اقترح فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لإيثيريوم، إطار عمل جديدًا لبناء الأصول الاصطناعية والعملات المستقرة الخوارزمية يستبدل عمليات التصفية القسرية بالخيارات كعنصر أساسي بدلاً من المراكز القائمة على الديون.

في منشور نُشر يوم الاثنين في منتدى أبحاث إيثيريوم، جادل بوتيرين بأن نقطة الضعف الأساسية في تصاميم العملات المستقرة الخوارزمية الحالية هي اعتمادها على أوراكل في الوقت الفعلي (أوراكل اللحظية) — وهي خلاصات أسعار يجب أن توفر تقييمات ملزمة وفورية لتحفيز عمليات التصفية عندما ينخفض الضمان.

وكتب أن هذا الاعتماد يخلق نقطة فشل واحدة يصعب تأمينها تقنيًا ومن المستحيل عمليًا حمايتها من التلاعب بالأوراكل مع أي نافذة استرداد ذات مغزى.

حل بوتيرين

بديله المقترح يلغي التصفية تمامًا. يقسم النظام وحدة واحدة من الإيثيريوم إلى أصلين — مركز محمي ومركز ذي رافعة مالية — مرتبطان بسعر إضراب وتاريخ استحقاق محددين.

عند الاستحقاق، يقوم أوراكل بتسوية قيمة المؤشر ويوزع الإيثيريوم بين الحائزين وفقًا لصيغة ثابتة. نظرًا لأن المركزين دائمًا ما يبلغان مجموعهما إيثيريوم واحدًا بالضبط، يلغي التصميم مخاطر الإفلاس المرتبطة بمراكز الديون غير المضمونة بشكل كافٍ.

النتيجة العملية هي أنه بدلاً من أحداث التصفية الثنائية الحادة، يتعرض تعرض المستخدم للمؤشر الأساسي للانجراف بشكل تربيعي مع تحرك الأسعار نحو سعر الإضراب.

أقر بوتيرين بأن هذه مفاضلة ذات مغزى نظرًا لأنه يجب على المستخدم إعادة موازنة المراكز بنشاط قبل الاستحقاق للحفاظ على تعرضهم المطلوب. ومع ذلك، جادل بأن الانجراف يمكن إدارته بسهولة أكبر مما يبدو، وأن تحمل انحرافًا معياريًا يتراوح تقريبًا من واحد إلى أربعة بالمائة سنويًا هو أمر أقل تقديرًا بالنظر إلى أن العملات الورقية نفسها تتحرك بأكثر من ذلك مقابل بعضها البعض.

إحدى المزايا الهيكلية الرئيسية للتصميم هي أنه يمكن تشغيله على "أوراكل بطيئة"، وهو النوع الذي تستخدمه أسواق التنبؤات والذي يسمح بنوافذ نزاع ممتدة واللجوء البشري في حالة التلاعب. في رأيه، إنه خيار أفضل من خلاصات الأسعار في الوقت الفعلي التي تتطلبها البروتوكولات الحالية القائمة على التصفية.

كتب بوتيرين أنه سيشعر بأمان أكبر بكثير عند الاحتفاظ بالعملات المستقرة الخوارزمية ضمن هذه البنية مقارنة بأي شيء يعتمد على أوراكل يجب أن يوفر إجابات في الوقت الفعلي.

سؤال مفتوح

السؤال المفتوح الذي أشار إليه هو ما إذا كان يمكن جعل إعادة الموازنة مقاومة للانزلاق بشكل كافٍ للبقاء تنافسية.

اقترح أن الحل يكمن في معاملة إعادة الموازنة كتوفير سيولة من جانب واحد (صناعة سوق أحادية الجانب) بدلاً من التنفيذ الفوري، مستفيدًا من حقيقة أن المستخدمين عادة ما يكون لديهم تفضيل زمني منخفض جدًا للتوقيت الدقيق لإعادة الموازنة.

يرتبط الاقتراح مباشرة بأطروحة أوسع كان بوتيرين يطورها.

في فبراير، ذكرت ذا بلوك أنه دعا أسواق التنبؤات للتحول من الرهانات المضاربة نحو أدوات التحوط المدعومة بالذكاء الاصطناعي وسلال مؤشرات الأسعار المخصصة — وهي بنية ربطها بإمكانية استبدال العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية بالكامل.

يقدم منشور البحث الجديد الآليات على السلسلة (onchain) التي يمكن أن تدعم تلك الرؤية.