إن سوق القروض المدعومة بالعملات المشفرة في عام 2026 لا يشبه على الإطلاق ما كان عليه في عام 2022. يمكن للمقترضين رهن البيتكوين أو الإيثيريوم أو السولانا للحصول على النقد دون فقدان مركزهم، وقد يتجنبون أيضاً إطلاق حدث ضريبي* عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، والمقرضين المركزيين، والكيانات الهجينة المنظمة. لقد نضجت هذه الفئة، وأعاد المقرضون الذين ما زالوا قائمين بناء أنفسهم مستفيدين من إخفاقات أولئك الذين لم يصمدوا.
هذا النضج يخلق مشكلة جديدة: تبدو العروض الآن متشابهة ظاهرياً، ويخبرك سعر الفائدة المعلن بالقليل جداً عما توقعه. إليك إطار لتقييم أي قرض مدعوم بالعملات المشفرة في عام 2026 — والأسئلة التي تفصل بين المقرض المستقر والمقرض الهش.
ابدأ بسعر الفائدة — ثم تجاوز ذلك
سعر الفائدة هو حيث تبدأ كل مقارنة، وحيث تنتهي معظمها مبكراً جداً.
تعلن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) عن أسعار فائدة متغيرة تتقلب مع استخدام المجمعات — تكون منخفضة جداً أحياناً، ولكنها ليست ثابتة أبداً. يقدم المقرضون المركزيون والكيانات الهجينة أسعار فائدة ثابتة، تتراوح عادةً بين نسبة مئوية عالية من رقم واحد إلى منتصف العشرينات حسب نسبة القرض إلى القيمة (LTV). سعر الفائدة الثابت هو منتج مختلف عن المتغير: إنه يحدد سعر اليقين.
ما يخفيه سعر الفائدة هو التكلفة الإجمالية: رسوم الإنشاء، ورسوم الحماية الاختيارية، ومستوى نسبة القرض إلى القيمة (LTV) كلها تغير الرقم الحقيقي. قرض Figure المدعوم بالعملات المشفرة، وهو كيان هجين منظم، يعرض 8.91% (9.999% APR) عند 50% LTV — مع دمج رسوم الإنشاء في تلك النسبة المئوية السنوية (APR)3. اسأل عن النسبة المئوية السنوية (APR)، وليس فقط سعر الفائدة.
إنهم يقدمون أيضاً 50 دولاراً عند إيداع 500 دولار!
الحفظ (Custody): ثلاثة نماذج، ثلاثة ملفات تعريف للمخاطر
يحدد الحفظ ما يحدث لضماناتك إذا فشل المقرض. هناك ثلاثة نماذج.
الحفظ المركزي: يأخذ المقرض عملاتك المشفرة إلى ميزانيته العمومية أو إلى حساب شامل. أنت تحتفظ بمطالبة، وليس بالأصل نفسه. هذا هو النموذج الذي يعتمد عليه المقرضون المركزيون الذين واجهوا مشكلات ملاءة موثقة جيداً في الدورات السابقة — عندما فشل أحدهم، أصبح المودعون دائنين غير مضمونين.
الحفظ على السلسلة وغير الحفظي: بروتوكول مثل Aave يحتفظ بالضمان في عقد ذكي. لا يمكن لأي شركة إنفاقه — ولكن لا توجد شركة مسؤولة عنه أيضاً. أنت تتحمل مخاطر العقد، وفشل الأوراكل، والتصفية الخوارزمية الفورية.
الهجين: يتم الاحتفاظ بالضمان في محفظة معزولة على السلسلة ومسجلة على بلوكتشين عام، بينما يقوم مقرض مرخص بإنشاء القرض وخدمته. تدير Figure هذا النموذج — يتم الاحتفاظ بالضمان في محافظ حفظ MPC آمنة على السلسلة الأصلية من الطبقة الأولى (L1) لأصل العملة المشفرة الضامن (البيتكوين للبيتكوين، والإيثيريوم للإيثريوم، والسولانا للسولانا)، مع تقسيم المفاتيح الخاصة بالعملة المشفرة إلى شظايا متعددة بين مزودي العقد على شبكة الحفظ متعددة الأطراف (multi-party-computation custody network)، والتي تتفاعل مع بلوكتشين Provenance لتنفيذ عمليات التصفية والتسوية الذرية الفورية. يحتفظ المقترض دائماً بالقدرة على التحقق من موقع عملاته المشفرة مباشرة على السلسلة أثناء الاحتفاظ بها في حفظ MPC.
اسأل أين يعيش ضمانك، ومن يمكنه نقله، وماذا ستطلق عليك المحكمة إذا فشل المقرض.
التصفية: اقرأ نافذة المعالجة
يمكن لكل قرض مدعوم بالعملات المشفرة تصفية ضماناتك إذا انخفضت قيمتها. ما يميز المقرضين هو مقدار المساحة التي يمنحونها لك أولاً.
