اشترت TeraWulf موقعًا في كنتاكي مصممًا لأكثر من 1 جيجاوات من قدرة الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، وهي خطوة تجعل تحول الشركة بعيدًا عن تعدين البيتكوين الخالص أمرًا لا يمكن تجاهله.
كشفت TeraWulf يوم الثلاثاء أنها استحوذت على حرم بيانات مسكي (Muskie Data Campus) من Industrial Equity Partners، مضيفة بذلك موقعًا للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) فائق التوسع في شرق كنتاكي، والذي تقول الشركة إنه يمكنه دعم أكثر من 1 جيجاوات من سعة مراكز البيانات المستقبلية. يقع العقار على حوالي 285 فدانًا ضمن مجمع EastPark الصناعي الأوسع الذي تبلغ مساحته 1000 فدان، حيث بدأت أعمال الموقع بالفعل ويُذكر أن معظم إطار عمل تقسيم المناطق والتصاريح قد تم وضعه.
الوصول إلى الطاقة هو القصة الحقيقية. تقوم Kentucky Power، وهي شركة تابعة لـ American Electric Power، ببناء محطة فرعية بقوة 345 كيلوفولت ستتصل بشبكة نقل قائمة بقوة 765 كيلوفولت، مما يمنح TeraWulf نوع الربط البيني على مستوى الشبكة الذي يهم أكثر بكثير في بناء الذكاء الاصطناعي من النقاط الحوارية القديمة للعملات المشفرة حول "قيادة الهاش ريت". وفقًا لإيداع الشركة، يُتوقع أن تكون الشريحة الأولى البالغة 500 ميجاوات في النصف الثاني من عام 2028 والشريحة الثانية البالغة 500 ميجاوات في النصف الثاني من عام 2030، مما يجعل هذا رهانًا على البنية التحتية طويل الأجل بدلاً من عنوان خبري مضارب وسريع.
كما يوسع هذا الاستحواذ بصمة TeraWulf في كنتاكي إلى أكثر من 2.8 جيجاوات عبر مشروعين، مما يعزز حجتها بأنها لم تعد مجرد معدّن بيتكوين لديه طموحات جانبية في الحوسبة. وهذا مهم لأن اقتصاديات الشركة تتغير بالفعل: ففي الربع الأول من عام 2026، حققت TeraWulf إيرادات بلغت 34 مليون دولار، منها 21 مليون دولار جاءت من إيرادات تأجير الحوسبة عالية الأداء (HPC)، بينما ساهم تعدين البيتكوين بأقل من 13 مليون دولار.
يمثل مزيج الإيرادات هذا الحقيقة الأساسية، ويتجاوز حدود التسويق. لقد تجاوزت أعمال TeraWulf في تأجير الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) التعدين كخط إيراداتها الرئيسي، مما يعني أن الشركة تحقق الدخل بشكل فعال من الوصول إلى الطاقة والأراضي والتبريد والربط البيني بدلاً من الاعتماد بشكل أساسي على مكافآت الكتل ورسوم المعاملات.
في تقرير سابق لـ crypto.news، وُصفت نتائج الربع الأول لـ TeraWulf بأنها اللحظة الأولى التي تجاوزت فيها الحوسبة عالية الأداء بوضوح البيتكوين كمحرك إيرادات أساسي للشركة. أشارت مقالة أخرى لـ crypto.news إلى أن بيرنشتاين يرى أكثر من 90 مليار دولار من شراكات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المعلنة ويجادل بأن المعدّنين المدرجين يسيطرون الآن على أكثر من 27 جيجاوات من سعة الطاقة المخطط لها، مما يحولهم إلى حراس بوابة استراتيجيين للحوسبة بدلاً من مجرد مشغلي مصانع هاش مضاربة.
ومع ذلك، لا ينبغي للسوق أن يتظاهر بأن هذا التحول نظيف أو خالٍ من المخاطر. تضمن الربع الأول لـ TeraWulf أيضًا صافي خسارة قدرها 427.6 مليون دولار، مدفوعة إلى حد كبير بإعادة تقييم الضمانات غير النقدية، والتعويضات القائمة على الأسهم، ورسوم الانخفاض في القيمة، وهو تذكير بأن "محور الذكاء الاصطناعي" أصبح سردًا مفضلًا للشركات التي لا تزال تحمل ميزانيات عمومية سيئة وأصول تعدين قديمة كثيفة رأس المال. بعبارة أخرى، الذكاء الاصطناعي لا ينقذ المعدّنين من الاقتصاديات الصعبة؛ إنه يمنحهم قصة أكثر جاذبية ليرووها بينما يحاولون إعادة تمويل أنفسهم ليصبحوا ذا أهمية.
TeraWulf ليست وحدها. عبر القطاع، يحول المعدّنون الطاقة من البيتكوين نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لأن عملاء الذكاء الاصطناعي يوقعون عقودًا أطول، ويقدمون تدفقًا نقديًا أكثر قابلية للتنبؤ، ويهتمون بدورة تنصيف البيتكوين أقل مما يهتمون بقدرة الموقع على توفير الطاقة في الوقت المحدد.
لقد تتبع موقع Crypto.news بالفعل هذا التحول الأوسع. في قصة سابقة، باعت Core Scientific بيتكوين بقيمة 208.3 مليون دولار في الربع الأول لتمويل بناء مركز بيانات الذكاء الاصطناعي الخاص بها، مع ارتفاع إيرادات الاستضافة المشتركة إلى 77.5 مليون دولار بينما انخفضت إيرادات التعدين إلى 30.1 مليون دولار. في مقال آخر لـ crypto.news، حددت Core خططًا لتحويل موقع التعدين الخاص بها في بيكوس، تكساس، إلى حرم جامعي للذكاء الاصطناعي بقوة 1.5 جيجاوات، بإعادة توجيه حوالي 300 ميجاوات كانت تستخدم سابقًا لتعدين البيتكوين.
الاستنتاج غير المريح هو أن هذه لم تعد استراتيجية جانبية. تُظهر صفقة TeraWulf في كنتاكي أن المعدّنين المدرجين يرون بشكل متزايد قوة الهاش كحالة استخدام انتقالية للمواقع الغنية بالطاقة، وليست الهدف النهائي. ربما بنى البيتكوين هذه الشركات، لكن حوسبة الذكاء الاصطناعي هي ما يعتقدون الآن أنه يمكن أن يبرر تقييماتهم.
