Marzo fue un desastre para los productos cotizados en bolsa (ETPs) de criptomonedas, ya que cinco semanas de salidas continuas, que sumaron alrededor de $4 mil millones, agotaron su oferta, lo que provocó una disminución significativa en el precio general del mercado, además de afectar el sentimiento (la actitud general hacia los activos digitales). En algunos momentos durante ese período, los activos bajo gestión (AUM) totales en ETPs de criptomonedas cayeron hasta los $128 mil millones; por lo tanto, muchos inversores se quedaron con la impresión de que el interés institucional en las criptomonedas, que había sido prevalente a finales de 2022 y principios de 2023, se había disipado.

Esa suposición es incorrecta.

La semana pasada, según datos publicados por CoinShares el lunes, los inversores institucionales añadieron casi $1.4 mil millones en entradas netas incrementales a los ETPs de criptomonedas, la segunda cantidad más alta registrada en lo que va del año. Esto siguió a $1.1 mil millones en entradas durante la semana anterior, la semana del 31 de marzo, que fue la mayor cantidad añadida en una semana determinada de 2023 hasta el fin de semana pasado. Como resultado, estas dos semanas consecutivas de sólida actividad de entradas se han combinado para crear un total de entradas netas incrementales de $2.7 mil millones en el último período de tres semanas y elevaron el AUM total de los ETPs de criptomonedas a un máximo de tres meses de $154.8 mil millones.

Es importante destacar que estas entradas ocurrieron sin demora; por lo tanto, es crucial reconocer su fuerte y rápida reentrada en el mercado.

Qué impulsó realmente el repunte

James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, citó dos influencias macroeconómicas principalmente responsables del "impulso": la mejora en las conversaciones de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán ha eliminado parte del riesgo geopolítico que suele asociarse con la ausencia de capital de riesgo; y los datos del IPC de EE. UU. más débiles de lo esperado llevaron a muchos a creer que la Fed podría flexibilizar su política de tasas antes de fin de año. Ninguno de estos factores se relaciona específicamente con el mercado de criptomonedas, ya que ambos cambios macro son lo suficientemente grandes como para influir en la inversión institucional en todos los activos de riesgo a la vez, y el mercado de criptoactivos se ha convertido ahora en una clase de activo incluida en esa definición.

Una ganancia semanal de aproximadamente el 4% impulsó el precio de Bitcoin a cerca de $78,000+ el viernes por la mañana. La acción del precio, aunque significativa, es meramente confirmatoria de la historia de las entradas, no su impulsor. Dado que el movimiento en la moneda digital ya se había producido, los compradores institucionales ya estaban ejecutando operaciones antes del movimiento del precio de Bitcoin, y eso significa que el orden de ese evento que mueve el mercado es significativo.

Bitcoin sigue dominando el panorama

Con un total de entradas de $1.4 mil millones, $1.12 mil millones fueron solo para Bitcoin, siendo los ETFs de Bitcoin al contado de EE. UU. el principal impulsor de esto ($1 mil millón de los ETFs de BTC al contado de EE. UU.). Por lo tanto, en 2026, el complejo de ETFs de Wall Street construido durante los últimos 18 meses es ahora la principal forma en que el capital institucional ingresa a los mercados de criptomonedas a través de los ETFs. En 2026, el IBIT de BlackRock es una vez más el fondo principal para las entradas de fondos individuales.

Los $1.9 mil millones que Bitcoin ha aportado al mercado de criptomonedas en lo que va del año representan aproximadamente el 83% de todas las entradas a los ETPs de criptomonedas en lo que va del año en 2026. La concentración de lo que ingresa a los ETPs de criptomonedas en 2026 a través de Bitcoin es significativa. La tesis de inversión en criptoactivos multi-activos, que incluye Ethereum, Solana, XRP y otros que están construyendo sus propios seguimientos institucionales, no se ha desarrollado con la misma intensidad. Bitcoin sigue siendo el principal punto de entrada para las instituciones en el espacio cripto, mientras que todo lo demás ocupa un distante segundo lugar.

Ethereum finalmente tiene una semana destacada

Fue un año difícil para Ethereum; la exposición de ETH había disminuido alrededor de $130 millones la semana pasada en comparación con principios de 2023 (incluyendo una "valoración de burbuja post-rally"). Sin embargo, la entrada de $328 millones de la semana pasada en los ETPs de Ethereum representa la mayor cantidad de dinero fluyendo hacia Ethereum este año. Llevar la cifra de Ethereum acumulada en el año de negativa a positiva para este año ($197 millones en lo que va del año) podría ser importante. Estos fondos/ETPs son, de manera crucial, activos 'institucionales' tradicionales y, por lo tanto, eran relativamente más difíciles de mover e invertir antes del último repunte de Bitcoin.

La entrada de la semana pasada en Ethereum no constituye por sí sola un cambio de tendencia para ETH ni significa una recuperación general; sin embargo, es sin duda la primera indicación clara que hemos tenido en algún tiempo de que los inversores institucionales están buscando proporcionalmente más allá de Bitcoin para su asignación de 'criptoactivos'. Si Ethereum sigue siendo una inversión relevante relacionada con criptoactivos, sigue siendo una pregunta basada en cómo el mercado de criptomonedas en total ve a Ethereum en relación con Bitcoin.

Quiénes no participaron

Los ETPs de altcoins no disfrutaron de la misma semana. Los fondos de XRP registraron salidas de $56 millones, las mayores de cualquier clase de activo la semana pasada. Solana registró salidas menores de $2.3 millones. El patrón aquí es familiar: cuando el sentimiento macro mejora y el dinero regresa a las criptomonedas, Bitcoin recibe la mayor parte primero. Las altcoins tienden a beneficiarse más tarde en el ciclo, si es que lo hacen, una vez que la confianza en Bitcoin está más establecida.

Los productos de Bitcoin en corto vieron modestas entradas de $1.4 millones, lo que sugiere que todavía hay algunos inversores cubriendo su exposición larga en lugar de hacer apuestas direccionales puras. La cifra es lo suficientemente pequeña como para no indicar un pesimismo generalizado, solo una gestión de riesgos rutinaria.

El panorama regional

Estados Unidos representó $1.5 mil millones de las entradas de la semana pasada, lo que significa que los inversores estadounidenses en realidad contribuyeron más que el total global reportado, una peculiaridad de cómo las salidas compensatorias en otras regiones redujeron la cifra neta. Alemania ocupó el segundo lugar con $28 millones. Canadá y Suiza añadieron cantidades menores. Esta es una historia impulsada por EE. UU. La infraestructura de ETFs nacional construida desde enero de 2024 ha convertido a los inversores institucionales estadounidenses en los fijadores de precios marginales para este mercado de una manera que simplemente no era cierta hace tres años.

El AUM total de $154.8 mil millones es un hito significativo después de un trimestre difícil. Si la racha de tres semanas continúa dependerá de si los vientos de cola macroeconómicos se mantienen. Las conversaciones de alto el fuego son frágiles. Los datos del IPC son una lectura mensual, no un cambio de política. Pero el hecho de que $2.7 mil millones fluyeran de nuevo hacia los fondos de criptomonedas en tres semanas, después de cinco semanas de $4 mil millones en salidas, dice algo sobre la rapidez con la que el sentimiento institucional puede cambiar cuando las condiciones lo permiten.

El dinero se fue rápido. Volvió aún más rápido.