قد لا يكون أحدث بيع لشركة Strategy من البيتكوين قد قلل من برنامج تسييل البيتكوين الخاص بالشركة البالغ 1.25 مليار دولار.
قال ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، إن بيع Strategy للبيتكوين بقيمة 135 مليون دولار تقريبًا الأسبوع الماضي لم يُحسب ضمن برنامج تسييل البيتكوين البالغ 1.25 مليار دولار. وأشار إلى أحدث نموذج 8-K لـ Strategy، والذي ذكر أن القدرة الكاملة ظلت متاحة اعتبارًا من 5 يوليو.
قال سيجل إن السبب يكمن في الاستخدام المعلن للبرنامج. وكتب: "البرنامج يحدد سقف المبيعات لتمويل الاحتياطي النقدي فقط". وأضاف أن "مدفوعات الأرباح المباشرة خارج البرنامج"، مشيرًا إلى أن Strategy قد يكون لديها مجال لبيع البيتكوين أكثر مما يوحي به الرقم الرئيسي البالغ 1.25 مليار دولار.
يُظهر الإفصاح أن Strategy باعت 2,225 بيتكوين بين 1 يوليو و5 يوليو بحوالي 135.2 مليون دولار بمتوسط سعر بيع 60,773 دولار. كما باعت الشركة 1,363 بيتكوين من 29 يونيو إلى 30 يونيو بحوالي 80.8 مليون دولار.
وبلغت إجمالي هذه المبيعات 3,588 بيتكوين بحوالي 216 مليون دولار. قالت Strategy إن العائدات مولت توزيعات الأسهم الممتازة وجددت جزءًا من الاحتياطي الدولاري المستخدم لهذا الغرض. كما ذكر الإفصاح أن برنامج تسييل البيتكوين يمكن أن يدر ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من العائدات الإضافية لتمويل الاحتياطي الدولاري، مع بقاء المبلغ كاملاً متاحًا.
كما قالت Strategy إنها لم تبع أسهمًا ضمن برنامج الطرح في السوق خلال الفترة نفسها. ولم تقم بإعادة شراء أسهم ضمن برامج إعادة شراء الأسهم الخاصة بها. وهذا يجعل بيع البيتكوين هو النشاط الرئيسي المعلن في الميزانية العمومية لهذا الأسبوع.
باعت Strategy عدد 3,588 بيتكوين لتمويل الأرباح المرتبطة بأوراقها المالية الائتمانية الرقمية. وقد ترك هذا البيع الشركة باحتياطي قدره 843,775 بيتكوين و2.55 مليار دولار في احتياطيات الدولار الأمريكي اعتبارًا من 5 يوليو.
يوجد هذا الاحتياطي لدعم أرباح الأسهم الممتازة والفوائد على الديون المستحقة. يربط هيكل Strategy الآن خزانة البيتكوين الخاصة بها بالالتزامات النقدية المنتظمة. وهذا يجعل كل عملية بيع مهمة للمستثمرين الذين يتتبعون كيفية تمويل الشركة للأرباح خلال أسواق البيتكوين الضعيفة.
كما أبلغت الشركة عن خسارة قدرها 8.32 مليار دولار على الأصول الرقمية للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو. وشمل هذا الرقم 8.31 مليار دولار من الخسائر غير المحققة و0.9 مليون دولار من الخسائر المحققة، وفقًا للإفصاح.
تضيف القراءة الجديدة من سيجل طبقة جديدة إلى النقاش حول خطة رأس المال لشركة Strategy. كما ذكرت crypto.news سابقًا، سمحت الشركة ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين في 29 يونيو كجزء من إطار رأسمالي أوسع.
غير بيع Strategy للبيتكوين نظرة السوق لسردية "الشراء والاحتفاظ" طويلة الأمد. المسألة الآن ليست فقط أن Strategy باعت البيتكوين، بل كيف تتناسب كل عملية بيع مع خطة احتياطيها، وجدول توزيع الأرباح، والقدرة المعلنة على التسييل.
قد يكون هذا التمييز مهمًا لحاملي أسهم MSTR لأن السوق قد يتعامل مع الرقم البالغ 1.25 مليار دولار كسقف صارم. تشير قراءة سيجل إلى أن المبيعات المرتبطة بتوزيعات الأرباح قد تقع خارج هذا الحد، بينما تظل مبيعات الاحتياطي الدولاري داخله.
في غضون ذلك، يُظهر انتقاد بيتر شيف لشركة Strategy بعد بيع البيتكوين بقيمة 216 مليون دولار مدى قرب المستثمرين من مراقبة نموذج توزيع الأرباح وسياسة الاحتياطي ومبيعات البيتكوين المستقبلية للشركة.
