Varun Datta, CEO de Truth Ventures, ha instado a los inversores en cripto a no exigir ingresos recurrentes a las empresas en etapa inicial (seed), ya que RootData ha listado 99 proyectos cripto que cerraron, entraron en bancarrota o se volvieron inactivos en 2026.
RootData listó 99 proyectos cripto que habían anunciado cierres, entrado en bancarrota o permanecido no disponibles durante largos períodos a finales de julio, según un informe reciente de crypto.news. La base de datos incluye varios tipos de inactividad, lo que significa que su total no debe presentarse como 99 insolvencias.
A medida que las empresas desaparecen de varias partes del mercado, los inversores están examinando si los productos cripto pueden retener usuarios y cubrir los costos operativos sin depender del aumento de los precios de los tokens. Datta dijo a crypto.news que tales pruebas pueden ser adecuadas para empresas establecidas, pero podrían producir una evaluación errónea cuando se aplican a empresas al inicio de su desarrollo.
“La purga del mercado es evidente, pero las lecciones que estamos aprendiendo se aplican principalmente a las empresas establecidas. Es injusto esperar que un nuevo equipo muestre ingresos recurrentes. Simplemente están demasiado temprano en su trayectoria para esas métricas.”
Sus comentarios establecen una distinción entre aceptar un negocio inviable y reconocer que una nueva empresa puede no haber tenido suficiente tiempo para generar ingresos recurrentes. Aplicar estándares de ingresos diseñados para una ronda de financiación posterior a una empresa en etapa pre-semilla, dijo, podría impedir que los inversores examinen las cualidades que importan en su etapa actual.
Galaxy Research informó que las firmas de capital de riesgo invirtieron alrededor de 4 mil millones de dólares en 355 operaciones de cripto y blockchain durante el primer trimestre de 2026. La financiación disminuyó un 50% respecto al trimestre anterior, mientras que el número de operaciones cayó un 16%.
Según Galaxy, la diferencia entre las dos disminuciones se debió principalmente a una reducción en las grandes financiaciones de etapa posterior después de un sólido cuarto trimestre. Las operaciones más pequeñas en etapa semilla y temprana continuaron, aunque las empresas en etapa posterior recibieron el 57% del capital invertido, dejando el 43% para las empresas más jóvenes.
Las rondas pre-semilla representaron el 19% de las operaciones completadas, mientras que las transacciones en etapa posterior aumentaron a una cuarta parte del total. Galaxy dijo que el aumento en la proporción de etapa posterior indicó que partes de la industria cripto estaban madurando, incluso mientras nuevos proyectos continuaban obteniendo financiación.
El capital disponible también se concentra en un pequeño número de categorías de negocio. Las empresas de trading, intercambio, inversión y préstamos recaudaron alrededor de 2.6 mil millones de dólares, cerca de tres quintas partes de todo el dinero de capital de riesgo cripto desplegado durante el trimestre.
Las empresas de infraestructura completaron 56 operaciones, el segundo total más alto por categoría. Las empresas de Web3, NFT, organización autónoma descentralizada, metaverso y juegos le siguieron con 39 transacciones, mientras que las empresas de pagos y recompensas registraron 33.
Los datos de abril ofrecieron otro ejemplo de concentración de capital. Como mostraron las cifras de recaudación de fondos, las empresas de finanzas centralizadas recaudaron alrededor de 606 millones de dólares de los aproximadamente 860 millones de dólares divulgados en 55 eventos de financiación cripto ese mes. Las empresas de infraestructura obtuvieron 105 millones de dólares en 14 operaciones, mientras que las empresas de DeFi recaudaron 90 millones de dólares en 19.
Para Datta, los inversores en etapa inicial deberían comenzar con el conocimiento del problema por parte del fundador en lugar de con cifras de ingresos que quizás no existan. El diseño del producto y el valor entregado a los usuarios, dijo, proporcionan una evidencia más adecuada cuando una empresa ha comenzado a operar recientemente.
“En la etapa semilla, el verdadero indicador de éxito nunca ha sido el ingreso. Procede de la profunda comprensión del problema por parte del fundador.”
