Hongkongs Ziel, Stablecoins zu etablieren, beginnt sich nach Jahren des Aufbaus endlich zu materialisieren. Am 10. April 2026 gab Hongkong seine ersten Emittenten von Stablecoin-Lizenzen bekannt; nur zwei von sechsunddreißig Anträgen für diese Lizenzen wurden bewilligt. Die Vergabe von Stablecoin-Lizenzen stellt auch einen wichtigen Schritt zur Entwicklung eines regulatorischen Rahmens dar, der Innovationen unterstützt und gleichzeitig einen angemessenen Verbraucherschutz gewährleistet.Die Tatsache, dass nur zwei Anträge (HSBC und Anchorpoint Financial) von sechsunddreißig eingereichten Anträgen genehmigt wurden, zeigt, wie ernst die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) ihr Engagement für die Aufrechterhaltung des Anlegervertrauens durch einen wohlüberlegten, aber vorsichtigen Ansatz nimmt.<h2>Wer eine Lizenz erhalten hat</h2>Anchorpoint Financial wurde als Joint Venture zwischen der Standard Chartered Bank (Hongkong), Animoca Brands (einem großen Web3-Gaming-Unternehmen) und Hong Kong Telecommunications (HKT) gegründet. Obwohl dies eine ungewöhnliche Kombination ist, unterstreicht sie die Ernsthaftigkeit und Legitimität, die die Aufsichtsbehörden (die Hong Kong Monetary Authority) von Institutionen erwarteten, die am Sandbox-Programm teilnehmen. Die drei Unternehmen begannen 2023 mit der Erforschung der Stablecoin-Technologie und beantragten 2024 formell die Teilnahme am Sandbox-Programm der HKMA. HSBC erregte aus einem anderen Grund zusätzliche Aufmerksamkeit. Während beide Banken Lizenzen von der HKMA zur Teilnahme am Sandbox-Programm erhielten, konzentrierte sich HSBC auf Initiativen für digitale Vermögenswerte, die keine Stablecoins umfassen (z. B. tokenisierte Einlagen). Dennoch war es eines von nur zwei der ersten 36 Bewerber, das eine Lizenz erhielt. Die<a href="https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2026/04/20260410-4/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>HKMA vergab die Lizenznummern FRS01 und FRS02 an Anchorpoint Financial bzw. HSBC, gültig ab dem 10. April 2026.<h2>Was sie herausgeben wollen</h2>In Hongkong genehmigen die Aufsichtsbehörden zwei neue Lizenzen für zwei Stablecoin-Emittenten, die an den Hongkong-Dollar gekoppelte Stablecoins schaffen werden – einen von Anchorpoint und einen von HSBC – nicht USD, nicht algorithmisch. Die Aufsichtsbehörden sind sich ihrer regulatorischen Verbote klar – sie erklären ausdrücklich, dass<a href="https://www.sidley.com/en/insights/newsupdates/2025/08/hong-kong-implements-new-regulatory-framework-for-stablecoins" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>algorithmische Stablecoin-Modelle nicht lizenziert werden; diese Stablecoins werden also vollständig durch Fiat-Währungen gedeckt sein. Anchorpoint plant, seinen an den Hongkong-Dollar gekoppelten Stablecoin HKDAP (HKD At Par) im 2. Quartal 2026 einzuführen, der für die Abwicklung tokenisierter realer Vermögenswerte und die Erleichterung grenzüberschreitender Zahlungen vorgesehen ist. Der Stablecoin von HSBC wird Privatkunden über die PayMe App und das mobile Banking-Angebot von HK zur Verfügung stehen. Anchorpoint beabsichtigt, mit ausgewählten Unternehmen zusammenzuarbeiten, damit diese den Stablecoin im Namen ihrer Kunden vertreiben und direkten Zugang zu Anchorpoints Stablecoin über Partnerplattformen ermöglichen können. Hier ist ein schneller Vergleich dessen, was jeder Emittent anbietet:<table style="border:none;border-collapse:collapse" class="ql-table-better"><temporary class="ql-table-temporary" style="border:none;border-collapse:collapse" data-class="ql-table-better"> </temporary><colgroup><col width="150"><col width="163"><col width="312"></colgroup><tbody><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="1"> </td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="1">HSBC</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="1">Anchorpoint Financial</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="2">Lizenznummer</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="2">FRS02</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="2">FRS01</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="3">Hauptträger</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="3">HSBC Group</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="3">Standard Chartered, Animoca Brands, HKT</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="4">Stablecoin-Peg</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="4">HKD</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="4">HKD (HKDAP)</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="5">Vertriebsmethode</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="5">PayMe + HSBC HK App</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="5">Partnerunternehmen</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="6">Primärer Anwendungsfall</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="6">Einzelhandelszahlungen</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="6">Grenzüberschreitende Zahlungen, Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="7">Sandbox-Teilnahme</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="7">Nein</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="7">Ja (seit 2024)</td></tr></tbody></table> <h2>Was die Regeln tatsächlich erfordern</h2>Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) vergibt nicht leicht Lizenzen für Stablecoins. Die<a href="https://www.morganlewis.com/pubs/2025/06/hong-kongs-stablecoins-ordinance-to-take-effect-august-1-an-overview-of-the-regulatory-framework" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Stablecoin-Verordnung verlangt von Stablecoin-Emittenten ein Kapital von mindestens 25 Mio. HKD und die Aufrechterhaltung einer liquiden Kapitalausstattung, die den Betriebskosten für 12 Monate entspricht. Zusätzlich müssen Stablecoin-Emittenten eine Eins-zu-Eins-Einlösung zum Nennwert innerhalb eines Geschäftstages ermöglichen und die Zusammensetzung der ihre Stablecoins deckenden Reserven zeitnah und transparent offenlegen. Zusätzlich gibt es eine Compliance-Schicht, die in die Art und Weise integriert ist, wie diese Token zwischen verschiedenen Adressen übertragen werden können. Nur Stablecoin-Transfers an verifizierte (mittels Identitätsprüfung) (durch den übergeordneten Zuweiser) Adressen sind zulässig. Schließlich unterliegen Stablecoin-Transfers über<a href="https://notabene.id/world/hong-kong" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>8.000 HKD (ca. 1.000 US-Dollar) der Travel Rule (einer Bestimmung der Financial Action Task Force – FATF) und erfordern die Überprüfung sowohl der Absender- als auch der Empfängeradressen, um festzustellen, ob sie sich in derselben Gerichtsbarkeit wie der Stablecoin-Vertrag befinden. In der Praxis bedeutet dies, dass Emittenten von HKD-Stablecoins wahrscheinlich Compliance-Regeln in ihre Smart Contracts einbetten werden, um Stablecoin-Transfers an Adressen zu verhindern, die nicht auf einer On-Chain-Whitelist stehen. Der letzte Punkt bezüglich der Compliance-Auswirkungen für Stablecoins ist von Bedeutung, da er einen strukturellen Unterschied zwischen diesen Arten von Stablecoins und frei übertragbaren Stablecoins darstellt. Die ultimative Frage ist, ob der erhöhte Fokus auf Compliance die Stablecoin-Adoption einschränken oder die Adoption für institutionelle Kunden erhöhen wird, die Compliance-Risiken mindern möchten.<h2>Warum die Banken zuerst dran waren</h2>Die Entscheidung, zuerst die notenemittierenden Banken der Stadt zu lizenzieren, erscheint bewusst. HSBC und Standard Chartered sind<a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Banknotes_of_the_Hong_Kong_dollar" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>zwei von nur drei Geschäftsbanken, die zur Ausgabe von Hongkong-Dollar-Banknoten berechtigt sind, ein System, das bis ins Jahr 1846 zurückreicht, als private Banken in Ermangelung einer kolonialen Zentralbank Währungen herausgaben, die durch Silbereinlagen gedeckt waren. Das hat eine Logik. Wenn man eine regulierte digitale Version der eigenen Währung aufbaut, beginnt man mit den Institutionen, die bereits die tiefste Beziehung zu dieser Währung haben. Das politische und reputationsbezogene Risiko, zuerst ein krypto-natives Startup zu lizenzieren – und dann etwas schiefgehen zu lassen – war eindeutig kein Risiko, das die HKMA eingehen wollte.<h2>Nichts geht bisher live</h2>Die zugelassenen Emittenten sind noch nicht live. Vor dem Start müssen sie Systemtests, den operativen Aufbau und Compliance-Prüfungen abschließen.<a href="https://www.coindesk.com/policy/2026/03/24/hong-kong-awards-first-stablecoin-licenses-to-hsbc-standard-chartered-led-group" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Die Behörden erwarten, dass die ersten regulierten Stablecoins später in diesem Jahr live gehen werden, abhängig von der Bereitschaft und den endgültigen Genehmigungen. Die HKMA hat angekündigt, weiterhin mit anderen Antragstellern zusammenzuarbeiten, hat sich aber nicht auf einen Zeitplan für weitere Genehmigungen festgelegt. Zukünftige Lizenzentscheidungen hängen von den Marktbedingungen und den ersten Ergebnissen der genehmigten Emittenten ab. Im Moment warten also noch 34 Bewerber. Die HKMA hat signalisiert, dass sie abwarten möchte, wie HSBC und Anchorpoint sich entwickeln, bevor sie das Feld erweitert – was entweder ein vorsichtiger, verantwortungsvoller Ansatz zur Systemrisikovermeidung ist oder ein sich langsam bewegender Engpass, der den etablierten Akteuren einen langen Vorsprung verschafft. Wahrscheinlich ein bisschen von beidem. Sicher ist, dass Hongkong seine Wahl getroffen hat, wie regulierte Stablecoins aussehen: bankgestützt, identitätsgesichert, an den HKD gekoppelt und streng kontrolliert. Ob dieses Modell über das Finanzökosystem der Stadt hinausreicht – oder darauf beschränkt bleibt – ist die Wette, die sowohl HSBC als auch Anchorpoint nun mit echtem Geld eingehen.

Hongkong genehmigte seine ersten HKD-Stablecoin-Lizenzen an HSBC und Anchorpoint und bevorzugt bankgestützte, konforme Modelle. Strenge Regeln signalisieren einen vorsichtigen, institutionell orientierten Ansatz für digitales Geld.

Hongkong hat gerade seine ersten HKD-Stablecoins zugelassen – und die Banken führen Regie

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