Las stablecoins se han convertido "silenciosamente en una infraestructura financiera central" y han empujado las finanzas on-chain más allá de un "punto de no retorno", según un nuevo marco de a16z crypto que redefine los dólares programables como la capa base para una pila de banca como servicio multicadena y una próxima ola de crédito on-chain.
Las stablecoins se han convertido silenciosamente en una infraestructura financiera central y han empujado las finanzas on-chain más allá del "punto de no retorno", según un nuevo informe marco de a16z crypto. Titulado "The New Stack of Global Finance: The Stablecoin Edition", el análisis argumenta que lo que comenzó como una herramienta de trading de nicho se ha transformado en una capa de liquidación global y un nuevo tipo de pila de "banca como servicio" que ya está remodelando cómo se mueve el dinero.
En el informe, a16z crypto escribe que las stablecoins han evolucionado hasta convertirse en "tuberías financieras fundamentales", con dólares programables ahora integrados en aplicaciones de consumo, plataformas fintech y flujos de trabajo institucionales. La firma describe un nuevo modelo BaaS en el que los emisores on-chain y los proveedores de infraestructura ofrecen "servicios de balance instantáneos y nativos de API" que se sitúan por debajo de billeteras, exchanges, neobancos e incluso instituciones tradicionales.
"La transición a las finanzas on-chain ha cruzado el punto de no retorno", concluyen los autores, argumentando que incluso si los precios corrigen, la infraestructura subyacente seguirá escalando en volumen y sofisticación.
El informe divide el panorama blockchain actual en tres categorías principales: cadenas de propósito general como Ethereum, Solana y redes de capa 2; cadenas específicas para pagos como Tempo de Stripe; y redes institucionales como Canton, que se dirigen a participantes regulados y flujos de trabajo permisionados.
Cada categoría, dice a16z, está cada vez más unida por stablecoins que actúan como el activo de liquidación común, ya sea que el usuario final sea un jugador minorista o un banco global.
En el lado bancario, a16z se opone a la idea de que los cuellos de botella regulatorios siguen siendo insuperables. "Los cuellos de botella en la industria bancaria están disminuyendo", señala el informe, apuntando a una creciente lista de bancos cripto-amigables que están conectando activamente la infraestructura on-chain con los sistemas de pago fiduciarios.
Al mismo tiempo, la frontera competitiva para los emisores ha pasado de la cuota de mercado bruta al posicionamiento regulatorio, con las principales empresas de stablecoins "compitiendo para obtener licencias fiduciarias nacionales de la OCC" y otras licencias que las anclarían más firmemente dentro del perímetro bancario de EE. UU.
Fundamentalmente, el documento enmarca los pagos como solo "el primer acto". El "segundo acto" más importante, según a16z, será el crédito.
"La emisión de stablecoins a gran escala dará lugar a un nuevo mercado de crédito on-chain, permitiendo que el capital se forme fuera del sistema bancario tradicional", dice el informe, prediciendo que las garantías en cadena, los sistemas de reputación y los pactos programables sustentarán una pila de crédito paralela superpuesta sobre la infraestructura de stablecoins.
Finalmente, los autores enfatizan que esta no es solo una historia cripto, sino geopolítica.
Las stablecoins, argumentan, "mejoran el dominio del dólar" al exportar el acceso al dólar a cualquier aplicación o billetera con conexión a internet, al tiempo que brindan a los usuarios de mercados emergentes un canal más directo y resistente a la censura hacia la moneda estadounidense de lo que suelen ofrecer sus sistemas bancarios nacionales.
