Stablecoin EURAU conforme a MiCA se lanza en DeFi ¿Un cambio de juego para Europa?

Una stablecoin de euro totalmente compatible acaba de entrar en las Finanzas Descentralizadas y el momento no podría ser más táctico.

AllUnity, la empresa conjunta detrás de EURAU (la stablecoin del euro), está expandiendo estratégicamente el caso de uso de la stablecoin de protocolos de finanzas centralizadas a descentralizadas (DeFi). EURAU se emitirá bajo MiCA — la ley de criptomonedas regulada de la UE — lo que convierte a EURAU en una de las pocas stablecoins de euro reguladas actualmente disponibles en el mercado cripto con un estatus legal reconocido bajo la ley de la UE. Mover esta stablecoin a DeFi es más que una expansión de producto; es un experimento para ver si la regulación y la descentralización de las finanzas pueden coexistir sin que una comprometa a la otra.

Qué son realmente AllUnity y EURAU

DWS Group, Flow Traders y Galaxy Digital formaron AllUnity con la misión de revolucionar la economía en cadena mediante la emisión de una stablecoin denominada en EUR totalmente colateralizada y regulada por BaFin, la autoridad supervisora financiera de Alemania. Esto difiere de algunas startups que intentan lanzar una stablecoin sin cumplimiento, regulación o respaldo institucional. AllUnity ha creado EURAU utilizando actores institucionales establecidos para construir una stablecoin totalmente compatible y regulada según la ley europea.

EURAU está anclada al Euro y está totalmente respaldada por reservas mantenidas en Euros, por lo que se garantiza que el valor de EURAU se mantenga igual al EUR. Al ser clasificada como un Token de Dinero Electrónico (EMT) bajo MiCA, EURAU debe estar 100% respaldada por Euros, producir atestaciones periódicas y operar bajo una licencia de Dinero Electrónico. La infraestructura para este cumplimiento es concreta, objetiva y continua; no es solo una casilla marcada en el lanzamiento de EURAU, sino que satisface continuamente los requisitos de cumplimiento y regulación.

Lo que AllUnity está haciendo ahora es proporcionar acceso a este activo regulado dentro de los ecosistemas DeFi, con EURAU ahora disponible en Ethereum, Optimism, Arbitrum, Base y Solana — integrándose con exchanges descentralizados, pools de liquidez y protocolos de préstamo donde EURAU se utilizará de la misma manera que se utilizan hoy las stablecoins ancladas al dólar estadounidense.

Por qué DeFi es el verdadero campo de batalla

Si bien se percibe que los exchanges centralizados tienen un papel más importante en el espacio de las criptomonedas, es en las finanzas descentralizadas (DeFi) donde toma forma la cuota de mercado de las stablecoins.

Las stablecoins son el pilar de prácticamente todas las transacciones en redes descentralizadas; se utilizan como forma de colateral para mercados de préstamos, son la pata fiduciaria de los pares de trading y sirven como activo de liquidación para estrategias de yield farming. La entidad que controla la stablecoin dominante en DeFi también tiene una gran parte del control sobre cómo fluye el valor a través de ese ecosistema.

Actualmente, los actores dominantes son Tether y USD Coin, ambas stablecoins ancladas al dólar y ambas utilizadas activamente en todos los principales protocolos DeFi. Más del 90% de las stablecoins respaldadas por fiat están ancladas al dólar estadounidense, con Tether y USDC representando el 93% de la capitalización total del mercado de stablecoins. Una stablecoin anclada al euro que solo está disponible actualmente a través de exchanges centralizados tiene una utilidad limitada; sin embargo, una vez que se establezca la liquidez DeFi para una stablecoin de euro, proporcionará una alternativa creíble para las stablecoins ancladas al euro construidas sobre protocolos descentralizados.

Además de establecer la liquidez de la stablecoin del euro en el ecosistema DeFi, el movimiento DeFi también está probando una nueva frontera: la viabilidad de los activos que cumplen con MiCA operando en un entorno sin permisos. Los protocolos DeFi no requieren verificación de credenciales ni imponen restricciones geográficas por defecto. Así, cuando una stablecoin compatible con MiCA se conecta a protocolos DeFi, surgen preguntas significativas sobre cómo se aplicarían las obligaciones de cumplimiento asociadas con MiCA en un entorno descentralizado caracterizado por la falta de una autoridad central responsable de hacer cumplir la rendición de cuentas.

La tensión del cumplimiento es real

Aunque esta situación parece enrevesada, quienes han seguido de cerca las actividades de AllUnity deberían prestar atención a su enfoque. MiCA impone obligaciones al emisor (AllUnity); son creadas por y las responsabilidades de MiCA recaen en AllUnity, y no en cada protocolo que ha decidido emitir EURAU, lo que crea un cierto margen de maniobra. EURAU puede moverse libremente dentro de DeFi, al igual que un billete de euro se mueve sin que el Banco Central Europeo (BCE) supervise cada transacción.

Sin embargo, esta analogía solo llega hasta cierto punto. Ya se han planteado preguntas por parte de los reguladores sobre cómo se están utilizando las stablecoins en DeFi, específicamente: ¿Existen obligaciones AML? ¿Existe un requisito para que la empresa examine sus transferencias contra sanciones aplicables? ¿El emisor del token tiene responsabilidad o pasivo por cómo se utiliza su token una vez que ha sido emitido en cadena?

Nadie ha respondido a estas preguntas todavía, pero para cuando EURAU esté operando a gran escala dentro de DeFi, forzará que estas cuestiones se pongan de manifiesto más rápidamente de lo que les gustaría a los reguladores. Cointelegraph contactó a AllUnity para obtener comentarios sobre posibles conflictos con la regulación de la UE, pero no recibió respuesta en el momento de la publicación.

Debido al respaldo institucional de AllUnity, proporciona un nivel más alto de credibilidad y longevidad que muchos proyectos de stablecoins; sin embargo, aumenta el riesgo de la empresa a la fricción regulatoria en comparación con un grupo no identificado que desarrolle una stablecoin. A medida que AllUnity avanza en el mundo de DeFi sin permisos, su línea de acción será crucial para determinar dónde creen que están los límites.

Qué significa esto para el futuro digital del euro

El Ministro de Finanzas de Francia respaldó recientemente las stablecoins ancladas al euro como una cuestión de soberanía financiera, advirtiendo que la infraestructura de pagos digitales de Europa sigue siendo demasiado dependiente de los rieles dominados por EE. UU. El Banco Central Europeo todavía está desarrollando su Euro Digital, con un ejercicio piloto que solo podría comenzar a mediados de 2027 y una posible primera emisión no antes de 2029 — en un cronograma que sigue aplazándose. Mientras tanto, las stablecoins de dólar siguen acumulando cuota de mercado en todos los rincones de las criptomonedas — incluidos los mercados DeFi que son cada vez más importantes para cómo se liquida la actividad financiera real a nivel global.

La entrada de EURAU en DeFi es el intento más concreto hasta ahora para revertir esa tendencia a través del sector privado. Tiene una legitimidad regulatoria que ninguna stablecoin de dólar que opere en Europa puede reclamar plenamente bajo MiCA. Tiene un respaldo institucional que le confiere longevidad. Lo que aún no tiene es profundidad de liquidez y adopción por parte de los usuarios a la escala necesaria para realmente desplazar los instrumentos de dólar de su posición predeterminada.

Ese es el trabajo por delante. AllUnity ha sentado las bases. La integración en DeFi es donde comienza la verdadera prueba.