تقوم بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) بالتصفية خوارزمياً في اللحظة التي يتم فيها تجاوز حد نسبة القرض إلى القيمة — بدون إشعار، وبدون فترة سماح. يصدر المقرضون المركزيون والكيانات الهجينة عموماً طلب تغطية الهامش ونافذة معالجة: فترة محددة لإضافة ضمان أو سداد جزء من المبلغ الأصلي قبل أي بيع.
يذهب البعض إلى أبعد من ذلك. حماية التصفية من Figure2، وهي إضافة اختيارية مقابل رسوم إضافية، تسمح للمستخدمين بالحماية ضد طلبات تغطية الهامش وعمليات التصفية المتعلقة بتحركات الأسعار. مع تفعيل حماية التصفية، لا يجب أن يؤدي انخفاض السوق وحده إلى بيع إجباري — على الرغم من أنها لا تغطي المدفوعات الفائتة أو التخلف عن السداد، وتختلف إمكانية توفرها حسب الولاية.
نافذة المعالجة مهمة أبعد من الضغط: التصفية القسرية هي بيع، والبيع حدث خاضع للضريبة. من يتحكم في توقيت هذا البيع يمتلك جزءاً من فاتورتك الضريبية.*
الإطار التنظيمي: من الذي يرخصك بالفعل
لم تكن إخفاقات عام 2022 إخفاقات تكنولوجية. كانت هيكلية — إقراض غير مرخص، أصول عملاء مختلطة، ترتيبات كيانات لم يكن أي منظم يراقبها.
لذا اسأل من يرخص القرض. في الولايات المتحدة، لا يزال القرض المدعوم بالعملات المشفرة قرضاً: يجب أن يكون ضمن كيان إقراض محدد بأسماء ولديه تراخيص ولاية وتسجيل NMLS يمكنك البحث عنه1. المقرض الذي لا يستطيع توجيهك إلى هذا التسجيل قد أجاب على السؤال.
اسأل عن الكيان الذي يقدم لك الائتمان، وما إذا كان معزولاً عن الإفلاس عن أعمال التداول والحفظ. يظهر هيكل Figure النمط: يتم إنشاء قروضها المدعومة بالعملات المشفرة من خلال Figure Lending LLC و Figure Markets Credit LLC — وهما كيانان مرخصان منفصلان، لكل منهما معرف NMLS الخاص به. هذا الفصل ليس مجرد أوراق. إنه يحدد أي خط دائن تقف فيه إذا حدث خطأ ما في السلسلة.
إعادة الرهن والفصل
هناك سؤال واحد يقوم بعمل أكثر من أي سؤال آخر، وقليل من المقترضين يسألونه: هل يمكن للمقرض إقراض ضمانك؟
إعادة الرهن — إعادة استخدام الضمانات المرهونة لتمويل أنشطة المقرض الخاصة — كانت ميزة صامتة لعدة منصات فشلت لاحقاً. تبدو كلاشيء حتى تصبح مهمة: عندما تكون عملات البيتكوين الخاصة بك في مكان آخر ولا يستطيع المقرض إعادتها.
الحماية هي الفصل: الضمان المحتفظ به في حساب يخصك، وليس مجمعاً في محفظة شاملة يسحب منها المقرض. اقرأ اتفاقية القرض للبحث عن لغة صريحة تمنع إعادة الرهن، وتأكد من أن الضمان موجود في محفظة معزولة. إذا كانت الإجابة غامضة، فتعامل مع الغموض كإجابة.
قائمة التحقق لتقييم 2026
قبل التوقيع على أي قرض مدعوم بالعملات المشفرة، احصل على إجابات واضحة لثمانية أسئلة:
تنشر Figure مقارنة جنباً إلى جنب حول شروط مشابهة لهذه، وتقيس قرضها المدعوم بالعملات المشفرة مقابل مقرضين مثل Ledn و Arch — وهو قالب مفيد، بغض النظر عمن تقترض منه.
الهدف هو طرح الأسئلة قبل أن تحتاج إلى الإجابات — لإحضار العناية الواجبة التي استغرق السوق ثلاث سنوات لإعادة بنائها إلى الاقتراض. شاهد كيف تقوم Figure بهيكلة قرضها المدعوم بالعملات المشفرة مقابل كل من هذه المعايير ولماذا تستحق التحقق منها.
لا تنس أنهم يقدمون 50 دولاراً للمستخدمين الجدد الذين يودعون 500 دولار!**
© 2026 Figure Markets
يشتمل الاستثمار في العملات المشفرة على مخاطر كبيرة. تداول العملات المشفرة غير متاح في نيويورك. يرجى النقر هنا للاطلاع على إفصاحات المخاطر المتعلقة بالاستثمار والتداول في العملات المشفرة.
المنتجات الاستثمارية: غير مؤمن عليها من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالية للودائع (FDIC)، لا يوجد ضمان بنكي، قد تفقد قيمتها.
