La variable regulatoria más significativa del mercado cripto podría no ser una votación en un comité del Senado, sino las elecciones de medio término del 3 de noviembre, con TD Cowen, TD Securities y múltiples analistas legales advirtiendo que la Ley CLARITY podría desaparecer del calendario congresional por completo si no es aprobada por el Senado antes del verano.
La Ley CLARITY fue aprobada por la Cámara en julio de 2025 con una votación de 294 a 134 y ha estado estancada en el Senado desde entonces, atrapada entre disputas sobre el rendimiento de las stablecoins, la supervisión de DeFi y las disposiciones éticas dirigidas a las tenencias de criptoactivos por parte de funcionarios gubernamentales. La revisión del Comité Bancario del Senado estaba programada originalmente para el 15 de enero, pospuesta cuando Coinbase retiró su apoyo horas antes de la votación, y no ha sido formalmente reprogramada. Como informó TheStreet, Seiberg de TD Cowen advirtió que resolver el estancamiento requerirá la intervención personal del presidente Trump para obligar a ambas partes a llegar a un compromiso.
La fecha límite de mayo no es arbitraria. El Senado evita votaciones controvertidas en el pleno en los meses inmediatamente anteriores a las elecciones de medio término, y el receso de agosto cierra efectivamente el calendario para la legislación que requiere un amplio apoyo bipartidista.
La matemática electoral es estructural. Los republicanos mantienen estrechas mayorías en ambas cámaras. Incluso con el pleno apoyo republicano, la Ley CLARITY necesita votos demócratas, y los senadores demócratas que enfrentan escaños competitivos no tienen ningún incentivo político para votar a favor de un proyecto de ley que la Casa Blanca reclama como una victoria, particularmente mientras las disposiciones éticas dirigidas a las tenencias de criptoactivos de la familia Trump permanezcan sin resolver. El analista legal John E. Deaton lo dijo directamente: “Si llegamos a los meses de verano, es probable que simplemente no suceda”. Seiberg de TD Securities situó la probabilidad de aprobación antes de las elecciones de medio término en más probable 2027 que este año en enero, con la implementación completa pospuesta hasta 2029.
Los analistas de JPMorgan habían descrito la aprobación de la Ley CLARITY a mediados de año como un catalizador positivo para los activos digitales, citando la escalada institucional y el crecimiento de la tokenización como beneficiarios directos. Standard Chartered estimó que una provisión de rendimiento de duración indefinida podría redirigir hasta 500 mil millones de dólares en depósitos, haciendo que el resultado del proyecto de ley sea material para la estructura del mercado de stablecoins. Los resultados de Georgia-14 y la Corte Suprema de Wisconsin el 7 de abril, ambos mostrando un rendimiento superior demócrata en comparación con las líneas de base históricas, añadieron urgencia al cálculo.
Como ha informado crypto.news, el proyecto de ley aún enfrenta una revisión del Comité Bancario del Senado, una revisión del Comité de Agricultura del Senado, una votación en el pleno y un proceso de conferencia antes de llegar al escritorio del presidente. Como ha señalado crypto.news, el marco de stablecoins de la Ley GENIUS avanza de forma independiente, pero las disposiciones de estructura del mercado en CLARITY, incluida la claridad jurisdiccional de la SEC y la CFTC y las reglas de supervisión de DeFi, no tienen una vía legislativa alternativa. La advertencia de Deaton puede resultar ser el pronóstico de una sola frase más preciso sobre la situación del proyecto de ley para junio: “Llegado el verano, las elecciones de medio término van a consumir todo en este país.”
