Grupos comerciales bancarios están presionando a los reguladores estadounidenses para que aclaren quién supervisa las transacciones de stablecoins después de su emisión, abriendo un nuevo frente en una disputa política después de que las empresas de criptomonedas advirtieran a principios de esta semana que las amplias normas contra el lavado de dinero (AML) podrían expulsar a los tokens de dólar regulados del sector de las finanzas descentralizadas (DeFi).

En un par de cartas de comentarios conjuntas hechas públicas el miércoles, el Bank Policy Institute y The Clearing House dijeron que los requisitos actuales no imponen obligaciones suficientes a las empresas DeFi, a ciertos custodios de activos digitales y a los exchanges. La mayor parte de la actividad ilícita ocurre después de la emisión, lo que hace que la supervisión del mercado secundario sea crítica a medida que los reguladores sopesan cómo implementar las reglas AML de las stablecoins, argumentaron los grupos comerciales.

A lo largo de dos cartas, los grupos bancarios dijeron que los reguladores deberían priorizar la "flexibilidad", permitiendo a los bancos enfocar sus recursos en "las amenazas más urgentes" mientras se alejan del "cumplimiento formalista" y abordan las lagunas en los mercados secundarios de stablecoins.

En la carta sobre stablecoins, los grupos comerciales dijeron que la Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) y la Office of Foreign Assets Control (OFAC) "reconocen correctamente" que "la mayoría de las finanzas ilícitas que involucran stablecoins de pago ocurren en el mercado secundario", y que los emisores de stablecoins de pago permitidos "pueden tener menos información sobre las transacciones del mercado secundario que sobre las transacciones del mercado primario".

Las stablecoins son tokens criptográficos diseñados para seguir el valor de otro activo, generalmente una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Los emisores crean y redimen esos tokens, gestionan las reservas que los respaldan y, bajo la Ley GENIUS, pueden calificarse como emisores de stablecoins de pago permitidos, lo que significa que están autorizados a emitir stablecoins de pago en EE. UU.

A principios de esta semana, la firma de inversión en criptomonedas Paradigm y el Hyperliquid Policy Center advirtieron que las amplias normas contra el lavado de dinero podrían expulsar a los tokens de dólar regulados de las finanzas descentralizadas, argumentando que los emisores de stablecoins no deberían ser responsabilizados por actividades que no pueden monitorear o controlar después de que los tokens se muevan a los mercados secundarios.

Controles y verificaciones

Las cartas de la industria bancaria y criptográfica señalan una creciente tensión sobre cómo los reguladores deben tratar la actividad de las stablecoins después de su emisión sin hacer que los emisores sean directamente responsables de transacciones que no pueden monitorear o controlar.

Charles d’Haussy, CEO de dYdX Foundation, dijo que ambas cartas omiten herramientas de cumplimiento ya integradas en las principales stablecoins y utilizadas por las plataformas DeFi.

"Lo que falta en ambas presentaciones es un hecho técnico básico: el monitoreo AML en las stablecoins no se detiene en la emisión", dijo d’Haussy a Decrypt.

Cada transferencia de USDC o USDT se ejecuta a través del contrato inteligente maestro del emisor, donde los controles de congelación y lista negra "se ejecutan en tiempo real", dijo d’Haussy, añadiendo que la mayoría de las plataformas DeFi líderes también filtran las operaciones en cadena. En su opinión, esto hace que la brecha regulatoria sea "más estrecha de lo que cualquiera de las cartas reconoce".

"El verdadero problema de aplicación es el de los exchanges offshore y los monederos no custodiados que operan fuera del marco de la Regla de Viaje del GAFI, no la infraestructura DeFi que cumple y que ya está haciendo el trabajo", dijo d’Haussy.

Más allá de la cuestión técnica de dónde ocurre el monitoreo, una supervisión más amplia podría ayudar a que los mercados de stablecoins escalen al "estrechar la brecha" entre los mercados cripto y las finanzas tradicionales, dijo Dominick John, analista de Zeus Research, a Decrypt.

Para las empresas de finanzas descentralizadas, los custodios y los exchanges, una supervisión más amplia podría significar controles KYC (Conoce a tu Cliente) y controles de transacciones más estrictos, con la ventaja de "reglas más claras, mayor confianza y mayores flujos institucionales", añadió.