تمثل منصة Polymarket، التي أُطلقت في عام 2020، تقاطعاً مثيراً للاهتمام بين تقنية البلوكتشين والتمويل ونظرية المعلومات. وباعتبارها سوق توقعات لامركزياً، فإنها تتيح للمستخدمين على مستوى العالم المراهنة على نتائج الأحداث الواقعية المستقبلية، بدءاً من الانتخابات السياسية والمؤشرات الاقتصادية وصولاً إلى الاختراقات العلمية وظواهر الثقافة الشعبية. تعتمد Polymarket، المبنية على شبكة إيثريوم، على العقود الذكية لضمان عمليات دفع شفافة وآلية بناءً على نتائج يمكن التحقق منها. ويعد هذا النهج المبتكر بطريقة أكثر كفاءة وغير متحيزة لتجميع الرأي العام والتنبؤ بالأحداث المستقبلية، وغالباً ما يتفوق على أساليب استطلاع الرأي التقليدية. ومع ذلك، فإن طبيعتها ذاتها - التي تسمح للأفراد بالمخاطرة بالعملات المشفرة في أحداث مستقبلية غير مؤكدة - وضعتها مباشرة في مرمى اللوائح المالية الحالية، لا سيما في الولايات المتحدة.
تستند أسواق التوقعات، في جوهرها، إلى فكرة تجميع المعلومات الموزعة في احتمالية واحدة فورية. ومن خلال السماح للأفراد بشراء وبيع حصص تقابل احتمالية وقوع حدث ما، يمكن لهذه الأسواق تقديم توقعات دقيقة بشكل ملحوظ. حيث يتم تحفيز المشاركين مالياً للكشف عن معتقداتهم الحقيقية، مما يؤدي إلى ما يسمى بـ "حكمة الجماهير". على سبيل المثال، إذا كان العقد الذي يتوقع "فوز المرشح (أ) بالانتخابات" يتم تداوله بسعر 0.70 دولار، فهذا يعني وجود احتمالية مدركة بنسبة 70% لتلك النتيجة. وقد أشاد البعض بهذه الآلية كأداة تنبؤ متفوقة، حيث تقدم رؤى حول المواقف المعقدة التي قد تعجز فيها طرق جمع البيانات التقليدية أو تكون منحازة. بالنسبة لـ Polymarket، فإن استخدام العملات المشفرة وتقنية البلوكتشين يعزز هذا الوعد من خلال توفير إمكانية وصول أكبر، وانتشار عالمي، ومقاومة للرقابة، متجاوزة النماذج المركزية والمقيدة جغرافياً لمنصات التوقعات التقليدية.
أثبت المشهد التنظيمي في الولايات المتحدة صعوبته بالنسبة لـ Polymarket منذ نشأتها. وجاءت العقبة الرئيسية من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهي الوكالة الفيدرالية المسؤولة عن تنظيم أسواق المشتقات المالية في الولايات المتحدة. وتعتبر الهيئة معظم عقود أسواق التوقعات بمثابة "مقايضات" أو "عقود أحداث" تقع تحت اختصاصها، خاصة إذا كانت مقدمة لأشخاص أمريكيين وتتضمن سلعاً أو نتائج مالية. وبموجب قانون تبادل السلع (CEA)، تتطلب هذه الأنواع من العقود عموماً التسجيل لدى الهيئة والالتزام بأطر تنظيمية صارمة مصممة لحماية نزاهة السوق ومنع التلاعب.
أدى عرض Polymarket لعقود أحداث غير مسجلة، لا سيما تلك المتعلقة بالانتخابات السياسية وغيرها من الأحداث العامة الهامة، إلى إجراء تحقيق من قبل الهيئة. وتمحور الاهتمام الأساسي للوكالة حول حماية المستهلك، والتلاعب بالسوق، واحتمالية عمل هذه الأسواق خارج الضوابط التنظيمية القائمة. وقد أضافت الطبيعة اللامركزية والمشفرة لـ Polymarket طبقات من التعقيد، حيث لم تكن آليات الامتثال التقليدية مثل بروتوكولات "اعرف عميلك" (KYC) و"مكافحة غسل الأموال" (AML) مطبقة بالكامل دائماً أو يسهل فرضها عبر قاعدة مستخدميها.
