Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. captaron $853.5 millones en cinco sesiones consecutivas la semana pasada, según datos de SoSoValue, después de una salida neta de $61.5 millones la semana anterior, elevando las entradas netas acumuladas desde su lanzamiento a $52.18 mil millones.

Alrededor de $690 millones llegaron a través del IBIT de BlackRock, aproximadamente el 80% del total de la semana, según Stephen Wundke, director de estrategia e ingresos de Algoz Technologies. Solo el viernes, IBIT atrajo $86.7 millones y el FBTC de Fidelity $41 millones, mientras que el BTCO de Invesco perdió $19.4 millones y el HODL de VanEck perdió $10.6 millones.

El impulso se atenuó hacia el fin de semana, con las entradas diarias descendiendo de $128.7 millones el jueves a $98.9 millones el viernes. Los fondos cerraron la semana con $79.5 mil millones en activos, aproximadamente el 6.1% de la capitalización de mercado de Bitcoin.

"Demuestra que, después de que la euforia por la IA entrara brevemente en un período de retroceso, los fondos institucionales han vuelto a comprar Bitcoin", dijo Tim Sun, investigador sénior de HashKey, a Decrypt, añadiendo que los flujos probablemente combinan el reequilibrio de la cartera con un cierto grado de negociación de base.

La lectura macro

Sun señaló el debilitamiento de los datos de empleo de EE. UU. y la caída de las expectativas de subida de tipos como los catalizadores más importantes. Los empleadores recortaron 23,000 puestos de trabajo en julio, frente a las previsiones de un aumento de 95,000, revelaron las cifras del viernes, con Bitcoin en un cruce de la muerte ya que su media móvil de 50 días se mantuvo por debajo de la de 200 días. Las probabilidades de una subida en septiembre según CME FedWatch cayeron del 55% al 40% el viernes, subiendo al 46% el lunes.

El ablandamiento de las acciones vinculadas a la IA ha relajado la atracción sobre el capital de riesgo global, dijo Sun, enviando dinero hacia activos menos saturados. Identificó entre $60,000 y $61,000 como un soporte que el mercado ha probado repetidamente.

Advirtió contra la interpretación de la semana como un cambio de tendencia. Las entradas "no son suficientes para respaldar un cambio de tendencia", dijo Sun, señalando que las probabilidades de subida de tipos no han desaparecido y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo siguen elevados.

CoinShares adoptó una nota más optimista. "Nuestra opinión es que los mínimos del ciclo probablemente han quedado atrás", escribió el jefe de investigación James Butterfill en una actualización el viernes, mientras advertía que "esto no implica un retorno inmediato a un fuerte alza". Espera que Bitcoin cotice en un rango durante dos o tres meses, potencialmente hacia los $80,000. Bitcoin cotizaba alrededor de $65,100 el lunes por la mañana, un 0.4% más en el día según datos de CoinGecko.

Butterfill citó tres semanas consecutivas de acumulación por parte de "ballenas" después de unos $40 mil millones en ventas por parte de ballenas desde octubre de 2025, junto con $1.05 mil millones en entradas en productos de inversión de activos digitales a nivel mundial la semana pasada, una medida más amplia que solo los ETF de Bitcoin de EE. UU. y una quinta semana positiva consecutiva. Ese patrón "se asemeja cada vez más a la capitulación seguida de una re-acumulación temprana", escribió. Un movimiento hacia los $100,000 requeriría "un deterioro más claro en los datos de empleo y una reducción más significativa en las expectativas de tipos", agregó.

La teoría de Coldcard

El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, propuso una explicación diferente. IBIT, FBTC y varios otros han recibido dinero todos los días desde que el exploit de Coldcard comenzó a drenar Bitcoin de billeteras air-gapped, tuiteó, "haciendo difícil no ver una causalidad en la correlación". Lo calificó como la tercera mejor semana desde octubre, y dijo que "sería irónico, pero de alguna manera característico" si un robo de almacenamiento en frío marcara el comienzo del próximo ciclo alcista.

Decrypt informó este mes que los depósitos en exchanges compuestos por transferencias de menos de 10 BTC alcanzaron los 7,300 BTC el 31 de julio, la mayor cantidad desde febrero, con CryptoQuant afirmando que los poseedores parecían estar moviendo monedas por seguridad, aunque señalando que la conexión no era cierta.

Qué podría romper el rango

Wundke la calificó como la semana más fuerte de los fondos desde abril y dijo que los inversores están tratando los precios actuales como una oportunidad de "compra de mínimos". Ve pocos cambios antes de mediados de septiembre, cuando la Ley de Claridad tenga otra ventana y la Fed se reúna de nuevo, y duda que los republicanos puedan encontrar los votos a tiempo. Los traders son marginalmente menos optimistas, con los usuarios de Polymarket valorando las posibilidades de que el proyecto de ley se convierta en ley este año en un 21% el lunes, un aumento respecto al 14% que Butterfill citó el 6 de agosto.

Ambos se fijaron en Oriente Medio. "Cualquier acuerdo de paz realista con Irán amortiguaría los temores inflacionarios y moderaría mucho el ánimo para las subidas de tipos", dijo Wundke, calificándolo como el catalizador más probable para un mercado que describió como sobrevendido. Por ahora, añadió, "en su mayor parte parece el 'Día de la Marmota'", con el desánimo vacacional manteniendo los volúmenes bajos.