Grandes actores de DeFi instan a la SEC a convertir su puerto seguro temporal de “interfaz de usuario no custodial” en reglas vinculantes para brókeres que protejan la infraestructura neutral de una regulación invasiva.
Una amplia coalición de desarrolladores e inversores de DeFi está presionando a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para que formalice su reciente guía del personal sobre “interfaces de usuario no custodiales” a través de la elaboración de reglas formales, argumentando que solo definiciones claras y duraderas de “bróker” evitarán que la infraestructura neutral sea regulada hasta su desaparición. En una carta presentada esta semana, el Fondo de Educación de DeFi, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz y otros signatarios respondieron a la declaración del personal del 13 de abril de la División de Negociación y Mercados de la SEC sobre cuándo las interfaces de activos criptográficos deben registrarse como brókeres.
La coalición “apoya firmemente” la conclusión del personal de que una interfaz de usuario no custodial “que simplemente convierte las instrucciones iniciadas por el usuario en comandos legibles por la cadena de bloques” y deja a los usuarios en control total de sus activos no necesita registro como corredor de bolsa. Argumentan que tales herramientas funcionan como infraestructura técnica en lugar de intermediarios de transacciones, lo que se alinea con el llamado de la Comisionada Hester Peirce a un “enfoque regulatorio más permanente” que refleje cómo funciona realmente DeFi.
La declaración del 13 de abril estableció un marco de no acción de cinco años para los “Proveedores de Interfaz de Usuario Cubiertos”, permitiendo que ciertas interfaces de usuario de DeFi y billeteras de autocustodia operen sin registro de bróker siempre que cumplan 12 condiciones, incluyendo límites estrictos a la discreción, el manejo de órdenes y las recomendaciones. En una notable desviación de la práctica tradicional, el personal dijo que no se opondría a que estos proveedores recibieran tarifas basadas en transacciones, siempre que la compensación fuera fija, objetiva e independiente del producto o lugar, al tiempo que seguía prohibiendo el pago por flujo de órdenes.
Pero la guía es explícitamente temporal y puede retirarse en 2031 en ausencia de una acción de la Comisión, un plazo que la coalición DeFi considera insuficiente para las empresas que realizan inversiones en infraestructura a varios años. Su carta insta a la SEC a abrir un proceso de elaboración de reglas de notificación y comentarios que codificaría una definición moderna de bróker, excluyendo explícitamente a los proveedores de software neutral, validadores, operadores de RPC/API, redes de oráculos e infraestructura en la nube que nunca toman custodia ni ejercen discreción comercial.
“En ausencia de reglas claras y tecnológicamente neutrales, el personal o las Comisiones futuras podrían reinterpretar la definición de bróker de maneras que frenen la innovación y empujen la infraestructura central de EE. UU. al extranjero”, advierten los grupos, haciéndose eco de la preocupación de que la guía ad hoc puede revertirse tan rápido como se emite.
El momento de la carta no es accidental. Con la Ley CLARITY —el principal proyecto de ley federal de estructura del mercado criptográfico— estancada en el Comité Bancario del Senado y enfrentando una fecha límite estricta a fines de mayo establecida por el Senador Bernie Moreno, los grupos de la industria ven cada vez más el reglamento de la SEC como la única palanca a corto plazo para obtener claridad. Memorandos legales de firmas como Sidley, Jones Day y Deloitte ya han enmarcado la declaración del 13 de abril como un “camino” para los proveedores de interfaces de DeFi, pero enfatizaron que solo aborda las reglas de corredor de bolsa, no el registro de exchange, las obligaciones AML o la responsabilidad antifraude.
En su propio “DeFi Debrief” semanal, el Fondo de Educación de DeFi calificó la medida del personal como “un primer paso significativo” pero enfatizó que “la certeza regulatoria duradera requiere una acción a nivel de la Comisión”, no solo declaraciones del personal. Hasta que el Congreso actúe o la SEC complete una reglamentación completa, el impulso de la coalición subraya una realidad más amplia: el destino de la infraestructura DeFi de EE. UU. todavía depende de cómo se aplique una definición de bróker de 90 años a líneas de código.