توجت التوترات التنظيمية بإجراء تنفيذي كبير من قبل الهيئة. ففي يناير 2022، أصدرت الهيئة أمراً بتقديم وتسوية التهم ضد Polymarket، ووجدت أن المنصة كانت تدير بورصة مشتقات غير مسجلة أو غير قانونية وغير مرخصة، من بين انتهاكات أخرى. ووجد الأمر أن Polymarket عرضت "عقود أحداث" على سكان الولايات المتحدة دون الحصول على تصنيف كبورصة عقود أو التسجيل كمرفق لتنفيذ المقايضات (SEF)، كما يقتضي قانون تبادل السلع.
طلبت التسوية من Polymarket دفع غرامة نقدية مدنية قدرها 1.4 مليون دولار والتوقف عن تقديم أو السماح بتداول عقود الأحداث غير المسجلة من قبل أشخاص أمريكيين. واستجابة لذلك، اتخذت Polymarket خطوات لحظر المستخدمين في الولايات المتحدة من الوصول إلى منصتها، وهي ضربة قوية لطموحاتها في العمل عالمياً دون قيود قضائية. وتعني هذه الخطوة أن المستخدمين الأمريكيين، الذين كانوا نشطين سابقاً على المنصة، لم يعد بإمكانهم المشاركة في الأسواق، مما خلق فعلياً "سياجاً جغرافياً" (Geo-fence) للامتثال للقانون الأمريكي.
وضعت إجراءات الهيئة ضد Polymarket سابقة واضحة، تشير إلى أن منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، حتى تلك التي تعمل ظاهرياً على مستوى العالم، لن تكون معفاة من اللوائح المالية الأمريكية إذا كانت تقدم خدمات للمقيمين في الولايات المتحدة. وأكدت الوكالة أنه بغض النظر عن التكنولوجيا الأساسية أو نموذج العمل، يجب على المنصات التي تتعامل في أدوات تشبه المشتقات الالتزام بنفس المعايير التنظيمية التي تلتزم بها المؤسسات المالية التقليدية. عزز هذا القرار نظرة الهيئة التوسعية لاختصاصها وعزمها على مراقبة فضاء مشتقات العملات المشفرة الناشئ بنشاط. بالنسبة لـ Polymarket، كان هذا يعني تحولاً استراتيجياً، بالتركيز على الأسواق الدولية مع خوض العملية المعقدة المتمثلة في احتمال إعادة دخول السوق الأمريكية بموجب إطار عمل متوافق. وامتدت التداعيات إلى ما هو أبعد من Polymarket، مما أحدث تأثيراً مثبطاً في قطاعات أسواق التوقعات والتمويل اللامركزي الأوسع، مما يؤكد الحاجة إلى مشورة قانونية دقيقة وتواصل فعال مع المنظمين.
على خلفية التحديات التنظيمية وخروج Polymarket من السوق الأمريكية، ظهر تطور جديد أثار نقاشاً واسعاً: وهو تورط دونالد ترامب جونيور وشركة الاستثمار التابعة له، 1789 Capital. ففي أواخر عام 2023 وأوائل عام 2024، أُفيد بأن دونالد ترامب جونيور انضم إلى Polymarket كمستشار. وفي الوقت نفسه، أعلنت 1789 Capital، وهي شركة رأس مال استثماري شارك في تأسيسها دونالد ترامب جونيور، عن استثمار في منصة سوق التوقعات. أثار هذا التزامن في الأحداث على الفور تساؤلات حول إمكانية تأثير النفوذ السياسي على المسار التنظيمي لـ Polymarket، لا سيما بالنظر إلى احتمال وجود إدارة ثانية لدونالد ترامب.
