CryptoQuant ha advertido que Strategy debería pausar las compras de Bitcoin y reconstruir sus reservas de efectivo a medida que aumenta la presión en torno a la estructura de sus acciones preferentes.
La firma de análisis on-chain dijo que las obligaciones anualizadas de dividendos de Strategy han aumentado a aproximadamente $1.2 mil millones.
La advertencia se centra en STRC, el producto de acciones preferentes perpetuas de Strategy. CryptoQuant dijo que la reserva de efectivo de Strategy ha caído un 38% en 2026, mientras que la cobertura de dividendos ha bajado de más de siete años a aproximadamente 14 meses.
“Las obligaciones anualizadas de dividendos de Strategy casi se han cuadruplicado a $1.2 mil millones, mientras que su reserva de efectivo ha caído un 38% en 2026”, dijo CryptoQuant.
La firma dijo que restaurar 24 meses de cobertura requeriría alrededor de $2.8 mil millones en efectivo. Eso sería aproximadamente el doble de la cantidad que Strategy posee actualmente después de su último aumento de reservas.
El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, también argumentó que la compra de Bitcoin por parte de Strategy ya no funciona como un claro impulsor de precios en el mercado actual. Dijo que comprar en un entorno de alta presión de venta solo podría defender el rango de Bitcoin en lugar de iniciar un nuevo repunte.
“La compra de BTC por parte de Strategy aquí parece más un sumidero de liquidez que un catalizador de precios”, dijo Ki Young Ju.
Dijo que la compañía debería pausar las compras, reconstruir las reservas y crear un plan de compra basado en modelos.
Ju dijo que la capitalización realizada de Bitcoin creció en $467 mil millones en los últimos dos años, mientras que el precio bajó un 1%. En su opinión, eso demuestra que el capital se está moviendo a través del mercado sin crear una fuerte tendencia alcista.
También dijo que la compra continua podría retrasar un reinicio más profundo del mercado. Los ciclos de Bitcoin a menudo implican caídas, capitulación, salidas de tenedores débiles y acumulación de ballenas. Ju dijo que este ciclo se ha mantenido en un amplio rango lateral en su lugar.
Strategy no se ha alejado completamente de la acumulación de Bitcoin. La compañía compró 520 BTC por aproximadamente $35 millones a un precio promedio de $67,068, lo que eleva sus tenencias totales a 847,363 BTC.
Strategy también aumentó su reserva en dólares estadounidenses en $300 millones, llegando a $1.4 mil millones. Esa medida mostró un mayor enfoque en la liquidez mientras la compañía continuaba añadiendo Bitcoin.
La compañía recaudó aproximadamente $335.5 millones a través de la venta de acciones de MSTR durante el mismo período. Solo una parte de ese dinero se destinó a la última compra de Bitcoin, mientras que el resto apoyó la reserva de efectivo.
En una actualización reciente, crypto.news cubrió la compra de $1 millón en STRC por parte del CEO de Strategy, Phong Le. Le dijo que mantendría la posición hasta que volviera a su valor nominal, probablemente por más tiempo. STRC había cotizado por debajo de su valor nominal de $100 después de caer cerca de mínimos históricos.
STRC se ha convertido en una parte clave del debate en torno al modelo de financiación de Bitcoin de Strategy. La acción preferente ofrece un rendimiento del 11.5% y fue diseñada para cotizar cerca de $100, pero recientemente cayó hasta los $82.50.
Alrededor de $87.40, el rendimiento efectivo de STRC se situó cerca del 13.2%, según datos del rastreador de STRC. Un rendimiento más alto puede indicar que los inversores están pidiendo más compensación por mantener el producto.
Anteriormente, crypto.news exploró cómo la caída de STRC puso a prueba el modelo de crédito respaldado por Bitcoin de Strategy. Ese informe decía que la liquidación pudo haber reflejado una purga de apalancamiento, pero también mostró cómo la baja liquidez y la volatilidad de Bitcoin pueden presionar los productos de acciones preferentes.
MSTR también se debilitó con el mercado en general. Las acciones de Strategy cerraron a $103.84 el martes, con una caída del 5.13%, según Google Finance. La acción alcanzó un mínimo de 52 semanas de $103.52 durante la sesión.
Bitcoin cotizó cerca de $62,556, según datos de mercado de crypto.news, después de no poder mantener el área de $64,000. El movimiento del precio mantuvo la atención en Strategy porque la compañía sigue siendo el mayor tenedor corporativo público de Bitcoin.
El cofundador de Strategy, Michael Saylor, ha defendido la estructura de la compañía. Según informó crypto.news, Saylor dijo que las reservas de Bitcoin y efectivo de Strategy superan la deuda pendiente en aproximadamente $48 mil millones. También dijo que la compañía había recaudado más de $60 mil millones en capital desde 2022 y lo había utilizado para adquirir Bitcoin.
La advertencia de CryptoQuant no dice que Strategy enfrente una crisis de efectivo inmediata. Dice que el equilibrio de la compañía entre la compra de Bitcoin, las obligaciones de dividendos y las reservas de efectivo se ha vuelto más difícil de manejar mientras Bitcoin cotiza débilmente y STRC permanece por debajo de su valor nominal.