Figure.com | التراخيص | ©2025 Figure Lending LLC باسم تجاري Figure | 650 S. Tryon Street, 8th Floor, Charlotte, NC 28202 | (888) 819-6388. رقم NMLS # 1717824 | للحصول على معلومات الترخيص، انتقل إلى www.nmlsconsumeraccess.org
1. في بعض الولايات، يمكن تقديم قروض تتجاوز حجماً معيناً وتحت ولاية معينة دون الحاجة إلى ترخيص إقراض. يستخدم العديد من المقرضين هذه الاستثناءات عند تقديم قروض بضمان العملات المشفرة..لمراجعة تراخيص المقرض، قم بزيارة www.nmlsconsumeraccess.org
2. ستظل عمليات التصفية تحدث إذا أصبح القرض متأخراً عن السداد. حماية التصفية تنطبق فقط على طلبات تغطية الهامش وعمليات التصفية المتعلقة بانخفاض الأسعار، ولا تنطبق على المدفوعات الفائتة، أو التخلف عن السداد، أو انتهاكات شروط القرض. حماية التصفية متاحة فقط في CA, NY, FL, PA, AL, AK, GA, HI, MA, UT. يمكن العثور على مزيد من المعلومات حول حماية التصفية هنا.
فترة السداد (الحد الأدنى - الحد الأقصى): 12 شهراً
3. الحد الأقصى للنسبة المئوية السنوية (APR): 12.62% APR (النسبة المئوية السنوية APR تتضمن الفائدة بالإضافة إلى الرسوم المطبقة مثل رسوم الإنشاء بنسبة 1%). أسعار الفائدة المتاحة لقرض Figure المدعوم بالعملات المشفرة هي 8.91% (9.999% APR) عند نسبة قرض إلى قيمة (LTV) تبلغ 50% أو 11.50% (12.62% APR) بحد أقصى 75%.
مثال توضيحي (التكلفة الإجمالية): على سبيل المثال، يحصل مقترض على قرض مدعوم بالعملات المشفرة بنسبة قرض إلى قيمة (LTV) تبلغ 50% بقيمة 10,000 دولار لمدة 12 شهراً، بسعر فائدة 8.91% ورسوم إنشاء بنسبة 1% تبلغ 100 دولار، لتصبح النسبة المئوية السنوية (APR) 9.999%. في هذا المثال، سيتلقى المقترض 10,000 دولار وسيقوم بدفع 12 قسطاً شهرياً بقيمة 74.25 دولاراً. ستكون الأسعار أعلى للطلبات المضمونة بأصول ذات نسبة قرض إلى قيمة (LTV) أعلى. قرض Figure المدعوم بالعملات المشفرة لديه فترة سداد للفائدة فقط لمدة 12 شهراً ويسمح بحد أقصى لنسبة قرض إلى قيمة (LTV) الأولية تبلغ 75%. تتغير أسعار الفائدة بشكل متكرر لذا سيعتمد سعر الفائدة الدقيق الخاص بك على تاريخ التقديم وقد يعتمد على العديد من العوامل مثل نسبة قرض إلى قيمة (LTV).
** https://www.figuremarkets.com/disclosures/figure-markets-welcome-bonus-program/
* اقتراض العملات المشفرة عموماً غير خاضع للضريبة، ولكن التصفية تؤدي إلى بيع خاضع للضريبة من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية. هذه ليست نصيحة ضريبية؛ استشر محاسباً قانونياً معتمداً (CPA).
Figure Lending, LLC، Figure Payments Corporation، Figure Markets Credit LLC، و Figure Markets, Inc. هي شركات فرعية مملوكة بالكامل لشركة Figure Technology Solutions, Inc. يتم تقديم منتجات وخدمات جميع هذه الكيانات تحت العلامة التجارية Figure Markets. ملاحظة للمستثمرين: عند التقديم على الحسابات، الاشتراكات، المنتجات والخدمات، من المهم أن تعرف الشركة التي ستتعامل معها. يرجى النقر هنا فتح في نافذة جديدة. للحصول على معلومات مهمة إضافية تشرح معنى ذلك.
تم تكليف هذا المنشور من قبل Figure ولا يعتبر شهادة أو تأييداً من قبل The Block. هذا المنشور لأغراض إعلامية فقط ولا يجب الاعتماد عليه كأساس للاستثمار أو الضرائب أو القانون أو غيرها من النصائح. يجب عليك إجراء بحثك الخاص واستشارة مستشارين ومحامين مستقلين بشأن المسائل التي نوقشت في هذا المنشور. الأداء السابق لأي أصل لا يشير إلى النتائج المستقبلية.
إخلاء مسؤولية: The Block هو منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتباراً من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي المستثمر الأكبر في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك رئيسي محدود لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. لا يتم تقديمها أو قصد استخدامها كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
