اقترحت وزارة الخزانة الأمريكية قواعد جديدة تحدد متى يتم إصدار أو عرض أو بيع العملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة، وذلك في الوقت الذي تستعد فيه الهيئات التنظيمية لتطبيق قيود رئيسية من قانون GENIUS اعتبارًا من يناير 2027.
صرحت وزارة الخزانة الأمريكية في 17 أغسطس أن إشعارها بالقواعد المقترحة يركز على القسم 3 من قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS Act)، فاتحة بذلك عملية تعليق عام أخرى بينما تعمل الحكومة على استيفاء متطلبات التنفيذ المتبقية للقانون.
بموجب الاقتراح، ستحدد وزارة الخزانة الحدود لما يعتبر إصدار عملة مستقرة للدفع "في الولايات المتحدة"، وهو تمييز يحدد متى يجب على المُصدر الحصول على ترخيص فيدرالي أو على مستوى الولاية بموجب قانون GENIUS.
تسعى الوزارة أيضاً إلى تعريف متى تعتبر شركة أصول رقمية قد عرضت أو باعت عملة مستقرة للدفع لشخص في الولايات المتحدة. وقالت وزارة الخزانة إن التعريفات تهدف إلى منح الشركات مزيداً من اليقين بشأن متى تنطبق قيود الترخيص والتوزيع الأمريكية.
قال وزير الخزانة سكوت بيسينت إن الوزارة تتحرك لتنفيذ الإطار الذي وضعه الرئيس دونالد ترامب والكونغرس، بينما تسعى للحصول على تعليقات من الشركات وأصحاب المصلحة الآخرين.
قال بيسينت إن القواعد تهدف إلى تزويد الشركات بـ "اليقين التنظيمي" مع دعم الابتكار الأمريكي والحفاظ على مكانة الدولار كعملة احتياطي عالمية.
اعتبارًا من 18 يناير 2027، وهو التاريخ المتوقع لدخول قانون GENIUS حيز التنفيذ، لن يُسمح للشركات عمومًا بإصدار عملات مستقرة للدفع في الولايات المتحدة ما لم يكن لديها ترخيص فيدرالي أو على مستوى الولاية مناسب، وفقًا لوزارة الخزانة.
يركز اقتراح وزارة الخزانة الأخير على تحديد متى تقع أنشطة المُصدر ضمن هذا الشرط الأمريكي. وقد يحدد كيفية تعريف الوكالة للإصدار المحلي أي الشركات يجب أن تحصل على ترخيص قبل الاستمرار في إصدار عملات مستقرة يمكن الوصول إليها من قبل العملاء الأمريكيين.
تشكل متطلبات الترخيص جزءًا واحدًا من نظام العملات المستقرة الفيدرالي الذي تم إنشاؤه بعد توقيع ترامب على قانون GENIUS في 18 يوليو 2025. وقد وضع التشريع مسارات منفصلة للمصدرين الخاضعين للإشراف الفيدرالي والمصدرين المؤهلين الخاضعين للتنظيم على مستوى الولايات، مع تقديم متطلبات الاحتياطي والاسترداد والامتثال والإفصاح.
أمضت الهيئات التنظيمية معظم عام 2026 في تطوير القواعد اللازمة لتفعيل القانون.
حدد مكتب مراقب العملة (OCC) إطاره المقترح في فبراير، والذي يغطي أصول الاحتياطي، والاسترداد، ورأس المال، والسيولة، والحفظ، وإدارة المخاطر، والإشراف على المصدرين الذين يقعون تحت سلطة الوكالة. كما تضمن الاقتراح إجراءات تغطي الطلبات وتصفية عمليات العملات المستقرة.
تعاملت عمليات وضع القواعد المنفصلة مع إشراف الولايات. في أبريل، ذكرت crypto.news اقتراح وزارة الخزانة لتحديد ما إذا كانت الأنظمة التنظيمية للولايات مشابهة بما يكفي للإطار الفيدرالي. بموجب هذه العملية، يمكن للمصدرين الذين يقل حجم تداولهم عن 10 مليارات دولار أن يظلوا تحت إشراف الولايات المؤهلة إذا استوفى نظام الولاية المعايير الفيدرالية.
تندرج العملات المستقرة الصادرة أجنبياً أيضاً ضمن الاقتراح الأخير، حيث تعمل وزارة الخزانة على وضع كيفية استمرار وصول الرموز الصادرة خارج البلاد إلى المستخدمين الأمريكيين.
بموجب قانون GENIUS، لا يجوز لمقدمي خدمات الأصول الرقمية عمومًا عرض أو بيع أو إتاحة عملة مستقرة صادرة أجنبياً ما لم يتمكن مصدرها من الامتثال للأوامر القانونية ويستوفي المتطلبات المرتبطة بترتيبات المعاملة بالمثل بين الولايات المتحدة والجهة القضائية لمصدر العملة، حسبما ذكرت وزارة الخزانة.
