Bitcoin subió un 20% en abril, pasando de aproximadamente $66,000 a un máximo mensual de $79,000. Pero según un nuevo análisis de la firma de datos de criptomonedas CryptoQuant, el repunte podría haber estado construido sobre arena.

El informe semanal de la firma, publicado el jueves, encontró que todo el avance del precio fue impulsado por el crecimiento en la demanda de futuros perpetuos —una forma de trading especulativo apalancado— mientras que la demanda al contado, que refleja la acumulación genuina de monedas por parte de los compradores en el mercado, se mantuvo en territorio negativo durante todo el período.

La métrica de "demanda aparente" de CryptoQuant, que rastrea el cambio de 30 días en la actividad estimada de compra al contado en la cadena, nunca se volvió positiva durante el aumento de precios de abril.

Esa divergencia, argumenta el informe, es una señal de advertencia significativa. Los repuntes basados en la demanda al contado reflejan a compradores reales que toman posesión de Bitcoin; los repuntes basados en futuros reflejan a traders que realizan apuestas apalancadas sobre la dirección del precio sin poseer necesariamente el activo subyacente. Cuando las posiciones de futuros finalmente se deshacen, los precios tienden a caer, a veces drásticamente.

El patrón no carece de precedentes históricos. Los analistas de CryptoQuant establecen una comparación directa con el inicio del mercado bajista de 2022, cuando surgió una firma de demanda casi idéntica: la demanda de futuros perpetuos aumentó mientras que la demanda aparente al contado se contrajo simultáneamente.

Esa configuración precedió a un colapso de precios sostenido de varios meses que finalmente vería a Bitcoin perder aproximadamente el 70% de su valor desde su pico.

Bitcoin ya ha comenzado a retroceder desde su máximo de abril, cayendo a alrededor de $76,400, un movimiento que la firma describe como consistente con la fragilidad histórica de los repuntes impulsados por futuros que carecen de confirmación de la demanda al contado.

Agravando la preocupación, el índice propietario Bull Score de CryptoQuant —un compuesto de indicadores de mercado y en cadena calificados en una escala de cero a 100— disminuyó de 50 a 40 durante abril, cayendo por debajo del umbral neutral a lo que la firma caracteriza como territorio bajista. El índice había alcanzado brevemente 50, una lectura neutral, a mediados de abril, solo para retroceder a medida que la actividad especulativa alcanzaba su punto máximo y se desvanecía.

La firma no llegó a predecir una reversión total del mercado, pero el mensaje fue cauteloso: sin un cambio en la demanda aparente de negativa a positiva, cualquier intento renovado de recuperar el pico de $79,000 carecería de la base en cadena necesaria para una ruptura duradera.

Los usuarios de Myriad —un mercado de predicción operado por la empresa matriz de Decrypt, Dastan— siguen siendo optimistas sobre las perspectivas a corto plazo de Bitcoin, calculando una probabilidad superior al 70% de que el próximo movimiento de la moneda sea un aumento a $84,000 en lugar de una caída a $55,000.