اقترحت هيئة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة السماح لصناديق الاستثمار المرخصة، بما في ذلك صناديق UCITS ومعظم صناديق التجزئة غير التابعة لـ UCITS، بالاحتفاظ بما يصل إلى 10% من ممتلكات مخططاتها في سندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة (ETNs).
ويُعد الاقتراح جزءًا من ورقة التشاور ربع السنوية الثانية والخمسين للهيئة، ويحمل نافذة تعليقات مدتها خمسة أسابيع. ويستهدف فجوة تنظيمية بين مستثمري التجزئة الأفراد — الذين حصلوا على وصول مباشر إلى سندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة عندما رفعت الهيئة حظرها الذي دام أربع سنوات في أغسطس 2025 — والصناديق المرخصة، والتي كانت الهيئة قد فرضت عليها حظرًا فعليًا على الرغم من عدم وجود تغيير رسمي في القواعد.
تجدر الإشارة إلى أن هيئة السلوك المالي ذكرت أن سقف الـ 10% مقصود.
جادلت الجهة التنظيمية بأن السماح بتعرض مادي يتجاوز هذا الحد قد يتطلب إعادة تصنيف الصناديق كاستثمارات مقيدة للسوق الشامل، مما يعقد وضعها كمنتجات تجزئة سائدة.
لن تخضع مخططات المستثمرين المؤهلين، والتي تقتصر على العملاء المحترفين والمستثمرين المتمرسين، لأي سقف بموجب الاقتراح. وسيتم استبعاد صناديق الأصول طويلة الأجل وصناديق التجزئة غير التابعة لـ UCITS التي تعمل كصناديق استثمار بديلة من الاحتفاظ بسندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة بشكل كامل، حيث قالت هيئة السلوك المالي إنها لا تعتبر العملات المشفرة متوافقة مع أهداف الاستثمار لهذه الهياكل.
رحبت جمعية الاستثمار، وهي هيئة تجارية لإدارة الأصول في المملكة المتحدة، بالاقتراح.
صرح جون ألان، مدير وحدة الابتكار والعمليات، لموقع The Block: "نرحب بهذه الخطوة الحكيمة والعملية من هيئة السلوك المالي للسماح للصناديق بالوصول إلى التعرض للعملات المشفرة من خلال سندات الدين المتداولة في البورصات المنظمة، حيث تدعم الابتكار ضمن إطار عمل مفهوم جيدًا".
جادل ألان بأن الوصول إلى العملات المشفرة من خلال المنتجات المدرجة والمنظمة يوفر للمستثمرين طريقًا أكثر شفافية من البدائل غير المنظمة، وأن عتبة الـ 10% تساعد في إدارة المخاطر بشكل مناسب.
صرحت هيئة السلوك المالي أنه سيُسمح للصناديق بالاحتفاظ بسندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة المتداولة في بورصات الاستثمار المعترف بها في المملكة المتحدة، بالإضافة إلى تلك المتداولة في أسواق الاتحاد الأوروبي والأسواق العالمية التي تستوفي اختبارات الأسواق المؤهلة الحالية.
سيُطلب من مديري الصناديق إثبات أن أي حيازة لسندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة تتوافق مع أهداف الاستثمار المعلنة للمحفظة وملف المخاطر — والإفصاح عن التعرض الذي يتجاوز مستوى "ضئيل" حقيقي كميزة جوهرية لاستراتيجية الصندوق.
أكدت الجهة التنظيمية أنها لا تفكر حاليًا في السماح للصناديق المرخصة بالاحتفاظ بأصول التشفير مباشرة لأغراض الاستثمار، مضيفة أنها ستُبقي هذا الموقف قيد المراجعة على الأقل حتى تقيم تأثير النظام التنظيمي لأصول التشفير القادم على هياكل الصناديق، بما في ذلك قواعد حماية أصول العملاء.
يأتي هذا الاقتراح في أعقاب سلسلة من الخطوات التنظيمية في سوق سندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة في المملكة المتحدة.
كان مديرو الصناديق والودائع ومشغلو سندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة قد أثاروا بالفعل مسألة وصول الصناديق المرخصة خلال استشارة هيئة السلوك المالي بشأن وصول التجزئة في يونيو الماضي، وهو ما نشره موقع The Block في ذلك الوقت.
كما رفعت هيئة السلوك المالي رسميًا حظرها على التجزئة في أكتوبر 2025، وقام كبار المصدرين، بما في ذلك 21Shares وBitwise وWisdomTree وBlackRock، بإدراج منتجات البيتكوين والإيثر المدعومة ماديًا في بورصة لندن في غضون أيام.
في أبريل 2026، حصل المستثمرون في المملكة المتحدة على وصول معفى من الضرائب إلى سندات الدين المتداولة في البورصات المشفرة عبر مسار Innovative Finance ISA بعد أن قررت HMRC أنه لا يمكن الاحتفاظ بالمشتريات الجديدة داخل حسابات ISA القياسية للأسهم والأسهم.
تُغلق فترة التشاور بشأن اقتراح تخصيص الصندوق في 13 يوليو.
إخلاء مسؤولية: The Block هي منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي المستثمر الأغلب في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. فيما يلي إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي ليست مقدمة أو مقصودة للاستخدام كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