يمنح التشريع وزارة الخزانة دورًا في تحديد ما إذا كانت أنظمة تنظيم العملات المستقرة الأجنبية قابلة للمقارنة بالمتطلبات الأمريكية. يمكن للمصدرين الأجانب الذين يعملون بموجب أنظمة مؤهلة الوصول إلى السوق الأمريكية إذا استوفوا أيضًا الشروط التي يفرضها القانون.
يدخل قيد آخر حيز التنفيذ لاحقًا. اعتبارًا من 18 يوليو 2028، لن يُسمح لمقدمي خدمات الأصول الرقمية عمومًا بتقديم أو بيع عملات مستقرة للدفع للأشخاص في الولايات المتحدة ما لم تكن هذه الرموز صادرة عن مُصدر مرخص، وفقًا لوزارة الخزانة.
لذلك، تؤثر التعريفات المقترحة من وزارة الخزانة لمصطلحات "عرض أو بيع" و "شخص في الولايات المتحدة" على البورصات ومنصات التداول وغيرها من الشركات العاملة في مجال الأصول الرقمية التي تتيح الوصول إلى العملات المستقرة للعملاء الأمريكيين.
سعت الوكالة سابقًا للحصول على آراء الصناعة بشأن العديد من نفس الأسئلة المتعلقة بالصلاحيات القضائية من خلال إشعار مسبق بالقواعد المقترحة صدر في سبتمبر 2025. يدفع الاقتراح الأخير هذه العملية إلى الأمام من خلال تحديد خطة وزارة الخزانة لتنفيذ قيود القسم 3.
تطورت متطلبات الامتثال للمصدرين المرخصين بشكل منفصل عن القواعد التي تحكم مكان إصدار وبيع العملات المستقرة.
اقترحت وزارة الخزانة قواعد مكافحة غسيل الأموال في وقت سابق من هذا العام من شأنها أن تضع مصدري العملات المستقرة للدفع المسموح بهم تحت متطلبات قانون السرية المصرفية وتتطلب أنظمة لمكافحة غسيل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، والامتثال للعقوبات.
بموجب هذا الاقتراح، سيحتاج المصدرون إلى أنظمة قادرة على تحديد النشاط المشبوه واتخاذ الإجراءات المطلوبة ضد المعاملات، بما في ذلك حظرها أو تجميدها أو رفضها عند الاقتضاء. ستحتاج الشركات أيضًا إلى شخص معين مقيم في الولايات المتحدة يكون مسؤولاً عن أنظمة الامتثال الخاصة بها.
وقد اقترحت الهيئات التنظيمية الفيدرالية بشكل منفصل متطلبات تحديد هوية العملاء، بينما تعمل الهيئات التنظيمية المصرفية على تطوير معايير تغطي الاحتياطيات ورأس المال والاسترداد والحفظ والضوابط التشغيلية.
استغرقت عملية وضع القواعد وقتًا أطول مما حدده الكونغرس في البداية. فقد فاتت الهيئات التنظيمية الفيدرالية الموعد النهائي في يوليو لإكمال لوائح قانون GENIUS الرئيسية، مع بقاء العديد من الحزم في شكل مقترح عند انتهاء الموعد النهائي في 18 يوليو 2026.
ظل الإطار الرئيسي لمكتب مراقب العملة (OCC) غير مكتمل في ذلك الوقت، بينما كانت قواعد المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) التي تغطي المصدرين المرتبطين بالبنوك الخاضعة لإشراف FDIC لا تزال تمر بالعملية التنظيمية. ولم يتم استكمال مقترحات تحديد هوية العملاء، ومكافحة غسيل الأموال، والعقوبات أيضًا.
إن عدم الالتزام بالموعد النهائي لوضع القواعد لمدة عام لم يؤخر تلقائيًا التاريخ المتوقع لدخول القانون حيز التنفيذ في 18 يناير 2027. ونتيجة لذلك، استمر المصدرون المحتملون في الاستعداد لمتطلبات الترخيص وإدارة الاحتياطيات والاسترداد والتحقق من العملاء والامتثال بينما تكمل الهيئات التنظيمية القواعد المتبقية.
بالنسبة لاقتراح القسم 3 الصادر في 17 أغسطس، تطلب وزارة الخزانة من المصدرين ومقدمي خدمات الأصول الرقمية والأطراف المهتمة الأخرى تقديم ملاحظات حول كيفية عمل القيود عمليًا.
يركز وضع القواعد بشكل خاص على الحدود الجغرافية والمعاملاتية التي تحدد ما إذا كانت أنشطة العملات المستقرة تقع تحت القانون الأمريكي، بما في ذلك متى يحدث الإصدار محليًا ومتى يتم البيع أو العرض لشخص في البلاد.
صرحت وزارة الخزانة أن التعليقات العامة يمكن أن تتناول القضايا التي يثيرها الإطار المقترح وسيتم النظر فيها قبل وضع اللوائح النهائية.
سيكون أمام أفراد الجمهور 60 يومًا من تاريخ نشر الإشعار في السجل الفيدرالي لتقديم التعليقات، وستكون الردود المقدمة خلال المشاورات متاحة للجمهور من خلال نظام وضع القواعد الفيدرالي.