يتضمن دور دونالد ترامب جونيور كمستشار عادةً تقديم توجيهات استراتيجية، ورؤى لتطوير الأعمال، والاستفادة من شبكة علاقاته لصالح الشركة. ولا شك في مكانته العامة وعلاقاته داخل الدوائر السياسية المحافظة. وبالمثل، يشير استثمار 1789 Capital إلى دعم مالي وتحالف استراتيجي، مما يربط مصير الشركة بنجاح Polymarket. هذه العلاقات مهمة لأنها تربط منصة عملات مشفرة واجهت إجراءات تنظيمية أمريكية صارمة مباشرةً بعائلة سياسية بارزة والكيانات المالية المرتبطة بها.
تصف 1789 Capital نفسها بأنها شركة تركز على الاستثمار في الشركات التي تتماشى مع القيم المحافظة والمؤهلة لمواجهة أيديولوجية "اليقظة" (Woke). غالباً ما تستهدف أطروحتهم الاستثمارية الشركات التي يُنظر إليها على أنها تعمل خارج المعايير الثقافية الليبرالية السائدة أو تلك التي يُنظر إليها على أنها تتحدى المؤسسات القائمة. ويمكن اعتبار Polymarket، بتركيزها على تجميع المعلومات غير المقيد وطبيعتها اللامركزية، متماشية مع هذه الأطروحة. تتحدى أسواق التوقعات بطبيعتها الروايات الإعلامية التقليدية ومؤسسات استطلاع الرأي من خلال تقديم مقياس مباشر للسوق للرأي العام. علاوة على ذلك، يُنظر إلى فضاء الكريبتو الأوسع من قبل بعض المحافظين كحصن ضد تجاوزات الحكومة وسيطرة البنك المركزي. وبالتالي، يمكن النظر إلى الاستثمار في Polymarket ليس فقط كرهان مالي، ولكن أيضاً كخطوة استراتيجية لدعم المنصات التي تجسد مبادئ أيديولوجية معينة، بما في ذلك حرية التعبير وقنوات المعلومات البديلة. تضيف زاوية الاستثمار المحددة هذه طبقة أخرى من التعقيد إلى النقاش حول النفوذ السياسي المحتمل.
إن وجود دونالد ترامب جونيور كمستشار و1789 Capital كمستثمر في Polymarket يدفع حتماً إلى التكهن بكيفية تأثير هذه الروابط على قدرة المنصة على تجاوز العقبات التنظيمية في الولايات المتحدة، خاصة إذا تولت إدارة ترامب الثانية مقاليد الحكم. ومن الأهمية بمكان تحليل هذه الاحتمالات بموضوعية، والتمييز بين السببية المباشرة، والنفوذ المحتمل، والتصور العام.
أحد الاعتبارات الفورية هو احتمال تعزيز جهود الضغط (اللوبي) والوصول إلى شبكات نفوذ قوية. فمن الناحية النظرية، يمكن لمنصب دونالد ترامب جونيور أن يفتح الأبواب أمام صانعي السياسات والمنظمين والمسؤولين الحكوميين الذين قد لا يكون الوصول إليهم متاحاً لشركة كريبتو ناشئة حديثة العهد. وبينما يتطلب الضغط المباشر لتغييرات تنظيمية معينة الالتزام بقوانين أخلاقية وإفصاح صارمة، فإن وجود شخصية مؤثرة يمكن أن يسهل الحوارات، ويثقف صناع القرار حول مزايا المنصة، ويساعد في صياغة الرواية المحيطة بأسواق التوقعات. وهذا لا يعني بالضرورة نفوذاً غير مشروع، بل يعني ميزة استراتيجية بوجود شخص لديه علاقات سياسية واسعة يدافع عن مصالح الشركة. يمكن لمثل هذه العلاقات أن تساعد في فهم الفروق الدقيقة في السياسة، وتوقع التحولات التنظيمية، وحتى التأثير في ترتيب أولويات قضايا تنظيمية معينة.
