Bitcoin ganó un 23.2% en siete días mientras el oro subía y el dólar se debilitaba, reviviendo la “operación de devaluación” – la compra de activos escasos para protegerse contra la inflación y la disminución del poder adquisitivo de monedas como el dólar.

Bitcoin salió de un rango de $62,000 a $67,000 que duró semanas después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara la expansión de las recompras de bonos a largo plazo, superando los $77,000 el viernes. Mientras tanto, el oro subió a $4,661, según datos de CME Group.

“El repunte del 23% de Bitcoin junto con el oro durante un período de debilidad del dólar estadounidense y rendimientos elevados del Tesoro refleja un cambio sutil en el sentimiento institucional”, dijo Lacie Zhang, analista de investigación en Bitget Wallet, a Decrypt.

Zhang dijo que la inusual combinación de rendimientos de bonos elevados con ganancias en Bitcoin y oro apunta a una creciente preocupación por las perspectivas fiscales de EE. UU.

“En lugar de cotizar puramente como un activo de riesgo de alta beta, Bitcoin está compartiendo cada vez más el espacio narrativo con el oro como una cobertura digital contra la devaluación estructural de las monedas fiduciarias”, agregó.

Jake Kennis, analista de investigación sénior en Nansen, dijo que los movimientos son consistentes con las preocupaciones sobre la deuda y el dólar, pero no son concluyentes.

“La subida de BTC y el oro juntos mientras el dólar se debilita es consistente con la devaluación y las preocupaciones sobre la credibilidad fiscal, es decir, la clásica operación de cobertura de 'activos duros'”, dijo Kennis a Decrypt. “Pero un dólar más débil junto con rendimientos elevados también puede reflejar una prima de riesgo a plazo más alta, incertidumbre inflacionaria o expectativas de crecimiento cambiantes, en lugar de una pura pérdida de fe en los bonos del Tesoro, por lo que la correlación es sugerente más que una prueba por ahora”.

Los desarrollos favorables a las criptomonedas en Washington la semana pasada también han apoyado el sentimiento, con el presidente Donald Trump instando al Congreso a aprobar una “versión justa” de la Ley de Claridad. Al mismo tiempo, el presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que la agencia estaba preparando reglas de estructura del mercado de criptomonedas en caso de que la legislación se estanque.

La ruptura de Bitcoin por encima de los $67,000 también provocó un “short squeeze” (liquidación de posiciones cortas) ya que los traders bajistas se vieron obligados a recomprar el activo. Más de $4 mil millones en posiciones cortas fueron liquidadas durante el repunte, según CoinGlass.

Sin embargo, Zhang advirtió que el repunte aún podría reflejar un posicionamiento a corto plazo en lugar de un cambio duradero lejos del dólar.

“Distinguir un verdadero 'voto sistémico contra el dólar' de un repunte impulsado por la liquidez requiere una observación cercana de los rendimientos reales y el posicionamiento de los derivados”, dijo.

“Si los rendimientos reales [de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación] se mantienen elevados mientras el interés abierto de los futuros lidera la demanda spot, el movimiento puede reflejar un posicionamiento táctico en lugar de un retroceso estructural permanente de las monedas fiduciarias”, agregó. “No obstante, a medida que el acceso institucional se expande, la doble identidad de Bitcoin como cobertura macro y como juego tecnológico continúa solidificándose”.

Para Kennis, una verdadera operación de credibilidad fiscal implicaría ganancias sostenidas en Bitcoin y oro, una debilidad continua del dólar, primas de riesgo a largo plazo en aumento y un rendimiento inferior en los bonos del Tesoro a largo plazo, potencialmente junto con mayores expectativas de inflación.

“Un repunte impulsado por la liquidez, en cambio, seguiría las expectativas de flexibilización de la Fed y los activos de riesgo más amplios como las acciones y el crédito, mientras que la demanda institucional o específica de criptomonedas se manifestaría a través de las entradas de ETF de BTC, la acumulación on-chain y un rendimiento superior de BTC frente a otras coberturas macro, en lugar de simplemente moverse al unísono con el oro”, dijo.