Bitcoin (BTC) cotizaba alrededor de $63,500 el martes, manteniendo la mayoría de las ganancias de un repunte de seis sesiones que lo sacó de los mínimos de un brutal junio, según la página de precios de The Block.
El rebote ha dividido a los analistas entre una recuperación a corto plazo aún sin confirmar y una señal estructural a más largo plazo que apunta a un fondo.
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Wintermute interpretó el movimiento de la semana como un rally de alivio de libro de texto impulsado por la relajación de las condiciones macro, una Reserva Federal ligeramente más moderada, la desescalada en el Medio Oriente y prometedoras noticias institucionales en torno a Ethereum, todo ello aterrizando en una clase de activos bombardeada durante la primera mitad de 2026.
La mesa OTC y el creador de mercado dijeron que esa combinación fue suficiente para explicar el rebote sin una historia más grande detrás.
De hecho, las criptomonedas lideraron el movimiento de asunción de riesgos por un amplio margen. Ether (ETH) subió un 13.5% en la semana, y bitcoin ganó un 6.75%, ambos muy por delante del 2.2% del S&P 500 y del 0.9% del Nasdaq, según Wintermute. La mesa atribuyó el catalizador a un informe de nóminas de EE. UU. más débil de 57,000 frente a un consenso de 110,000, el más bajo en cuatro meses, con meses anteriores revisados a la baja. Además, el informe redujo las probabilidades de una subida de tipos antes de fin de año a aproximadamente el 25%, dijo Wintermute.
El movimiento de Bitcoin se veía más limpio que el de las otras principales, respaldado por una acumulación real. Las billeteras de ballenas añadieron más de 270,000 BTC cerca de la media móvil de 200 semanas, y el flujo de opciones rotó de protección a la baja hacia llamadas de $60,000 a $70,000, según la firma.
Ether subió más, pero con un catalizador, ya que el mercado parecía estar adelantándose, dijo Wintermute. El lanzamiento de Ethereum Institucional el 1 de julio se produjo sobre una base que acababa de recortar una quinta parte de su personal y el 40% de su presupuesto, junto con aproximadamente $345 millones en salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de ether al contado la semana anterior.
Wintermute señaló un dato genuino en el panorama de flujos.
La persistente tendencia de salidas de ETF de bitcoin se rompió el 2 de julio con una entrada de $221.7 millones en un solo día que puso fin a una racha de salidas de $2.73 mil millones en 10 días, dijo la mesa.
Una sesión no hace una tendencia, advirtió la mesa. Las salidas acumuladas en lo que va del año se mantienen en $5.4 mil millones, y el IBIT de BlackRock sangró por undécimo día consecutivo, incluso cuando los flujos principales se volvieron positivos, según Wintermute.
Datos frescos también ofrecieron una nota más firme. Los ETF de bitcoin al contado registraron una entrada neta de $266 millones el 6 de julio, liderada por $209 millones en IBIT, según SoSoValue, que rastrea los fondos listados en EE. UU. Los ETF de ether al contado recibieron $20.7 millones, liderados por $23.3 millones en el ETHA de BlackRock.
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El dato del 6 de julio empujó a IBIT de nuevo a territorio positivo, un cambio respecto a los reembolsos que Wintermute había citado en las sesiones anteriores. Los ETF de Bitcoin vienen de una octava semana negativa consecutiva, un récord, una racha que se mantuvo a pesar de una gran entrada en un solo día el jueves anterior.
Los analistas de Bitfinex ofrecieron una lectura técnica más constructiva, argumentando que la venta forzada de junio está disminuyendo.
Bitcoin cerró el mes con una caída del 20.5%, su peor junio desde 2022 y el segundo peor desde 2013, después de caer a $57,803, según la firma. La recuperación de Bitcoin por encima de los $60,000 en cuatro sesiones de negociación sugiere que la caída por debajo del piso anterior de $58,000 fue una ruptura fallida en lugar de una caída sostenida, dijo Bitfinex.