يمكن أن ينبع مسار نفوذ أكثر أهمية، وإن كان غير مباشر، من تحول أوسع في الفلسفة التنظيمية تحت إدارة ترامب ثانية محتملة. تاريخياً، غالباً ما كان يُنظر إلى الإدارات الجمهورية على أنها أكثر صداقة للأعمال وأقل ميلاً نحو التنظيم المتشدد مقارنة بالإدارات الديمقراطية.
إذا اتخذت إدارة ترامب موقفاً أكثر تساهلاً أو تركيزاً على الابتكار تجاه العملات المشفرة والتمويل اللامركزي، فقد يتجلى ذلك بعدة طرق:
من المهم ملاحظة أن أي تحول من هذا القبيل لن يقتصر على Polymarket وحدها، بل من المرجح أن يؤثر على قطاع الكريبتو وأسواق التوقعات بالكامل. ومع ذلك، فإن Polymarket، التي واجهت بالفعل تحديات تنظيمية كبيرة، ستكون في وضع فريد للاستفادة من مثل هذا التغيير في التوجهات السياسية.
بعيداً عن التغييرات السياسية المباشرة، يحمل الارتباط بعائلة ترامب "جماليات" (Optics) هامة. فالتصور بأن المنصة تحظى بدعم سياسي مؤثر يمكن أن يكون في حد ذاته عاملاً قوياً.
إذا نجحت Polymarket في إعادة دخول السوق الأمريكية بموجب إطار تنظيمي أكثر ملاءمة، فقد يشكل ذلك سابقة هامة لأسواق التوقعات الأخرى وحتى لمشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) الأوسع. وسيشير ذلك إلى تحول محتمل في النهج الأمريكي تجاه الابتكار في التكنولوجيا المالية، لا سيما للمنصات التي تستفيد من البلوكتشين في تطبيقات جديدة. وسيكون النقاش المستمر بين تعزيز الابتكار وضمان حماية المستهلك ونزاهة السوق في طليعة مثل هذا التقييم للسياسات. إن إعادة الدخول الناجحة لـ Polymarket، خاصة في ظل إدارة ترامب، سيتم تأطيرها بلا شك من قبل المؤيدين كفوز للابتكار والأسواق الحرة، بينما قد يثير المنتقدون مخاوف بشأن الاستيلاء التنظيمي أو تآكل حماية المستهلك.
في صميم الصراع التنظيمي لـ Polymarket وأسواق التوقعات الأخرى يكمن نقاش فلسفي وقانوني أساسي: هل هذه المنصات هي في المقام الأول شكل من أشكال القمار، أم أنها تخدم وظيفة مشروعة كأدوات متطورة لتجميع المعلومات والتنبؤ؟ تؤثر الإجابة على هذا السؤال بشكل عميق على كيفية تنظيمها.
يجادل المؤيدون بأن أسواق التوقعات هي أكثر بكثير من مجرد قمار. ويسلطون الضوء على فائدتها في تقديم توقعات دقيقة وفورية لمجموعة واسعة من الأحداث. وعلى عكس استطلاعات الرأي التقليدية، التي يمكن أن تكون عرضة لانحياز الرغبة الاجتماعية أو العيوب المنهجية، تحفز أسواق التوقعات المشاركين على المراهنة على معتقداتهم الحقيقية، مما يدفع سعر السوق نحو الاحتمالية الفعلية للحدث. وقد أظهرت الدراسات أن أسواق التوقعات غالباً ما تتفوق على لجان الخبراء واستطلاعات الرأي في التنبؤ بالانتخابات، ومبيعات المنتجات، وحتى الاكتشافات العلمية. ومن منظور اقتصادي، يُنظر إليها كآليات فعالة لاستكشاف الأسعار، حيث تجمع المعلومات المشتتة في إشارة يسهل تفسيرها. وهذا يجعلها أدوات قيمة للشركات والباحثين وصناع السياسات الذين يسعون لفهم المشاعر العامة وتوقع النتائج المستقبلية. ويجادل المؤيدون بأن تقييد عملها يخنق الابتكار ويحد من الوصول إلى معلومات استخباراتية قيمة.
