La industria cripto europea se prepara para una reestructuración.
El período de transición para el reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, conocido como MiCA, finaliza el 1 de julio, cerrando la ventana en la que las empresas podían seguir operando bajo regímenes nacionales anteriores. A partir de esa fecha, se espera que las empresas que atienden a usuarios de la UE posean una licencia MiCA, una única autorización que permite operar en los 27 estados miembros.
Para sus defensores, este hito es un punto de inflexión. Alexis Sirkia, capitán de la empresa de infraestructura de trading Yellow Network, afirmó que el final del período de transición empuja a la industria a una “nueva fase de crecimiento”, con reglas más claras que ayudan a establecer la transparencia y la confianza. El éxito de MiCA, argumentó, "no se medirá por el número de licencias emitidas, sino por si ayuda a impulsar una adopción más amplia".
La realidad sobre el terreno es más compleja. Alrededor de 200 empresas poseen ahora la autorización completa de CASP, según el registro público de la ESMA, una fracción del mercado pre-MiCA.
Avital Haitovich, socia y jefa de blockchain en el bufete de abogados Gornitzky, dijo que la cifra baja no es sorprendente. Señaló un proceso de solicitud que puede abarcar cientos de páginas sobre gobernanza, controles AML, suficiencia de capital y resiliencia operativa, seguido de múltiples rondas de preguntas de los reguladores. Para mediados de 2026, señaló, no todos los estados miembros habían emitido siquiera sus primeras licencias.
Haitovich dijo que MiCA está fortaleciendo el mercado europeo y al mismo tiempo corre el riesgo de empujar la liquidez a otros lugares, "el principal dilema en cualquier marco regulatorio temprano". Un pasaporte único y reglas comunes facilitan la navegación del bloque para las instituciones, pero el costoso cumplimiento "probablemente acelerará la consolidación", dijo, dejando un mercado que podría ser "más pequeño, más concentrado y más estrechamente supervisado".
La presión ya es visible en la cima. Es probable que a Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, se le deniegue una licencia de la UE, informó Reuters, y se espera que el regulador del mercado griego rechace su solicitud antes de la fecha límite. El exchange dijo que cree que cumple con las normas y que sigue "dispuesto y preparado para operar bajo un régimen MiCA verdaderamente armonizado", aunque advirtió que la interrupción de su acceso podría debilitar la liquidez y la competencia en todo el bloque.
Para algunos, una consolidación está pendiente. Joe Buttram, CEO de la firma de infraestructura de activos digitales Field Digital, calificó la perspectiva como "un punto de inflexión en el sector de corretaje de criptomonedas de Europa". Argumentó que las corredurías europeas siguen fragmentadas, amenazando su competitividad frente a sus rivales globales, y predijo un aumento de las adquisiciones a corto plazo.
La reestructuración también está afectando la inversión de capital riesgo. Varun Datta, CEO y fundador de la firma de capital riesgo en etapa temprana Truth Ventures, dijo que el episodio de Binance subraya que "la escala no es lo mismo que la durabilidad". La claridad regulatoria se ha convertido en "un filtro que dirige el capital hacia fundadores que construyen para la adopción a largo plazo", argumentó, favoreciendo a las empresas que tratan el cumplimiento y la gobernanza como una oferta de producto central.
Incluso mientras el plazo obliga a las empresas centralizadas a alinearse, los reguladores están abordando la cuestión de las finanzas descentralizadas. El regulador financiero de Malta comenzó esta semana a explorar cómo DeFi podría encajar dentro de MiCA, señalando que muchos proyectos ostensiblemente "descentralizados" aún conservan características centrales como claves de administrador, control de gobernanza y derechos de actualización de protocolo.
En un documento de discusión abierto a comentarios hasta el 10 de julio, la Autoridad de Servicios Financieros de Malta preguntó si la descentralización debería tratarse como un espectro en lugar de una binaria, y cuándo un protocolo debería quedar fuera del alcance de MiCA.
El final del período de transición de MiCA es solo el primer paso para establecer el marco regulatorio de Europa, y la exploración de Malta sobre cómo DeFi encaja en él subraya “la creciente importancia de la infraestructura descentralizada y los servicios financieros en cadena”, dijo Datta. Añadió que si Europa logra el equilibrio adecuado, MiCA podría convertirse en “un catalizador para atraer la próxima generación de startups de blockchain y capital institucional a la región”.