Los productos deben resolver un problema genuino en lugar de usar un token como principal herramienta de recaudación de fondos, según el capitalista de riesgo. Atribuyó el fracaso de muchos proyectos cripto a los intentos de reemplazar un modelo comercial funcional con especulación en torno a sus tokens.
Datta describió tales fracasos como problemas de visión más que una prueba de que la inversión en etapa inicial sea defectuosa en sí misma. En su opinión, proteger a las empresas semilla de pruebas de ingresos inadecuadas no requiere que los inversores pasen por alto productos o equipos débiles.
“Esto no se trata de proteger negocios débiles”, dijo. “Recuerda a los inversores que no deben usar criterios de etapa de crecimiento para startups completamente nuevas.”
Según el enfoque delineado por Datta, los inversores examinarían cómo un producto podría ganar usuarios antes de que se agote su capital disponible. También evaluarían si los fundadores han identificado una ruta desde el desarrollo inicial del producto hasta una empresa capaz de sostenerse a sí misma.
Revisar un estado de ingresos existente sería más fácil, dijo, pero las firmas de capital de riesgo que respaldan nuevas empresas deben evaluar un plan no probado con datos operativos limitados. Datta describió el proceso como una parte esencial de la inversión de riesgo en etapa inicial.
Galaxy también encontró que las firmas de capital de riesgo enfocadas en cripto recaudaron alrededor de 1.1 mil millones de dólares en ocho nuevos fondos durante el primer trimestre. El número de fondos recién recaudados fue el más bajo registrado desde el tercer trimestre de 2020.
Las condiciones de recaudación de fondos siguieron siendo difíciles porque las empresas de IA, los productos cotizados en bolsa (ETP) de cripto al contado y los negocios de tesorería de activos digitales compitieron por asignaciones institucionales, según la firma de investigación. Si el ritmo del primer trimestre continuara durante todo un año, los fondos de capital de riesgo cripto recaudarían alrededor de 4 mil millones de dólares en 2026, por debajo de los 8.75 mil millones de dólares recaudados en 2025.
La competencia por el capital no ha eliminado el interés de los inversores en empresas que atienden a un mercado comercial específico. En una entrevista separada, Utkarsh Ahuja, fundador de Moon Pursuit Capital, dijo que los inversores deben separar el progreso científico de un modelo de negocio que los clientes pagarán por usar. La discusión sobre la financiación de infraestructura cubrió empresas de seguridad, criptografía y preparación cuántica, pero Ahuja dijo que tales negocios aún requieren un plan de adopción que no dependa de un rápido avance técnico.
Galaxy encontró que la operación cripto mediana superó los 4.5 millones de dólares en el primer trimestre, su nivel más alto registrado. Sin embargo, la firma de investigación advirtió que la información de valoración estuvo disponible solo para el 12% de las operaciones completadas y se inclinó fuertemente hacia las empresas en etapa posterior.
Las empresas con sede en EE. UU. recibieron el 70.2% de todo el capital de riesgo cripto desplegado durante el primer trimestre, según Galaxy. Las empresas estadounidenses también representaron el 43.5% de las operaciones completadas, seguidas por el Reino Unido con el 5.3% y Singapur con el 4.5%.
Las cifras de EE. UU. indican que las decisiones sobre los requisitos de la etapa semilla podrían tener un efecto particularmente grande en los fundadores de cripto estadounidenses que buscan apoyo institucional. Los datos de Galaxy no muestran qué estándares de selección individuales aplicaron los inversores, pero establecen que la mayor parte del capital fluyó hacia empresas con sede en los Estados Unidos.
Datta dijo que los inversores iniciales deberían centrarse en empresas que construyen modelos sostenibles en Web3 e IA. Truth Ventures invierte desde rondas pre-semilla hasta rondas de Serie posteriores, según el CEO, con énfasis en fundadores que desarrollan productos en torno a problemas identificables.
El enfoque de inversión declarado de la firma incluye infraestructura Web3, aplicaciones descentralizadas y sistemas financieros digitales. Datta dijo que Truth Ventures está aceptando propuestas de fundadores de infraestructura mientras trabaja con empresas desde sus ideas iniciales hasta rondas de crecimiento posteriores.
