33% respecto al mes anterior y la primera vez que los volúmenes mensuales superaron los 1.000 millones de dólares.
La compañía origina principalmente líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOCs), que permiten a los propietarios pedir prestado contra el capital de su propiedad, típicamente a tasas de interés más bajas que los préstamos sin garantía.
Utiliza la blockchain Provenance para reducir la fricción en el proceso de préstamos, lo que, según afirma, la hace más eficiente que los prestamistas tradicionales. Según Provenance, Figure es capaz de ahorrar 117 puntos básicos por préstamo al realizar transacciones en la blockchain.
Las originaciones del primer trimestre alcanzaron los 2.900 millones de dólares, más del doble que el año anterior y desafiando la habitual desaceleración estacional en la demanda de HELOC. La cifra ahora está siguiendo un volumen de préstamos anualizado de aproximadamente 12.000 millones de dólares.
El fuerte comienzo de año de Figure sigue a un cuarto trimestre en gran medida positivo, donde las ganancias y los ingresos aumentaron, aunque los beneficios no alcanzaron las expectativas.
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A pesar de la mejora del rendimiento operativo, las acciones de Figure han caído más del 20% este año, lo que refleja la volatilidad más amplia en las acciones vinculadas a activos digitales y las presiones específicas del sector.
La acción también le ha costado recuperar el impulso tras su debut de alto perfil en el mercado Nasdaq el pasado septiembre. Esa oferta pública inicial, muy observada, valoró la compañía en casi 800 millones de dólares.
Aun así, el análisis de Bernstein valoró la compañía en aproximadamente 25 veces su EBITDA proyectado para 2027, lo que significa que la acción cotiza a un múltiplo de sus ganancias esperadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Esta valoración se sitúa por encima de las empresas de activos digitales existentes, lo que refleja lo que los analistas describen como las “perspectivas estructurales” de Figure como plataforma de tokenización y como negocio de préstamos rentable.
Sin embargo, persisten los riesgos. Según Bernstein, la demanda de HELOC puede ser sensible a las tendencias de refinanciación hipotecaria, mientras que el mercado de crédito privado más amplio, un pilar clave de la estrategia de crecimiento de Figure, ha mostrado signos de creciente presión.
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