فشل البيتكوين في الحفاظ على حركة فوق 78,000 دولار في الـ 24 ساعة التي تلت قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء، مع ثلاث جلسات متتالية من تدفقات صناديق تداول البيتكوين (ETF) الخارجة بلغت مجموعها أكثر من 490 مليون دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يوقفون استثماراتهم بدلاً من زيادة انكشافهم مع تعمق عدم اليقين بشأن اتجاه الاحتياطي الفيدرالي.
أكدت بيانات صناديق تداول البيتكوين (ETF) من SoSoValue صافي تدفقات خارجة بقيمة 137.77 مليون دولار في 29 أبريل، لتكون هذه الجلسة الثالثة على التوالي من التدفقات الخارجة وتلك التي أنهت سلسلة تدفقات داخلة استمرت تسعة أيام. وكما ذكرت crypto.news، كان 29 أبريل هو الجلسة الأولى في السلسلة التي لم يسجل فيها أي مصدر تدفقات إيجابية — حيث كانت جميع الصناديق النشطة في منطقة الاسترداد الصافي، بقيادة IBIT من BlackRock بقيمة 54.73 مليون دولار و FBTC من Fidelity بقيمة 36.13 مليون دولار.
"إن بقاء البيتكوين دون مستوى 78,000 دولار لا يتعلق بالعملات المشفرة في الوقت الحالي، بل يتعلق بما يحدث في السوق الأوسع نطاقاً"، قال دانيال ريس-فاريا، الرئيس التنفيذي لشركة ZeroStack. "لم يكن قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة مفاجئاً، ولكن لا يوجد اتجاه واضح لما سيأتي بعد ذلك، وهذا يمنع المستثمرين من الدخول".
كما وثقت crypto.news، انخفض البيتكوين بعد 8 من أصل 9 اجتماعات سابقة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). لا يعود هذا النمط إلى القرار نفسه، بل إلى تصفية المراكز التي تم اتخاذها قبل الحدث بمجرد انتهاء الاجتماع. ما جعل نتيجة يوم الأربعاء سلبية بشكل مميز أكثر من حدث "بيع الخبر" المعتاد هو الانقسام الرباعي في الآراء — وهو أول انقسام من نوعه منذ أكتوبر 1992 — وإعلان باول أنه سيستمر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد 15 مايو، مما يضيف عدم يقين بشأن القيادة إلى جانب الغموض السياسي. قال كبير الاقتصاديين في Kraken، توماس بيرفومو، إن السوق أصبح الآن "أكثر قلقاً بشأن الشكوك السياسية التي يثيرها الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من عدم اتخاذ أي إجراء بحد ذاته"، مشيراً إلى عبء قيادي ليس له جدول زمني واضح للحل.
"أنت ترى ذلك مباشرة في تدفقات صناديق تداول البيتكوين (ETF) الخارجة وضعف الطلب"، أضاف ريس-فاريا. "الشراء ليس قوياً بما يكفي لدفع البيتكوين إلى الأعلى. هذا لا يعني أن المؤسسات تغادر السوق، بل يعني أنها لا تزيد من انكشافها في الوقت الحالي".
هذا التمييز — التوقف مقابل الخروج — تدعمه بيانات أبريل. على الرغم من ثلاث جلسات متتالية من التدفقات الخارجة، أغلق شهر أبريل بإجمالي صافي تدفقات داخلة لصناديق تداول البيتكوين (ETF) بقيمة 2.44 مليار دولار، وهو تحول إيجابي حاد من ربع بدأ بتدفقات سلبية منذ بداية العام. كما تتبعت crypto.news، فإن العلاقة بين تدفقات صناديق تداول البيتكوين (ETF) الخارجة وسعر البيتكوين ليست خطية ميكانيكياً: فالتدفقات الخارجة المركزة من الصناديق الكبيرة يمكن أن تضغط على السعر دون الإشارة إلى خروج هيكلي من فئة الأصول.
تُظهر بيانات Glassnode أن البيتكوين حالياً دون متوسط السوق الحقيقي (True Market Mean) الخاص به ومتوسط تكلفة حيازة المالكين على المدى القصير المتجمع بين 78,000 دولار و 79,000 دولار، مع نطاق 65,000 دولار إلى 70,000 دولار كدعم هبوطي رئيسي إذا تسارع البيع. تحولت العقود الآجلة الدائمة إلى أدنى مستوى سلبي لها على الإطلاق، وهو إعداد يسبق تاريخياً "الضغوط على البيع المكشوف" (short squeezes) الحادة عندما يعود الطلب الفوري. تعتبر نافذة الـ 48 ساعة من 30 أبريل إلى 1 مايو منطقة المراقبة الحاسمة: فتدفقات صناديق تداول البيتكوين (ETF) المستقرة، وتمسك البيتكوين فوق 74,500 دولار، وتطبيع معدلات التمويل، ستشير مجتمعة إلى أن عمليات البيع بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد استنفدت نفسها.
"إذا بدأت الأموال بالعودة، خاصة من المؤسسات أو من خلال صناديق تداول البيتكوين (ETFs)، يمكن للبيتكوين أن يرتفع بسرعة كبيرة"، قال ريس-فاريا. "لكن حتى يحدث ذلك، فمن المرجح أن يبقى في هذا النطاق".
التحفيزات التي يمكن أن تغير هذه المعادلة تتركز في مايو: نافذة تعديل قانون CLARITY، تصويت مجلس الشيوخ على تأكيد وارش، نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى من الجلسة السابقة، وما إذا كان الإيجاز العسكري الإيراني الذي أوردته Axios صباح اليوم سيؤدي إلى تصعيد إضافي في تجنب المخاطر أو يفتح طريقاً نحو حل دبلوماسي.
