برزت Hyperliquid كنجمة المشتقات في عالم الكريبتو منذ ظهورها لأول مرة في عام 2023، لكن شهر العسل قد لا يدوم إلى الأبد، وفقًا لآرثر هايز، الشريك المؤسس لـ BitMEX.
على الرغم من أن الشعبية المتزايدة للشركة الناشئة اللامركزية قد ساعدت في دفع رمزها الأصلي إلى مستويات قياسية حديثة، صرح هايز الصريح لـ Decrypt في مقابلة أن المنافسة الوشيكة من وول ستريت واللاعبين الراسخين في عالم الكريبتو تهدد بتقويض أحد المحركات الأساسية للأصول الرقمية.
تعتمد Hyperliquid على تدفق مستمر من رسوم التداول لشراء رمزها من السوق المفتوحة وإزالته بشكل دائم من التداول – وهي آلية مصممة لتعزيز الندرة، والتي حذر هايز من أنها تترك البروتوكول مكشوفًا بشكل فريد لأي خسارة مفاجئة في حصته السوقية.
قال: "في النهاية، هذه قصة نقود. ستكون هناك منافسة أكبر في المشتقات الدائمة للأصول الحقيقية، سواء كان ذلك من البورصات المركزية مثل بينانس [أو] بورصات التمويل التقليدي (TradFi)."
Arthur Hayes (@CryptoHayes) emerged as one of Hyperliquid's biggest cheerleaders as its token rallied to all-time highs.
On Thursday, he said he "dumped" his holdings. These are potential risks he thinks the decentralized upstart could face: pic.twitter.com/ZS5SYl2CIJ
— Decrypt (@DecryptMedia) June 4, 2026
بعد يوم من مقابلته، أبلغ هايز متابعيه على منصة X أنه "تخلص للتو" من كامل مخزونه من رموز HYPE، إلى جانب أصل رقمي آخر. وقد أشار إلى ارتفاع متوقع في أسعار الطاقة، وسلسلة من الاكتتابات العامة الأولية (IPOs) التي تستنزف السيولة، وتغيير في موقف الرئيس ترامب بشأن الذكاء الاصطناعي.
وأضاف: "حان وقت جني الأرباح"، وذلك بعد أقل من شهرين من كتابة ومشاركة مقال حول سبب وصول الرمز الأصلي لـ Hyperliquid إلى 150 دولارًا بحلول أغسطس 2026.
جرى تداول HYPE بسعر حوالي 59 دولارًا يوم الأحد، بانخفاض 14% خلال الأيام السبعة الماضية، وفقًا لـ CoinGecko. سجل الأصل مستوى قياسيًا جديدًا فوق 75 دولارًا الأسبوع الماضي. أثار تحول هايز المفاجئ استياء بعض المراقبين، لكنه خلال المقابلة، أشاد بصعود Hyperliquid كمنصة لتداول الأسواق غير السائلة في عطلة نهاية الأسبوع – خاصة بالنسبة للنفط.
قال: "كان على كارهي الكريبتو الدائمين أن يقروا بأن حركة الأسعار واكتشاف الأسعار لهذه المتغيرات الرئيسية تحدث في عطلة نهاية الأسبوع على منصة تداول كريبتو. أعتقد أن هذه لحظة فاصلة، وهذا ما أيقظ الناس."
بدأت Hyperliquid في دعم المشتقات للأصول الحقيقية، بما في ذلك الذهب والفضة، عبر ترقية في أكتوبر. ويوم الثلاثاء، قالت حساب المنصة الرسمي على X إن القيمة الإجمالية للمراكز المفتوحة المرتبطة بهذه الأسواق قد وصلت إلى 3 مليارات دولار.
حتى الآن، اشترت المنصة 26.6 مليون رمز HYPE، بينما أزالت بشكل دائم 579,603 رمز HYPE من التداول، وفقًا للوحة تحكم Dune. ويمثل المبلغ الأكبر حوالي 1.56 مليار دولار من الرمز الأصلي لـ Hyperliquid بالأسعار الحالية.
أشار هايز إلى أن الشركات الأمريكية العملاقة تندفع بقوة إلى مجال العقود الآجلة الدائمة. على عكس العقود الآجلة التقليدية، فإن هذه المشتقات – المعروفة أيضًا باسم العقود الدائمة (perps) – لا تنتهي صلاحيتها، مما يسمح للمتداولين بالمضاربة إلى أجل غير مسمى وسط مدفوعات دورية تحافظ على استقرار الأسعار.
تحت قيادة هايز، أطلقت BitMEX أول عقد آجل دائم في العالم عام 2016، وهو مفهوم أرساه منذ زمن بعيد في أوائل التسعينيات الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل روبرت شيلر. يتوقع هايز هذه الأيام أن اللاعبين الحاليين في وول ستريت سيعتمدون هذه المنتجات في النهاية للبقاء.
قال: "كل هذه البورصات التقليدية ستجبر على إطلاق منتج منافس. وبحلول العام المقبل، سنرى بعض المنتجات ذات السيولة الجيدة في التمويل التقليدي (TradFi) التي تستخدم بنية المقايضات الدائمة هذه."
