Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin podrían estar siguiendo la misma trayectoria de auge y caída que los ETF de oro, con ganancias explosivas que dan paso a la disminución y a períodos prolongados de estancamiento, según Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg.

"Ambos son envoltorios de activos de valor que no rinden y no generan flujo de caja, dejando que el sentimiento de los inversores —no las ganancias, los cupones o el apoyo gubernamental, como ocurre con las acciones y los bonos— impulse el rendimiento", argumentó Balchunas el viernes en una publicación en X.

El analista añadió que la expansión limitada de la oferta tanto de Bitcoin como de oro puede traducirse en una demanda creciente que produce "explosiones de precios". Pero esa demanda también puede ser inconstante, dijo, llegando en oleadas en lugar de acumularse de manera constante.

El análisis de Balchunas surge mientras el IBIT de BlackRock, el ETF de Bitcoin al contado más grande del mundo, gestiona alrededor de $60 mil millones en activos, muy por debajo de los $100 mil millones que alcanzó brevemente en octubre, cuando Bitcoin escaló a un máximo histórico. El analista dijo que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) se mantuvo por encima del umbral de $100 mil millones en AUM solo por unas pocas horas.

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Volviendo más de una década atrás, Balchunas comparó el breve período de IBIT por encima de los $100 mil millones con el ascenso precipitado del SPDR Gold Trust (GLD) en 2011, cuando el fondo de oro superó brevemente a SPY para convertirse en el ETF más grande del mundo. Lo que siguió, dice, podría ofrecer información sobre lo que depara el futuro para los ETF de Bitcoin.

"Siento que hay un paralelo espiritual [entre] GLD e IBIT", dijo, señalando cómo después de que GLD se disparara en 2011, pasó "ocho años en la miseria tratando de volver a ese lugar". Ofreciendo potencialmente algo de consuelo a los inversores, Balchunas dijo que, si bien el fondo GLD sufrió años de menor demanda, "cada ciclo para los ETF de oro ha aumentado el nivel máximo alcanzado".

GLD, el ETF de oro de State Street, comenzó a cotizar en 2004.

Los activos de IBIT se han contraído junto con el precio de Bitcoin (BTC), que cotizaba cerca de $63,000 el viernes, un 30% menos este año y aproximadamente un 50% menos desde su récord de octubre. El oro también ha disminuido en 2026, aunque sus pérdidas han sido considerablemente menos severas.

El oro al contado cotizaba cerca de $4,000 la onza el viernes, un 7% menos en lo que va del año, pero aún un 19% más alto en los últimos 12 meses.

La desaceleración más amplia del mercado de criptomonedas también ha afectado el negocio general de activos digitales de BlackRock. La firma informó esta semana que sus activos bajo gestión (AUM) de activos digitales del segundo trimestre cayeron aproximadamente un 40% interanual a unos $49 mil millones, desde casi $80 mil millones, reflejando principalmente fuertes caídas en los precios de Bitcoin y Ether.

La debilidad de los precios y el sentimiento de los inversores también han afectado los flujos de los ETF de criptomonedas. Sin embargo, la tendencia se alivió la semana pasada, cuando los ETF de Bitcoin y Ether al contado de EE. UU. registraron entradas netas semanales por primera vez desde principios de mayo.