A pesar de ser una ferviente defensora de bitcoin y accionista de Strategy, la CEO de Bitcoin Policy UK, Susie Ward, todavía tiene algunas preocupaciones cuando se trata de la firma de tesorería de activos digitales más grande del mundo.
Ward le dijo recientemente a The Block durante una entrevista en la conferencia BTC Prague de la semana pasada que consideraba que un video mostrado por Michael Saylor de Strategy, promocionando STRC, tergiversaba el perfil de riesgo de la inversión.
"Es el riesgo con el que me siento incómoda. No creo que se explique el riesgo", dijo Ward. "Saylor publicó un video hablando sobre su rendimiento con STRC... hacía parecer que no había riesgo alguno, y pensé que era realmente deshonesto."
La venta de STRC, una acción preferente perpetua que ofrece un asombroso dividendo del 11.25%, ha ayudado a Strategy a seguir adelante con sus planes de acumulación de bitcoin, ya que la compañía canaliza los ingresos de las acciones para comprar más BTC.
Ward considera problemático el concepto de vender este tipo de acciones para obtener capital y comprar bitcoin.
Algunos analistas de Wall Street, sin embargo, creen en la visión de Strategy y esperan que las acciones aumenten su valor junto con el precio de bitcoin.
En general, Ward tiene serias dudas sobre las empresas que adoptan la estrategia de tesorería de BTC popularizada por Saylor en Strategy. Aunque puede ver el sentido en que una empresa mantenga parte de su flujo de caja libre en bitcoin, apalancarse para comprar BTC es imprudente, desde su perspectiva.
"Tienes todas las diferentes capas de ingeniería financiera, por lo que podrías diluir a tus accionistas. Emitir más acciones, venderlas, diluir a tus accionistas, recaudar dinero, comprar bitcoin", dijo Ward. "Eso es casi lo opuesto de por qué nos gusta bitcoin. Nos gusta bitcoin porque no se puede inflar, por su escasez, eso es lo que lo hace especial."
Cuando el precio de bitcoin comenzó a subir precipitadamente el año pasado, muchas empresas se unieron a la tendencia y siguieron el manual de Strategy, reinventándose como empresas de tesorería de activos digitales. Muchas de estas empresas comenzaron a pedir préstamos o a recaudar dinero de los mercados de capitales tradicionales para comprar BTC.
Ward desaprueba, diciendo que eso es combinar la reputación de bitcoin con "juegos fiduciarios" para lanzar proyectos que, según ella, se parecen mucho a los esquemas de inversión tipo memecoin, pump-and-dump.
"Solo mira el gráfico, sube a una cantidad descabellada, baja de nuevo, y luego eso es todo", dijo Ward.
Al igual que Strategy, los precios de las acciones de las empresas de tesorería de bitcoin están estrechamente correlacionados con el precio de bitcoin, que ha perdido casi el 50% de su valor desde que alcanzó un pico en octubre de 2025.
Las acciones de Strategy (MSTR), cotizando a alrededor de $132 el lunes, han bajado más del 60% durante el último año.
Por su parte, Strategy dijo el lunes que había comprado 1,587 BTC adicionales por aproximadamente $100 millones a un precio promedio de $63,024 por bitcoin, elevando sus tenencias totales a 846,842 BTC.
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