Vitalik Buterin ha propuesto un diseño basado en opciones para productos de índice de criptomonedas que podría reducir la dependencia de DeFi de las liquidaciones forzadas.
La publicación de investigación de Buterin, publicada el lunes, expuso un modelo en el que los criptoactivos que siguen índices utilizan contratos de opciones en lugar de posiciones de deuda colateralizadas, la estructura utilizada en muchos sistemas de préstamos DeFi y de activos sintéticos.
En la publicación, el cofundador de Ethereum preguntó si los productos DeFi podrían usar opciones como su capa base en lugar de sistemas construidos alrededor de motores de deuda y liquidación. Según Buterin, un modelo así podría permitir a los usuarios obtener exposición a una cesta de criptoactivos, similar a un producto de índice, sin sufrir la pérdida repentina de una posición cuando los valores colaterales caen bruscamente.
Muchos protocolos DeFi hoy en día permiten a los usuarios pedir prestado contra colateral cripto. Cuando el colateral cae por debajo de un nivel requerido, el protocolo puede liquidar automáticamente la posición. La publicación de Buterin dijo que esta estructura puede crear resultados abruptos para los usuarios y puede añadir presión durante períodos de mercado volátiles.
Según el diseño basado en opciones descrito por Buterin, la exposición de un usuario no terminaría a través de un evento de liquidación inmediato. En cambio, la posición se alejaría gradualmente de su asignación objetivo a medida que cambian los precios del mercado. Buterin presentó esa diferencia como una posible forma de hacer que los productos de inversión en cripto dependan menos de los puntos de falla basados en el apalancamiento.
Buterin también vinculó la propuesta con el problema del oráculo en DeFi. Según su publicación de investigación, muchas aplicaciones DeFi dependen de feeds de precios rápidos porque los sistemas de liquidación necesitan precios de mercado actuales para decidir cuándo deben cerrarse las posiciones.
Esos feeds rápidos pueden convertirse en un punto débil cuando los mercados se mueven rápidamente o cuando los atacantes intentan distorsionar los precios. Buterin dijo que una estructura basada en opciones podría funcionar con oráculos de movimiento más lento, similares al tipo utilizado en los mercados de predicción.
En su opinión, los oráculos más lentos pueden reducir la necesidad de que los protocolos actúen sobre las actualizaciones de precios en segundos. Buterin también dijo que se sentiría mucho más seguro teniendo stablecoins algorítmicas construidas con un diseño basado en opciones que teniendo stablecoins que dependen de oráculos en tiempo real, los cuales podrían ser manipulados.
La propuesta tiene clara relevancia para las stablecoins algorítmicas, que a menudo han dependido de sistemas de colateral, feeds de precios y acciones de mercado automatizadas. La publicación de Buterin no nombró un proyecto específico de stablecoin, y el modelo sigue siendo teórico en lugar de estar implementado en Ethereum.
Buterin también reconoció límites prácticos. Según la publicación, un sistema basado en opciones todavía requeriría un reequilibrio regular de la cartera. Dijo que aún no está claro si esas operaciones pueden realizarse de forma lo suficientemente económica como para evitar altos costos, una ejecución deficiente o deslizamiento.
La publicación de investigación llega en un momento en que Buterin también ha cambiado sus planes para publicar trabajos de formato largo. Como cubrió previamente crypto.news, Buterin dijo que dejará de escribir publicaciones de blog regulares y en su lugar planea intentar escribir historias de ciencia ficción sobre gobernanza descentralizada.
Los ensayos anteriores de Buterin han cubierto DAOs, sistemas de Capa 2, modelos de votación y diseño de gobernanza en cripto e instituciones públicas. En la última propuesta, volvió a un tema familiar, cuestionando si los sistemas DeFi pueden volverse más seguros al depender menos de estructuras de deuda automatizadas frágiles.