على العكس من ذلك، غالباً ما ينظر المنظمون والمنتقدون إلى أسواق التوقعات من خلال عدسة حماية المستهلك ونزاهة السوق، على غرار القمار. وتشمل مخاوفهم ما يلي:
التحدي الذي يواجه المنظمين هو التمييز بين الأدوات المالية المشروعة التي تسهل استكشاف الأسعار والمساعي المضاربية التي تعمل في المقام الأول كترفيه. وكان موقف الهيئة عموماً هو الميل نحو الحذر، حيث صنفت أسواق التوقعات كمشتقات تتطلب إشرافاً صارماً، وبالتالي عاملتها كأدوات مالية أكثر منها مجرد ألعاب حظ.
تعد رحلة Polymarket عبر المشهد التنظيمي في الولايات المتحدة نموذجاً مصغراً للتحديات الأوسع التي تواجهها مشاريع العملات المشفرة والتمويل اللامركزي المبتكرة. وقد سلط لقاؤها الأولي مع الهيئة الضوء على العقبة الكبيرة التي تفرضها اللوائح المالية القائمة على المنصات التي لا تندرج بدقة ضمن الفئات التقليدية. وأكدت الغرامة البالغة 1.4 مليون دولار والخروج القسري من السوق الأمريكية موقف الهيئة الثابت بشأن الولاية القضائية على المشتقات.
إن التدخل اللاحق لدونالد ترامب جونيور وشركة 1789 Capital يضيف بعداً سياسياً قوياً لقصة Polymarket. ورغم أنه من السابق لأوانه الجزم بأن هذه الروابط قد "سهلت" طريق عودة Polymarket إلى الولايات المتحدة، إلا أنها بلا شك تخلق سياقاً مختلفاً للمشاركة التنظيمية المستقبلية. فمثل هذه الصلات يمكن أن تقدم مزايا استراتيجية من خلال تعزيز التواصل، وربما التأثير على توجه السياسة التنظيمية تحت إدارة متعاطفة، وإعادة تشكيل تصورات الجمهور والمستثمرين.
في نهاية المطاف، من المرجح أن يعتمد مستقبل Polymarket في الولايات المتحدة على تفاعل معقد بين عوامل عدة: الموقف المتطور للمنظمين الأمريكيين تجاه الكريبتو وأسواق التوقعات، والمناخ السياسي، وقدرة Polymarket نفسها على التكيف وربما إنشاء إطار عمل متوافق للعمليات في الولايات المتحدة. وسيستمر الجدل حول ما إذا كانت أسواق التوقعات هي قمار أم أدوات معلومات قيمة في تشكيل معاملتها التنظيمية، وأي تحول في هذا التصور، متأثراً بالتقدم التكنولوجي أو الأبحاث الأكاديمية أو الإرادة السياسية، قد يمهد الطريق لعصر جديد من عملها داخل الولايات المتحدة. وتعمل قصة Polymarket كدراسة حالة مقنعة حول التوتر المستمر بين الابتكار التكنولوجي والنظام التنظيمي الراسخ، والذي تزيد من تعقيده التيارات القوية للنفوذ السياسي.
الآن
عزيزي مستخدم بنك LBank
يواجه نظام خدمة العملاء عبر الإنترنت لدينا حاليًا مشكلة في الاتصال. نعمل جاهدين على حل المشكلة، ولكن لا يمكننا حاليًا تحديد جدول زمني دقيق للتعافي. نعتذر بشدة عن أي إزعاج قد يسببه هذا.
إذا كنت بحاجة إلى المساعدة، يرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني وسوف نقوم بالرد في أقرب وقت ممكن.
شكرا لتفهمكم وصبركم.
فريق دعم عملاء بنك LBank