Metaplanet recauda 50 millones de dólares en bonos sin intereses para comprar más Bitcoin
Metaplanet emitió bonos sin interés por $50 millones para comprar Bitcoin, y ahora posee 40,177 BTC, siendo la tercera tesorería corporativa de Bitcoin más grande del mundo, siguiendo la estrategia de acumulación impulsada por deuda de MicroStrategy.
Una de las narrativas más extraordinarias en finanzas corporativas actualmente es la de Metaplanet de Japón. La compañía de inversión que cotiza en la Bolsa de Tokio emitió recientemente bonos de cupón cero/rendimiento cero con el propósito expreso de recaudar $50 millones con la intención declarada de comprar Bitcoin adicional. Esto suena como una apuesta inusual disfrazada de deuda de bonos, pero en realidad es una apuesta inusual.
Cómo Se Ve Realmente el Acuerdo de Bonos
Los bonos de Metaplanet no están garantizados y no devengan intereses, lo que le da a la empresa acceso a capital sin costos adicionales de servicio de la deuda. La emisión marca la vigésima serie de bonos ordinarios de la firma y vencerá en abril de 2027, con los ingresos destinados a compras adicionales de Bitcoin y el reembolso al valor nominal al vencimiento. Por lo tanto, la creencia de Metaplanet es que los prestamistas seguirán contentos de aceptar estos términos porque creen que el precio de Bitcoin continuará aumentando significativamente en el futuro.
Esta carta de presentación/propuesta de inversión es un mecanismo de financiación que solo funcionará si las personas tienen una creencia existente en lo que estás haciendo. Por lo tanto, no es como la deuda corporativa tradicional en absoluto; se trata más de crear un "voto de confianza" a través de un instrumento financiero.
El Manual de MicroStrategy, Edición Tokio
Ya que se ha modelado abiertamente al estilo de MicroStrategy (una compañía de software con sede en EE. UU. que originalmente fue famosa por sus productos de software) pero que más tarde ganó reconocimiento por el uso de Bitcoin como parte de su estrategia de gestión de tesorería. El fundador de MicroStrategy, Michael Saylor, inicialmente vio los bonos corporativos y las emisiones de acciones como una oportunidad para acumular una gran cantidad de Bitcoins. Este método de compra ha producido resultados sustanciales durante las condiciones de mercado alcistas, pero ha causado sufrimiento a Saylor durante las condiciones bajistas.
Metaplanet está utilizando la misma estrategia comercial. Desde enero de 2024, ha continuado acumulando Bitcoin y ahora posee miles de ellos. También utilizó una estrategia de emisión de bonos sin intereses. Lo interesante del enfoque y la estrategia de Metaplanet es que parece estar ganando terreno en Japón, aunque tradicionalmente Japón no ha sido visto como un lugar con una cultura maximalista de criptomonedas importante. Metaplanet también ha experimentado una respuesta positiva del mercado de valores durante pasados repuntes alcistas, validando aún más sus prácticas comerciales.
Por Qué Interés Cero, y Por Qué Ahora
Normalmente, los bonos corporativos tienen algún tipo de interés porque compensan a los prestamistas por prestar su dinero, tanto por el valor temporal del dinero como por el riesgo asociado al préstamo. Al mantenerse fieles a sus objetivos de crear exposición a Bitcoin (a través de préstamos o compra de ETF de Bitcoin) con interés cero, esto significa que muchos inversores dispuestos a prestar sus fondos a Metaplanet sin ningún interés buscan exposición a las criptomonedas.
El elemento de "oportunidad" también es significativo. Con Bitcoin experimentando una subida significativa en 2024 (incluida la apreciación del precio), varias empresas (como Metaplanet) están recaudando dinero con un sentimiento positivo de los inversores, y antes de cualquier posible reversión; por lo tanto, si esperas que el precio de Bitcoin sea mayor en los próximos dos o tres años, emitir deuda de costo cero hoy para comprar el activo(s) parece un "negocio" fácil. Además, el riesgo asociado también es directo. Si el precio de Bitcoin cae en una gran cantidad, asumes una obligación de deuda (haya tasa de interés o no) que está respaldada por un activo que actualmente vale menos de lo que pagaste.
El Factor Yen
También hay algo más en esta historia que rara vez se discute fuera de Japón, y es el entorno de bajas tasas de interés de larga data en Japón (que ha estado en vigor durante más de 10 años). Como tal, tanto los inversores institucionales como los minoristas en Japón han pasado mucho tiempo buscando rendimiento; han descubierto que, debido a la falta de rendimiento de las inversiones convencionales como los bonos del gobierno japonés, pueden invertir en Bitcoin. Metaplanet es un reflejo de esta dinámica.
Además, la empresa recaudará capital en yenes y luego convertirá esos yenes en un activo denominado en dólares. Si el yen continúa debilitándose en relación con el dólar, esto proporciona un impulso adicional. Sin embargo, si el yen se fortaleciera en relación con el dólar, la situación se vuelve más complicada debido al riesgo inherente del tipo de cambio, así como al riesgo asociado con la inversión en Bitcoin.
Cómo Se Compara Esto Con Otros Poseedores Corporativos de Bitcoin
Si se compararan los activos de MicroStrategy, que posee más de doscientos mil Bitcoin, con los de Metaplanet; se encontraría que las dos empresas no tienen un valor ni siquiera cercano. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que Metaplanet también se encuentra en una situación muy diferente a la de MicroStrategy. Factores como balances más pequeños que los de MicroStrategy, además de una base de inversores diferente a la de
MicroStrategy y la dinámica del mercado de valores japonés, crearán un entorno completamente diferente en la forma en que operan ambas empresas. Existen numerosas razones por las que otras empresas han puesto Bitcoin en sus balances; casi todas ellas han cubierto (protegiéndose de pérdidas) o limitado su exposición (a un porcentaje menor en comparación con su valor total) o ambas cosas. Sin embargo, Metaplanet ha decidido no cubrir su inventario de Bitcoin y, por lo tanto, su identidad corporativa ahora se centra exclusivamente en construir una reserva de Bitcoin grande y económica.
Qué Sucede Ahora
Según Metaplanet, esta ronda de capital se utilizará para adquirir Bitcoin adicional. Lo han dejado claro. Lo que queda por ver, sin embargo, es si este método de captación de capital se convierte en una forma repetible de obtener financiación —recaudando dinero con poco o ningún interés— o si las condiciones actuales del mercado cambian y se vuelven más difíciles de mantener.
La forma en que Metaplanet sigue el manual de MicroStrategy todavía está en sus inicios. El éxito final de Metaplanet depende en gran medida de lo que suceda con Bitcoin, más que de cualquier actividad operativa de Metaplanet. La emisión adicional de bonos de la empresa se produce a pesar de reportar una pérdida neta de $619 millones para el año fiscal 2025, impulsada principalmente por una pérdida de valoración no realizada en sus tenencias de Bitcoin. Esto es una característica de la estrategia en sí, en lugar de algo erróneo con la estrategia, como lo demuestran las increíbles ganancias de MicroStrategy hasta la fecha.