El rebote comenzó antes de que los datos de empleo más suaves impulsaran el sentimiento de riesgo, una señal de que los compradores al contado habían regresado en mínimos marginales. "La secuencia importa: la demanda al contado surgió en un nuevo mínimo marginal antes del rally impulsado por factores macro", escribieron los analistas.
La estacionalidad apunta a un julio más firme, que ha promediado una ganancia del 7.6% con una mediana del 8.2% desde 2013, pero eso por sí solo no sostendrá el movimiento, advirtió Bitfinex. Las renovadas entradas de ETF, particularmente en IBIT, siguen siendo la señal más clara de que la demanda institucional ha regresado.
La firma consideró la composición de las entradas de principios de julio como poco convincente. Las continuas redenciones de IBIT indicaron que el dato reflejaba una ampliación temporal en fondos más pequeños en lugar de un regreso del comprador institucional marginal, y hasta que IBIT vuelva a tener entradas sostenidas, la oferta estructural sigue sin probarse, dijo Bitfinex.
Una señal a más largo plazo va en la otra dirección. Más del 50% de la oferta circulante de bitcoin todavía se negocia con pérdidas, un nivel que se cruzó por primera vez el 5 de junio, según la firma de investigación K33.
Bitcoin ha cotizado por encima del precio del martes en solo alrededor del 12% de sus días de negociación desde 2010, sin embargo, más de la mitad de todas las monedas se mantienen con pérdidas, dijo la firma, un reflejo de cuánto suministro cambió de manos cerca de los máximos del ciclo.
Este umbral ha marcado típicamente puntos de entrada oportunos en el pasado. En las cuatro instancias anteriores desde 2011 en las que más del 50% de la oferta cayó en pérdidas, los rendimientos a un año se elevaron al 359%, 69% y 93% en tres casos, con una pérdida del 25% en el cuarto, dijo K33. El fondo del ciclo llegó entre 10 y 101 días después del cruce en cada caso.
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Bitcoin también había regresado hacia su media móvil de 200 semanas, situándose aproximadamente un 4.3% por debajo de ella a partir del 5 de junio, dijo K33. La proximidad a ese nivel marcó el fondo en 2015, 2018 y 2020, aunque los precios se mantuvieron por debajo de él durante más de un año en 2022.
La firma vinculó la debilidad de junio a un cambio en el vendedor marginal. Mientras que los tenedores a largo plazo impulsaron la distribución durante 2024 y 2025, la venta de 2026 provino de monedas relativamente recién adquiridas vendidas con pérdidas en lugar de oferta antigua que tomaba ganancias, dijo K33.
Kyle Rodda, analista senior de mercados financieros en Capital.com, vinculó el tono general a un repunte en las acciones tecnológicas de EE. UU. que impulsó al alza a Wall Street, con una rotación en curso del comercio de IA hacia nombres cíclicos.
Los datos de servicios del ISM del lunes mostraron un subíndice de precios más suave, una señal prospectiva de enfriamiento de la inflación, dijo.
Las probabilidades de un aumento de la tasa de interés en EE. UU. antes de fin de año se sitúan en torno al 76%, con la posibilidad de un movimiento este mes cerca del 25%, según Rodda.
Mientras tanto, el Índice Premium de Bitcoin de Coinbase se ha mantenido negativo durante 50 días consecutivos desde el 19 de mayo, la racha más larga desde que se lanzó el indicador, con la última lectura en -0.0742%, según CoinGlass. El récord anterior fue una racha de 40 días desde el 16 de enero hasta el 24 de febrero.
Las primas negativas prolongadas a menudo señalan una demanda institucional estadounidense más débil o una presión del mercado a corto plazo. La prima de Coinbase se mantiene negativa por 50º día, según CoinGlass.
Bernstein mantiene su objetivo de bitcoin de $150,000 para fin de año a pesar de una caída de aproximadamente el 54% desde el máximo del ciclo. CryptoQuant, por su parte, informó que los depósitos en intercambios de bitcoin y altcoins se han disparado, lo que apunta a una mayor volatilidad en el futuro.
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