Coinbase dijo el viernes que los legisladores llegaron a un acuerdo sobre la disposición de rendimiento de stablecoins que había estancado la Ley de Claridad durante meses, lo que podría allanar el camino para una votación largamente postergada del Comité Bancario del Senado.

Los senadores Thom Tillis, R-N.C., y Angela Alsobrooks, D-Md., finalizaron el compromiso el viernes por la noche, poniendo fin a una disputa que había involucrado a la Casa Blanca, el lobby bancario, el mayor intercambio de criptomonedas de EE. UU. y el sector de activos digitales en general desde principios de año. Punchbowl News fue el primero en informar el texto.

El compromiso, codificado como la Sección 404 del proyecto de ley, prohíbe a las "partes cubiertas" pagar cualquier forma de interés o rendimiento a clientes estadounidenses únicamente por mantener stablecoins, o de cualquier manera "económica o funcionalmente equivalente al pago de intereses o rendimiento sobre un depósito bancario que devenga intereses".

El texto define a las partes cubiertas como proveedores de servicios de activos digitales y sus afiliados, pero excluye a los emisores de stablecoins permitidos y a los emisores extranjeros registrados, a quienes ya se les prohíbe pagar intereses directos bajo la Ley GENIUS.

La prohibición no se extiende a "recompensas e incentivos basados en actividades o transacciones" vinculados a actividades de buena fe. El texto encarga a la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y al Secretario del Tesoro que emitan conjuntamente reglas dentro de un año para definir una lista no exhaustiva de actividades permitidas, que se espera incluyan pagos, transferencias, creación de mercado, staking, gobernanza y programas de lealtad.

En una significativa concesión a las empresas de criptomonedas que no ha sido ampliamente reportada, el proyecto de ley establece que las recompensas permitidas basadas en actividades "pueden calcularse en referencia a un saldo, duración, tenencia, o cualquier combinación de lo anterior". Ese lenguaje otorga a las plataformas flexibilidad para diseñar programas que tengan en cuenta cuánto mantiene un usuario y durante cuánto tiempo, siempre y cuando la recompensa subyacente esté vinculada a una actividad calificada.

"Al final, los bancos lograron obtener más restricciones sobre las recompensas, pero protegimos lo que importa, la capacidad de los estadounidenses para obtener recompensas, basadas en el uso real de las plataformas y redes cripto", dijo Faryar Shirzad, director de políticas de Coinbase, en X.

La respuesta del CEO de Coinbase, Brian Armstrong, fue de tres palabras: "Pónganlo a votación".

Fin de un estancamiento de meses

El acuerdo pone fin a un estancamiento de meses que había desviado repetidamente el proyecto de ley de estructura de mercado más amplio. El Comité Bancario del Senado canceló una votación planificada para enero en el último minuto después de que Coinbase retirara su apoyo a una versión anterior del lenguaje sobre el rendimiento, y el intercambio rechazó otro borrador a finales de marzo que hizo que las acciones de Circle cayeran un 20% en una sola sesión.

Para Coinbase, lo que está en juego es comercial. El intercambio reportó 1.35 mil millones de dólares en ingresos por stablecoins en 2025, gran parte de los cuales provienen de pagos de distribución impulsados por recompensas vinculados a su asociación de USDC con Circle. Coinbase informará sus ganancias del primer trimestre el 7 de mayo.

Más allá de la prohibición de rendimiento, el nuevo texto impone una serie de requisitos adicionales. Las partes cubiertas no pueden representar que las stablecoins son productos de inversión, que están respaldadas por la plena fe y crédito de los Estados Unidos, o que están aseguradas por la FDIC. Las Comisiones y el Tesoro deben promulgar conjuntamente reglas de divulgación dentro de un año, y las violaciones conllevan sanciones monetarias civiles de hasta 5 millones de dólares por violación, evaluadas por el Departamento del Tesoro.

Dentro de dos años, la Reserva Federal, la OCC, la FDIC, la NCUA y el Tesoro deben presentar conjuntamente un informe al Congreso analizando la adopción de stablecoins denominadas en dólares, el efecto en los rendimientos del Tesoro y el impacto de cualquier compensación pagada a clientes estadounidenses en el volumen, la permanencia, la composición y la concentración de los depósitos bancarios. Esa disposición le da al lobby bancario una oportunidad inherente para revisar el tema si se materializa una fuga de depósitos.

El presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott (R-S.C.), aún no ha anunciado una fecha para una votación. La senadora Cynthia Lummis, R-Wyo., dijo a una audiencia en marzo que esperaba una votación antes de finales de abril, un cronograma que desde entonces se ha retrasado.

Si el proyecto de ley es aprobado por el Comité Bancario, deberá conciliarse con una versión competidora del Comité de Agricultura del Senado, que aprobó su propio borrador siguiendo las líneas partidistas en enero, antes de pasar al pleno del Senado. Cualquier proyecto de ley final del Senado tendría que conciliarse luego con la versión de la Cámara, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, que fue aprobada por 294-134 el pasado julio con apoyo bipartidista, antes de llegar al escritorio del Presidente Donald Trump.

El senador Bernie Moreno, R-Ohio, advirtió en marzo que si el Congreso no logra aprobar la legislación sobre la estructura del mercado cripto para mayo, "la legislación de activos digitales no se aprobará en el futuro previsible".

El rendimiento no era el único problema pendiente. Tillis, quien no busca la reelección, también ha impulsado disposiciones éticas destinadas a evitar que el Presidente y otros funcionarios gubernamentales se beneficien del sector cripto, y el lenguaje en torno a DeFi y las finanzas ilícitas sigue sin resolverse.