Opciones de Bitcoin y Ether con un valor nocional combinado de aproximadamente $10.43 mil millones expiraron el 31 de julio, situando el nivel de Bitcoin de $64,000 en el centro de la liquidación mensual.
Greeks.live informó que 149,000 opciones de Bitcoin por valor de $9.6 mil millones expiraron con un ratio put-call de 0.28 y un "max pain" de $64,000. Otras 435,000 opciones de Ether por valor de $830 millones expiraron con un ratio de 0.63 y un "max pain" de $1,850.
Las opciones mensuales de Deribit se liquidan a las 08:00 UTC el último viernes de cada mes. Poco después de la liquidación, Bitcoin cotizaba cerca de $63,824, mientras que Ether se negociaba alrededor de $1,891. Ninguno de los activos registró una ruptura inmediata de su rango reciente.
El vencimiento de Bitcoin representó aproximadamente el 30% de los contratos pendientes, según Greeks.live. Su bajo ratio put-call de 0.28 mostró que el interés abierto de compra ("call open interest") superó en gran medida el interés abierto de venta ("put open interest") de cara a la liquidación.
Una instantánea separada de PerpFinder, basada en datos de Deribit a las 07:51 UTC, registró $7.39 mil millones en interés abierto de compra y $2.06 mil millones en opciones de venta ("puts"). Colocó el interés abierto nocional total en $9.45 mil millones, ligeramente por debajo de la estimación de $9.6 mil millones de Greeks.live. La diferencia probablemente refleja los cambios en los precios de Bitcoin y los datos capturados en diferentes momentos.
"Max pain" se refiere al precio de liquidación en el que el mayor valor de las opciones expiraría sin valor para los compradores. No garantiza que el mercado al contado se mueva hacia ese nivel o permanezca allí después.
La actividad reciente respalda esa cautela. Investigaciones sobre dos vencimientos anteriores en julio encontraron que Bitcoin no se liquidó precisamente en los niveles de "max pain" declarados y mostró poco movimiento de precios duradero después de la expiración de los contratos.
El bajo ratio put-call de Bitcoin parece alcista al principio porque las opciones de compra ("calls") ofrecen exposición al alza. Sin embargo, muchas opciones de compra estaban concentradas por encima del precio de mercado, particularmente alrededor de los precios de ejercicio ("strikes") de $70,000 y $72,000.
Los contratos a esos niveles no pudieron generar ganancias al vencimiento a menos que Bitcoin subiera bruscamente por encima de su rango semanal. Bitcoin, en cambio, cotizó dentro de un rango de 24 horas de aproximadamente $63,787 a $65,305, manteniendo las mayores posiciones al alza fuera del dinero.
Greeks.live dijo que la exposición gamma de las opciones de compra estaba distribuida en varios precios de ejercicio, mientras que la exposición gamma de las opciones de venta estaba más concentrada. Gamma mide qué tan rápido cambia la sensibilidad del precio de una opción cuando el activo subyacente se mueve. La exposición concentrada puede afectar la forma en que los operadores cubren sus posiciones, pero no pronostica de forma independiente la dirección del mercado.
La firma también afirmó que "las condiciones para un repunte no están dadas", citando entradas de capital limitadas y una débil continuación cuando las acciones estadounidenses se recuperaron. Esta es la evaluación de mercado de la firma y no un resultado futuro confirmado.
El ratio put-call de 0.63 de Ether mostró una mayor demanda de opciones de venta en relación con las opciones de compra que la registrada en el mercado de Bitcoin. Greeks.live situó el nivel de "max pain" de Ether en $1,850, por debajo del precio de mercado poco después de la liquidación.
La instantánea final previa al vencimiento de PerpFinder registró aproximadamente $499.4 millones en interés abierto de opciones de compra de Ether y $311.5 millones en opciones de venta. Calculó un interés abierto total de $810.9 millones y un ratio de 0.62, cerca de las cifras proporcionadas por Greeks.live.
Ether cotizaba cerca de $1,891 después de la liquidación, dentro de un rango de 24 horas de aproximadamente $1,884 a $1,934. El activo, por lo tanto, se mantuvo por encima tanto de la estimación de "max pain" de $1,850 de Greeks.live como del nivel de $1,800 citado por algunos informes de mercado anteriores.
Como se informó anteriormente, las opciones de Ether tenían un ratio put-call de 1.26 durante el vencimiento del 10 de julio. La caída a aproximadamente 0.63 indica que el posicionamiento se volvió menos defensivo a finales de mes, aunque Ether todavía tenía una exposición relativa a opciones de venta mayor que Bitcoin.
El vencimiento llegó mientras la demanda de ETF de Bitcoin al contado mostraba signos de recuperación. Los fondos estadounidenses recibieron $233.1 millones el 30 de julio, liderados por el IBIT de BlackRock con $183.4 millones. Sin embargo, los flujos habían alternado entre ganancias y retiros a principios de semana, lo que respalda la descripción de Greeks.live sobre una demanda de capital desigual.
Bitcoin también se mantuvo por debajo del área de fuerte negociación por encima de $65,000 identificada por Greeks.live. El activo alcanzó brevemente un máximo de 24 horas por encima de $65,300, pero volvió a caer por debajo de $64,000, lo que demuestra que los compradores no habían establecido la antigua zona de repunte como soporte.
crypto.news informó que el vencimiento más pequeño del 10 de julio también produjo un posicionamiento cauteloso y una confianza limitada en un avance sostenido. La cobertura anterior del 3 de julio se centró en los débiles flujos de ETF y la demanda de protección a la baja a corto plazo.
Los traders monitorearán a continuación si las posiciones se trasladan al vencimiento mensual del 28 de agosto. Los datos de Deribit mostraron que ya hay aproximadamente $3.15 mil millones posicionados para esa fecha en opciones de Bitcoin, mientras que el vencimiento del 25 de septiembre ascendía a unos $6.22 mil millones.
Un movimiento sostenido por encima de $65,000, un volumen al contado más fuerte y varias sesiones consecutivas de entrada de ETF proporcionarían pruebas más claras de una mejora de la demanda. Sin esas condiciones, la liquidación de julio eliminó principalmente un gran bloque de exposición que expiraba, dejando el rango de negociación más amplio de Bitcoin sin resolver.
