Bitcoin ha subido a 81.000 dólares, pero los mercados de derivados están mostrando una señal inusual: la racha más larga de tasas de financiación negativas de esta década.
La criptomoneda líder ha subido un 2,9% en las últimas 24 horas y actualmente ronda los 81.250 dólares, según CoinGecko.
La tasa de financiación promedio a 30 días para los swaps perpetuos de Bitcoin —contratos que siguen el precio spot de Bitcoin sin fecha de vencimiento— se ha mantenido negativa durante 66 días consecutivos, según un tuit del lunes de Vetle Lund, jefe de investigación en K33 Research.
Estamos en la racha más larga de tasas de financiación promedio negativas a 30 días de esta década, con 66 días consecutivos.
Me importa este régimen por una sencilla razón: el momento.
Las tasas de financiación negativas duraderas tienen un historial muy sólido a la hora de señalar dónde se debe comprar con convicción. pic.twitter.com/8lCM087R1F
— Vetle Lunde (@VetleLunde) May 4, 2026
Cuando la financiación se vuelve negativa, los vendedores en corto pagan a los compradores en largo una tarifa diaria para mantener el precio del contrato anclado al precio spot, un costo que se acumula cuanto más tiempo dure la posición.
“Me importa este régimen por una sencilla razón: el momento”, dijo Lund. “Las tasas de financiación negativas duraderas tienen un historial muy sólido a la hora de señalar dónde se debe comprar con convicción”.
La racha ha coincidido con un repunte del 12% en abril, lo que plantea una pregunta central: ¿es la financiación negativa persistente una señal de miedo genuina, o algo estructuralmente diferente?
La persistencia de la financiación negativa mientras el interés abierto aumentó aproximadamente un 12% durante el último mes apunta a una fuente estructural de oferta en corto en lugar de osos capitulando, según Derek Lim, jefe de investigación en la firma de creación de mercado de criptomonedas Caladan.
“La financiación es un indicador de flujo, no una lectura de sentimiento, cuando el mercado es institucional”, dijo Lim a Decrypt. “La huella negativa persistente refleja la oferta de inventario perpetuo en corto de mesas delta-neutrales en lugar de un sesgo bajista direccional”.
Identificó tres flujos institucionales que representan la mayor parte: fondos de cobertura que venden futuros en corto durante los períodos de rescate de inversores; operadores de base que toman posiciones largas en acciones de Estrategia mientras venden en corto perpetuos de Bitcoin para capturar la prima de capital; y mineros que pivotan hacia la computación de IA mientras cubren su Bitcoin de tesorería. Cada uno es mecánico e insensible al precio.
Los ETF de Bitcoin spot de EE. UU. registraron aproximadamente 2.440 millones de dólares en entradas netas en abril —el mes más fuerte de 2026— a medida que las instituciones acumulaban spot mientras simultáneamente vendían futuros en corto para gestionar el riesgo, dijo a Decrypt Andri Fauzan Adziima, líder de investigación en Bitrue Research Institute. “Esto no es principalmente una venta minorista en corto basada en el miedo. Refleja un mercado en maduración”.
Los vendedores en corto están pagando actualmente un carry anualizado de aproximadamente el 12% para mantener posiciones contra un mercado que no ha caído más.
El análisis histórico en seis regímenes de financiación negativa comparables desde 2018 muestra que los seis entregaron retornos positivos a los 90 días, con tasas de éxito del 83% al 96% —comparado con el 55% al 75% para entradas arbitrarias, según Lund. La reducción máxima promedio durante esas ventanas se redujo del 16% a solo el 5%.
Una ruptura sostenida por encima de la resistencia clave es el desencadenante más probable para un squeeze, según los tres analistas.
“Si los cortos se ven obligados a deshacerse, la financiación se vuelve positiva y Bitcoin podría moverse bruscamente por encima de los 100.000 dólares en un squeeze”, dijo Matthew Pinnock, COO de Altura DeFi, a Decrypt. “Si la demanda spot se enfría antes de que eso suceda, es probable que el precio se reajuste a una consolidación alrededor de los 70.000 a 75.000 dólares”.
Los inversores en el mercado de predicción Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, siguen siendo optimistas, asignando un 84% de posibilidades de que la criptomoneda líder extienda su rally para probar los 84.000 dólares a continuación.
Lim situó el nivel clave con mayor precisión. “Una ruptura limpia de los 82.000 dólares con la confirmación de los flujos de ETF lo lograría”, dijo. “La pregunta es si el squeeze es un cambio de régimen o un evento táctico incrustado dentro de la estructura más amplia de cobertura institucional”.
La firma de trading con sede en Singapur QCP Capital señaló una opinión similar, siendo los 82.000 dólares un obstáculo crítico que podría determinar el éxito o fracaso de la recuperación de Bitcoin. La zona de 80.000 a 82.000 dólares también coincide con la media móvil exponencial de 200 días, lo que convierte esta área en un hueso duro de roer.
La racha de 66 días sigue activa. “Los osos estaban pagando”, dijo el analista de Glassnode cryptovizart en un análisis reciente de los datos de posicionamiento de abril. “Pero alguien estaba al otro lado, y no estaban vendiendo”.
